“星际之门”对AI行业意味着什么？

越来越多关于“星际之门”的细节浮出水面，这是一个可能改变未来AI竞争格局的巨型项目。

美东时间21日周二晚，特朗普宣布一项涉及数千亿美元的“星际之门”项目。该计划由OpenAI、软银和甲骨文合资，以共同大力投资AI基础设施。计划未来4年投资5000亿美元，其中1000亿美元将立即投入。

该项目引发市场对OpenAI与甲骨文潜在合作的关注，但摩根大通分析师Jack Atherton认为，该项目深化了微软与OpenAI的合作并延续至2030年，微软继续享有OpenAI知识产权访问权、收入分成和API独占性，并新增了新计算能力的“优先购买权”。此外，该计划将促进OpenAI、英伟达和甲骨文之间的深度合作，以建设和运营计算系统。

摩根大通认为，1000亿美元的新增资本支出可能有助于缓解人们对2026年AI芯片资本支出的担忧。鉴于项目启动的紧迫性，短期内英伟达或将受益。长远来看，OpenAI和软银未来在定制ASIC芯片方面的努力，或将对英伟达等芯片制造商的市场份额产生潜在影响。

“星际之门”下的竞争与合作

作为本次项目的主导方，软银主要负责资金投入，OpenAI则负责项目运营。技术合作伙伴包括Arm、微软、英伟达、甲骨文和OpenAI。

摩根大通分析师Jack Atherton认为，这更像是特朗普的"吸引眼球之举"，而非实质性的投资计划。市场关心，OpenAI和甲骨文之间是否会建立更深层次的合作关系。Jack表示，就目前而言，微软和OpenAI是紧密相连的：

“OpenAI需要资金、基础设施和分销渠道（而甲骨文目前确实可以提供这些）；微软则需要人工智能技术以及Azure云平台的一个核心人工智能客户。这是一个快速发展的领域，我们需要密切关注，但甲骨文和微软之间7%的股价差在我看来有点大。”

摩根大通指出，这对微软来说无疑是个好结果，因为微软与OpenAI的合作关系在Stargate项目中得到了进一步深化，其长期合作关系将延续至2030年。根据更新的协议，微软将继续享有对OpenAI知识产权的访问权、收入分成以及对OpenAI API的独占性。

值得注意的是，微软在协议中获得了新计算能力的“优先购买权”。同时，OpenAI也承诺大规模扩展其在Azure云计算平台上的使用，以支持其产品开发和模型训练。

摩根大通表示，考虑到当前政治形势的紧迫性，他们似乎要尽快启动项目，因为星际之门项目可能会在短期内为英伟达带来提振：

“我们认为OpenAI一直在与博通合作开发ASIC，但至少还需要12到18个月才能投产。软银的情况也类似，甚至更加落后。据我们所知，甲骨文没有任何ASIC项目。”

“星际之门”的5000亿美元投资计划远超市场预期，但关于项目的具体时间表和实施细节仍较为模糊。摩根大通预测，到2025年，包括亚马逊、微软、谷歌、Meta和甲骨文在内的全球五大云计算巨头的资本支出将合计约3000亿美元，而实际数据可能更高。

马斯克则“泼冷水”，认为参与“星际之门”的企业实际上拿不出那么多资金，软银可直接给出的资产不到100亿美元；Anthropic CEO Dario Amodei也认为该项目“有点混乱”，表示“目前还不清楚实际涉及多少资金，以及其中有多少已经承诺出资”，也不清楚特朗普政府将以何种方式参与该项目。

据最新报道，OpenAI和软银将各向“星际之门”注资190亿美元，甲骨文和MGX共出资70亿美元，四家创始企业将共注资450亿美元，剩余资金将来自其他新投资者以及债务融资。

对于半导体行业而言，这一计划无疑是利好消息。摩根大通分析师Joshua Meyers指出，1000亿美元的新增资本支出可能有助于缓解人们对2026年AI芯片资本支出的担忧。

他还指出，尽管Stargate项目具有重要意义，然而，短期内，这些变化可能尚未完全反映在资本支出数据上。

值得注意的是，从长远看，随着OpenAI和软银等公司在定制ASIC芯片方面的努力，未来可能会减少对英伟达的依赖。