诺安基金邓心怡：关注2025年人工智能应用生态和端侧硬件新品类

随着公募基金2024年四季报开始披露，部分绩优产品布局情况及基金经理2025年市场展望浮出水面。尤其是2024年下半年科技行情风起后，相关板块是否还有机会成为了关注焦点。

1月22日，诺安基金旗下产品诺安稳健回报发布2024年四季报。该产品由诺安基金研究部总经理邓心怡管理，布局海外和国产算力和AI科技安全主线。据悉，截至2025年1月17日，诺安稳健回报A过去一年排名银河证券同类前1%，具体为4/480名【同类为灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)，发布于20250120】。

从基金四季报持仓来看，该基金本季度内股票资产占基金资产净值比例有一定提升，相较去年三季度的81.06%提高至91.71%，个股方向上，前十大重仓股中，包括中芯国际、海光信息、易点天下等，覆盖国产芯片、AI应用、新科技等领域，据Wind数据显示，部分个股季内涨幅可观，其中，光刻机概念股茂莱光学季内涨幅超过90%（以上提及的前十大重仓股仅作为持仓展示，不作为个股推荐）。

基金经理邓心怡在季报中指出，从科技产业变革看，人工智能仍在快速迭代发展。全球范围内，人工智能板块的核心驱动力依然是模型结构的改变，以及模型能力的提升。AI是新一轮科技长周期主推力。

半导体方面，她复盘历史数据表示，计算机、个人电脑、智能手机相继推动了为期8-10年的科技创新长周期，2024年仅为生成式AI创新拉动硬件需求的第2年，目前仍处于本轮AI创新长周期初段上升期。海外围绕人工智能计算芯片的出口限制，也有望促进国产GPU产品迭代，以及加速国内自主可控的流片能力的突破。

对于AI模型和应用而言，她表示，从ChatGPT上线至今，大模型能力沿思维链和多模态两条主线拓展，随着能力提升和模型蒸馏，大模型的调用成本快速下降，应用生态在广告营销、编程、教育等领域拓展，向端侧Agent方向提升。特别值得注意的是，豆包大模型、DeepSeek V3版本均于2024年内更新发布，国内模型在海外开源的基础上，随着软、硬件调优迭代，有望实现使用成本的大幅下降和模型成熟度跨越奇点。同时，关注2025年应用生态和端侧硬件新品类的发展，尤其是具身智能的演进。以特斯拉人形机器人为牵引，国内机器人行业有望迎来产业高速发展窗口期。

在此基础上，基金将继续关注人工智能从云端计算到终端设备、独创型应用的发展进程，以及与国产算力需求匹配的半导体投资进程。

对于2025年，作为诺安基金研究部总经理，邓心怡也曾表示，仍然看好科技创新与自主可控以及扩大内需相关主线。她认为，在科技及制造业方面，中国在全球制造业的地位已相对稳固，未来制造业的出海扩产趋势将持续。新能源和高端装备制造等新兴产业将成为制造业的新亮点，工业机器人、航天航空等也或将一触即发。另一方面，消费将成为稳增长的关键力量，服务消费占比的增加显示了其巨大的发展潜力。第四消费时代下，差异化提供情绪价值成为重要服务消费趋势，银发经济也催生旅游、保健产业等新型消费机会。医药领域，创新药有望实现产业周期和政策支持的共振，生命科学服务上游等多主题也存在机会。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

诺安稳健回报混合风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。