山重水复，静待柳暗花明

2025年的投资主线已经明了：消费、金融、新质生产力。

©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

2025开年以来，A股进入“空档期”。

一方面，降准、降息、财政政策等“大招”仍在酝酿或筹备。1月，LPR继续“按兵不动”，市场情绪有些失落。

另一方面，外部因素扰动。尽管海内外投资者对A股的兴趣和关注度持续回升，但受制于大洋彼岸的不确定性，他们还在观望，暂时没有明显的增持行动。

A股成交量也随之下行，一度跌破万亿，尔后日均交易额回升至1.2万亿附近，行情进入窄幅震荡阶段。

这段时间可谓山重水复，但是我们已经看到了柳暗花明的信号。

值得关注的是，中央汇金持续出手增持宽基ETF。2024年四季度以来，A500ETF基金（512050）等多只基金获得了多方资金的增持。

01 ｜ A股已过「万重山」

“924”大行情后，A股强势反弹，已过“万重山”。

2025年，我们或将再次见证资本市场的强劲张力。华泰证券、中信建投、国泰君安、高盛等国内外券商一致认为，A股有望迎来一轮大的牛市行情。

判断依据是，海外利空因素暂时有所缓解。

1月17日，中美高层通话，释放了关系友好的信号。受此影响，随后几日，在岸人民币汇率升值，一度收复“7.27”关口。

当然，A股基本面的核心还是中国经济。

好消息是，2024年，我国经济展现出了强大的韧性，成功实现了5%的GDP增速目标。其中，一揽子增量政策助力Q4超预期增长，GDP增速达到5.4%，环比增长0.8%，也意味着，中国经济“硬着陆”的风险已经过去了。

今年，高层已经明确，还将推出更加积极的增量政策。

如本月初，央行连续两次表态，将实施适度宽松的货币政策，将择机降准降息，保持流动性充裕，保持人民币汇率基本稳定。

对此，华泰证券固收团队预测，降准预期高于降息，一季度落地的可能性较大。

国盛证券首席经济学家熊园认为，1月未调降LPR，主要是为了稳定银行息差、稳汇率、防资金空转。货币宽松还是大方向，全年来看，预计降息40BP左右，甚至更高。

财政政策方面，财政部相关负责人透露，今年将提高财政赤字率，加大支出强度，安排更大规模的政府债券，包括超长期特别国债，地方政府专项债券等，来惠民生、促消费，支持新质生产力的发展等。

同时，财政部也表示，具体数据需要履行法定程序，确定后才能发布。市场预测，全国两会前后，“大礼包”有望发布。

而得益相关政策的持续落地，2025年，中国经济的基本面将继续向好。

这无疑将对A股的整体估值和盈利，形成强劲支撑。

高盛中国股票首席策略师刘劲津团队旗帜鲜明地提出，超配中国A股，预计MSCI中国指数到2025年底将上涨20%左右。

02 ｜ 把握两条投资主线

A股站在了新的起点，蓄势待发。作为普通投资者，该如何把握2025年的投资主线？

从财政政策和近期召开的省级两会能看出，提振内需，正成为中国经济高质量发展的一个核心议题。

并且，促消费措施已经出台。

1月初，中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，后续还将发行超长期特别国债，加大支持力度。

同时，国家发改委、财政部还加力扩围实施消费品以旧换新，在延续新能源汽车等品类补贴的基础上，扩大了家电产品的补贴范围，实施手机等数码产品购新补贴。各地正积极跟进。

值得注意的是，这是我国出台的第5轮消费品补贴（含减免税）政策。

复盘历史经验，每一轮补贴政策都助力了经济增长。以去年为例，在一揽子增量政策推出后，2024Q4，消费持续升温，社会品零售消费总额同比增长了3.8%，增速比Q3快了1.1个百分点。

中金公司预测，2025年有望成为消费品补贴强度最大的一年，将对“社零”形成较为明显的提振。

中国经济另一条发展主线，是变革和重构，是AI、机器人、医药、低空经济等新质生产力。

它正如火如荼。以AI为例，AI应用正在C端加速渗透。据QuestMobile统计，截至去年12月末，豆包、Kimi、文小言的月活跃用户规模分别达到7523万、2101万、1224万，全年的复合增长率分别为21.2%、69.4%、4.7%。

麦肯锡在研报中指出，到2030年，仅生成式AI就将为中国带来2万亿美元（约合人民币14.5万亿元）的经济价值，相当于2024年中国GDP总量的10.74%。

在机器人领域，中国也在持续突破，工业机器人密度已经超过德国与日本，跃居世界第三。

在C端，国产扫地机器人、割草机器人正席卷全球，备受欧美消费者青睐。

对此，张忆东认为，机器人有可能贯穿这一轮A股牛市。另外，2025年，随着自主可控的重要性进一步凸显，半导体、数字经济、信创、自主创新的科技领域会衍生更多的惊喜。

综上来看，2025年的投资主线已经明了：消费、金融、新质生产力。它们将与中国经济共振，有望取得超额收益。

而对于大多数普通投资者、投资小白来说，股海浮沉，挑选股票，克服追涨杀跌、高频交易的坏习惯，太难了。

相比之下，ETF是一个不错的选择，毕竟“国家队”中央汇金也一直在买入。

所以，要想把握住今年的两条投资主线，分享新时代的发展红利，A500ETF基金（512050）值得关注。

A500指数堪称中国版“标普500”，同时覆盖了传统“核心资产”和新质生产力，包括金融、主要消费等行业的高ROE、高分红且成长稳健的龙头企业，以及信息技术、医药等高成长性的新兴产业。

在收益率方面，它更优秀、稳健。截至1月21日A股收盘，A500指数的累计收益率为350.71%，表现大幅领先于沪深300（283.26%）等其他宽基指数。

基于此，很多投资者正持续涌入。截至1月21日，A500ETF基金（512050）的最新份额为210.23亿份，近20个交易日份额增加32.88亿份，最新资产净值计算值为195.28亿元。

总之，山重水复，静待柳暗花明，A500ETF基金（512050）值得长期关注和配置。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。