18年来最大幅度加息？明天将是日本市场的大日子……

财联社1月23日讯（编辑 潇湘）日本央行将于本周五结束今年的首场议息会议，这也将是美国总统特朗普上台后首家公布利率决议的全球主要央行。有鉴于目前市场普遍预期日本央行此次有望时隔半年再度加息，这对于日本乃至全球市场而言，或许也将是一个关键时刻……

那么对于明日即将出炉的日本央行利率决议，投资者眼下需要了解哪些注意事项呢？

日本央行明日会加息吗？

负责制定货币政策的日本央行理事会目前已经在召开为期两天的货币政策会议，会议将于周五结束。日本央行理事会将在审议结束时宣布其利率决定，预计最终结果将在北京时间周五午间出炉。

目前，根据隔夜指数掉期交易显示，交易员已普遍认为日本央行明日加息25个基点至0.5%的概率约为100%，这一概率数字比去年底时增加了一倍多。

此外，根据媒体的最新调查显示，约四分之三的经济学家持有相同观点——日本央行周五将加息，这一比例较上个月时的五成左右也明显增加。

因而可以说，目前市场人士几乎已经铁定认为日本央行明日将会加息。

而从日本央行的利率演变史来看，如果日本央行明日真的加息了25个基点，这将成为该行自2007年2月以来幅度最大的加息，隔夜拆借利率也将就此回到2008年以来的最高位。

去年，日本央行虽然曾先后经历过两次加息，但加息幅度其实都小于25个基点。

去年3月19日，日本央行以7:2的投票结果，决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提升至0-0.1%区间，同时废除了收益率曲线控制(YCC)政策。

去年7月31日，日本央行再度出手，将政策利率从0%-0.1%上调至0.25%，并决定在未来1-2年内削减日本国债购买规模。

事实上，从上世纪90年代日本经济泡沫被刺穿以来，日本央行的政策利率就从未超过0.5%。2008年10月，随着全球金融危机将日本推入衰退，日本央行将利率从0.5%降至0.3%，同年12月又降至0.1%，七年后更是来到了负利率区间。

日本官员对明日央行决议是如何放风的？

目前，日本央行内部已经越来越相信，再次加息的条件正在形成：经济继续温和扩张，通胀率近三年来则一直维持在央行2%的目标水平之上。

随着企业继续将原材料和劳动力成本上涨转嫁给消费者，日本央行理事会可能会在会议后发布的季度展望报告中上调通胀预测。更重要的是，越来越多的迹象表明，在3月份与工会开始的年度薪资谈判中，日本企业将连续第三年大幅加薪。

日本央行各地区的分行官员也表示，薪资上涨正在蔓延至所有规模和行业的企业，满足了加息的关键先决条件。

一些激进的鹰派人士此前曾一度预计，日本央行上月就有可能加息，但最终加息并未在当时成行。日本央行行长植田和男上个月表示，国内工资前景和特朗普政策的不确定性是12月推迟加息的理由，此后市场一直密切关注日本央行对薪资和美国政策前景的看法。

1月14日，日本央行副行长冰见野良三(Ryozo Himino)在一次演讲中表示，今年工资增长可能仍将保持强劲。一天后，植田行长也表达了同样的乐观态度，表明日本央行坚信日本正在朝着持久实现通胀目标的方向前进。两人当时均表示，日本央行本月将讨论是否加息，这表明加息的可能性很大。

作为日本央行行动前常见的环节，不少日本当地“喉舌”媒体本周也对日本央行的行动有所放风。共同社本周早些时候就表示，日本央行拟在23日至24日召开的货币政策会议上决定进一步上调政策利率。预计将从现行的0.25%左右上调至0.5%左右，创雷曼危机不久后的2008年10月以来约17年来最高水平。

有什么因素可能阻碍政策制定者做出加息决策？

随着日本薪资持续上涨的前景增强，业内人士近期已预计，日本央行加息仅剩的唯一障碍，其实“在外而非在内”——美国新任总统特朗普是否会投下“重磅炸弹”并带来颠覆金融市场的风险。

冰见野良三此前曾表示，他将寻找有关特朗普总统的政策步骤和时间表的线索，以及特朗普迄今为止尚未提及的任何内容。

不过，考虑到本周全球股市的上涨，一定程度缓解了政策制定者对特朗普关税威胁可能引发市场动荡的担忧，日元汇率也未见明显动荡，至少截至目前，似乎还未出现可能阻碍日本央行加息的外部威胁信号。

除了加息 本周决议还有哪些关注点？

日本央行本周的议息会议，除了将公布利率决议，还将发布最新的季度展望报告，修正其对经济增长和通胀预测，这料将显示该行对日本持续实现2%通胀目标前景的乐观程度，并将影响未来的加息步伐。

植田和男还可能在会后简报和新闻发布会中，透露未来进一步加息步伐和时间点的线索。

分析人士表示，一个关键可能在于行长对日本中性利率的看法。日本央行工作人员估计，经通胀调整后的实际中性利率在-1%至+0.5%左右。这意味着，如果通胀达到日本央行2%的目标，日本央行至少可以将短期利率提高到1%左右，而不会导致经济增长放缓。

许多分析师还预计，日本央行可能将继续以大约每年两次的速度加息。一旦日本央行本周五选择加息，那么其接下来可能会暂时保持观望态度，直到今年下半年特朗普政策的影响更加明朗化。

国内政治也正使日本央行的加息时机变得复杂化。日本参议院选举定于7月举行，首相石破茂领导的少数派联盟可能难以获得足够选票。因而日本央行也可能会更愿意在政治尘埃落定之前避免改变政策。

市场将如何应对日本加息？

提到日本央行加息，很多人脑海里率先联想到的，或许当属日本央行去年夏天上一次加息时所引发的全球“黑色星期一”行情——当时日元套利交易的平仓在短短三周内就从全球股市中抹去了约6.4万亿美元的市值，日经225指数也遭遇了自1987年以来最大的单日跌幅。

不过这一次，再度出现类似去年夏天那样动荡市况的可能性，其实并不大。一方面，市场普遍已对日本央行本月加息有所预期，尤其是在上月没有加息之后，人们已基本做好了本月无论如何可能都将加息的准备。

另一方面，别看日元目前处于156.50附近的相对低位，但日元的空仓规模眼下其实并不算庞大，远不如去年夏季时那么悲观——这在一定程度上也意味着日元出现快速升值的可能性较低，套利交易解除的风险并不如当时那样明显。

此外，过去几个月，美联储进一步降息的预期减弱，也意味着美日利差仍将保持较大幅度，令日元继续承受下行压力。

因而不少业内人士预计，虽然日本央行加息可能会短暂推高日元汇率，但除非植田和男在会后新闻发布会上对利率前景发表极为鹰派的评论，否则日元的涨势可能仍只会是昙花一现。

道明证券分析师Alex Loo和Jayati Bharadwaj等人就写道，如果日本央行在1月24日加息25个基点而语气谨慎，美元/日元可能只会下跌0.3%。当然，如果日本央行加息并发出未来还会多次加息的信号，美元/日元可能会大跌1.5%。