赛道Hyper | 国补助推手机销量：后市怎样演变

从1月20日，2025年手机国补正式上线。

这项政策，由国家发展和改革委员会（NDRC）于今年1月8日宣布，对包含手机在内的数字产品进行新的补贴方案，涵盖手机、平板电脑和智能手表（含手环）三大类产品，单品类可享15%的价格补贴，最高500元/件。

自1月20日起，浙江、江苏省市用户，在天猫平台购买手机、平板、智能手表等数码产品可享受销售价格15%的立减补贴。广东、上海、海南、重庆、山西、吉林、福建、四川和内蒙古等省市陆续上线中。

此次，包括华为、小米、OPPO、一加、vivo和荣耀等智能手机品牌，都可享政府补贴。比如，12GB+256GB版本的小米15 补贴500元后，国补到手价3999元，还可享24期免息。

据高盛发布的研究报告预测，售价介乎3300元-6000元的智能手机产品最能受惠，其中小米集团预期将是主要受益者之一。

高盛报告指出，苹果和华为已加入4000元-6000元价位段竞争，考虑到补贴计划和智能手机OEM的降价，可能会导致价格竞争加剧。

高盛相信，小米智能手机产品周期性较强，对长期业务增长及盈利能力贡献有较高的可持续性，预期可受惠于潜在智能手机销量提升。

华尔街见闻从供应链获悉，小米15系列智能手机自上市以来很受市场欢迎，目前合计销量增长迅猛。小米15系列目前由国内一家上市公司代工大部分产能，剩余部分由小米自行生产。

新政策规定，单价在6000元以下的手机方可享受补贴。为匹配此标准，各大手机厂商正与分销渠道协同，通过定价调整或促销活动使更多旗舰机型进入补贴范围。

Counterpoint Research于1月21日发布的报告认为，预计在补贴红利的刺激下，一部分原计划在2025年晚些时候购机的用户可能会选择提前换机，这将显著带动3000元-5000元价格段机型销量。

实际市场反应如何？

据京东方面对外表示，手机国补开启首日，北京、湖北、江苏、浙江、陕西国补活动全面上线。数据显示，截至1月20日中午12点，国补上线地区的手机产品销量环比增长200%、平板增长300%、智能儿童手表增长100%；价格在3000元至4000元的手机最为热销。

尽管补贴政策有利于市场快速去化现有库存，会加速消费者的换机周期，为后续新品预留销售空间。但Counterpoint报告指出，需要警惕的是，如果本轮补贴提前透支了后续的消费需求，则在补贴期结束后，市场可能面临一次明显的需求回落，导致2025年下半年销量增速趋缓。

由于此次国补属于一次性政策，虽然会带来换机需求在短期内爆发，但消费者的换机习惯和产品选择仍以自身需求及产品创新为主要驱动因素，政策难以从根本上改变当前中国智能手机市场的换机周期。

Counterpoint报告认为，“预计本次全国范围的刺激性政策可为2025年市场额外贡献约2%的增幅。但是，中国市场整体需求承压仍是大势所趋，我们仍倾向于认为2025年中国智能手机出货量不足以突破3亿台，与部分市场较为乐观的预测尚存差距。”

若以中国智能手机市场每年新机合计约2.5亿-2.8亿台的总销量测算，2%的增量约有500万-560万台。若将这部分增量计算在内，2025年中国智能手机市场总规模确实无法突破3亿台。

Counterpoint报告指出，“补贴政策虽然加剧了短期竞争，但未能实质性改变主要品牌之间的市场份额格局。补贴结束后，市场增长仍将回归常态化促销和产品创新的驱动模式。”