隔夜汇率飙涨 人民币升值将助力A股走强！

隔夜，外汇市场迎来强势反弹，美元指数大跳水引发非美货币普遍走高，英镑兑美元、欧元兑美元、澳元兑美元日内涨幅扩大至超过1%。离岸人民币和在岸人民币兑美元也呈现出强势反弹，离岸人民币日内涨超550点。在岸人民币兑美元日内涨超200点。

从消息面来看，《华尔街日报》报道称，特朗普计划在周一发布一份全面的备忘录以研究贸易政策，他将阐述贸易愿景，但不会立即征收新关税。该消息极大的提振了投资者情绪，引发美元指数出现大跌。市场人士分析认为，特朗普会出台加征关税的举措，从而给美国金融市场、核心通胀数据和美联储降息步伐带来更多不确定性，从而抑制了美元指数的进一步上涨。

此外，近期央行、国家外汇局持续出手稳汇率以及对于地缘局势出现缓和，市场投资者对贸易冲突的担心减缓，增强了投资者对风险资产的偏好提升。

近期货币政策对于“稳汇率”的发力，无论是中国人民银行、国家外汇管理局多次喊话“三个坚决”——“坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险”，还是上调跨境融资宏观审慎调节参数、增发离岸市场央票等实质性举措，均对外传递出金融管理部门坚决维护汇率稳定的强有力信号。随着稳汇率信号不断释放、稳汇率政策持续加码，人民币汇率后期有望迎来止跌企稳。

对于投资者而言，人民币升值不仅能够提振市场信心和情绪，更能吸引海外资本重返中国市场，进而推升人民币资产价格，促进中国金融市场走强。从历史来看，人民币升值与中国股市有着紧密的联系，每一次人民币汇率周期性反弹，基本上都会促进股市的反弹和上涨。

历史上，人民币汇率经历过四轮显著的升值周期，具体来看：

2005年汇改后至2008年全球金融危机前：这是人民币汇率改革后的第一个升值周期，人民币汇率从2005年的8.27左右升值到2008年的6.83左右。2005年至2008年金融危机前，中国经济保持了高速增长，GDP增长率保持在较高水平，成为全球经济增长的重要推动力。中国股市也迎来一波牛市行情，上证指数创出历史以来高点6124.04点，成为至今为止难以逾越的历史高点。

2010年至2014年初，在这个阶段，随着中国经济的强劲增长和国际贸易顺差的增加，人民币汇率持续升值，从2010年初的6.83左右升值到2014年初的6.04左右。虽然在这段时间，中国股市没有出现强势的上涨，但为2014年后期的股市上涨，奠定了坚实基础。2014年至2015年，中国经济经历了一段相对放缓的时期，但仍然保持了相对稳定的增长。2014年，中国经济增长率达到7.4%。2015年，中国经济增速进一步放缓，GDP同比增长6.9%，这是自1990年以来的最低增速。不过，消费增长相对稳定，成为经济增长的重要推动力。

2017至2018年，人民币汇率经历了一轮升值周期。2017年全年人民币对美元汇率中间价升值超过4300基点，幅度逾6%，创2008年以来各年度最大。美元指数趋势性下跌，构成人民币对美元走势逆转的基本背景。此外，中国经济增长表现比预期好，宏观经济面的改善，加上外汇监管的适度增强，抑制了资本外流。

2020年至2021年：在新冠疫情后，由于中国较快控制疫情并恢复生产，以及全球对中国制造产品的需求增加，人民币汇率再次出现升值趋势，从2020年5月的7.18左右升值到2021年底的6.35左右。

从历史来看，人民币升值对股市起到一定的推动作用，特别是在国内经济出现快速增长时，对股市的提振作用更加明显，例如，2005年汇改后至2007年9月之前，2014年以后，至2015年6月之前，2017-2018年，人民币汇率大幅升值阶段，沪深300指数也持续上涨。2020-2021年底，人民币持续升值阶段，A股市场均也迎来一波牛市。可见，人民币汇率持续升值阶段往往伴随着A股牛市，这个经验至少在过去几轮汇率周期和股市周期中高度同步。总体来看，人民币升值将有助于提升中国资产的吸引力，促进国外资本向中国市场流入，对推动中国市场的反弹具有积极意义。

短期来看，人民币升值将对各类资产形成积极影响。人民币升值将提升中国资产的吸引力，同时，促进外资流入A股市场，对中国股市形成长期的支撑，提升人民币资产的投资价值。

首先，人民币升值可能会吸引外资流入中国股市，因为外国投资者会寻求利用升值预期获得更高的回报。这种资金流入可以增加股市的流动性，推高股价。

其次，人民币升值对某些行业是有利的。例如，航空公司等，由于它们的原材料主要从国外进口，人民币升值会降低这些公司的进口成本，从而提高其盈利能力。

最后，人民币升值将影响中国央行的货币政策决策。如果升值预期强烈，央行会采取更为宽松的货币政策来维持经济增长，这对股市也将产生正面影响。

此外，人民币升值还对大宗商品市场和房地产市场带来积极影响，不仅降低了企业的原材料进口成本，还将为中国的房地产市场带来活力，刺激地产行业复苏和增长。

在投资机会上，建议投资者可关注人民币升值的受益行业和板块，从行业板块及个股的来看，航空、旅游、金融、地产等行业有望直接受益，因此，可以关注如：航空板块的东方航空、南方航空、中国国航等；旅游行业的中青旅、凯撒旅游、众信旅游等；银行板块的招商银行、兴业银行等；地产行业的招商蛇口、万科A、保利发展、金地集团等。

（ 作者：朱华雷 执业证书：A0680613030001 ）