上海
图片来源：视觉中国
蓝鲸新闻1月20日讯（记者 敖玉连）年中集体提示红利抱团风险后，睿远基金四季度开始看多稳定分红的企业。
1月20日，睿远基金披露了产品2024年的四季报。其中，傅鹏博和赵枫的业绩皆跑输比较基准，遭小幅净赎回。在调仓换股层面，两人都提高了股票仓位和港股仓位，并提高了前十大的集中度。
对于后市，两人都看多分红稳定的企业。傅鹏博认为面对不确定性，选股需要考察高股息公司的分红稳定性。赵枫则认为，高收益率的资产稀缺，长期持有红利资产的吸引力很强。
"即使考虑红利税的影响，其到手收益率仍远高于十年期国债收益率，还赠送一份免费的潜在通胀保护期权。"
傅鹏博：重仓舜宇光学科技，减持宁德时代
2024年四季度，傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值净值下跌2.48%，跑输-0.49%的业绩比较基准。拉长到全年，2024年，产品净值增长1.83%，而业绩基准增长了13.33%，没有跟上大盘的反弹。
同时，睿远成长价值四季度遭净赎回8.17亿份。净值下跌加上遭赎回，产品四季度末的规模为187.35亿元，较上一季度末的202.10亿元缩水14.75亿元。
四季度，产品的股票仓位、港股仓位以及前十大持仓的集中度都有所提升：股票仓位为88.35%，环比增加2.74%；港股的仓位为23.39%，环比增长2.67%；前十大股票仓位合计55.86%，环比上升1.47%。
在调仓换股层面，舜宇光学科技新进入睿远成长价值前十大重仓，万华化学退出前十大重仓股。此外，产品增持了广汇能源、巨星科技、迈为股份、新宙邦，减持了宁德时代、中国移动、立讯精密、三诺生物，持有腾讯控股的数量不变。
对于四季度的调仓，傅鹏博解释：涨幅偏大的会减少一些，跌幅较多的会逆势增加一些。
"与此同时，我们为来年的组合搭建做了准备：一方面，减持了基本面短期难以好转的公司，减持了持仓以来业绩常低于预期的公司，降低了组合的不确定性；另一方面，增加了前十大之后已有持仓公司的持股数，主要是基于对公司基本面的判断，以及深入研究跟踪后的把握度；同期增加新的标的，2024年以来加强了对市场热点，如人工智能、AR/VR、汽车智能驾驶等研究和积累，这些科技新领域会大概率影响世界经济和传统行业格局。"
傅鹏博分析，面对未来市场的不确定，选股需要全面考察公司的投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司分红稳定性。
赵枫：增持中国财险、中国太保两家险企
睿远的另一只百亿主动权益基金，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有，四季度净值下跌4.61%，跑输-0.78%的业绩比较基准。不过，拉长到全年，产品上涨16.51%，跑赢基准将近两个百分点。
同时，睿远均衡价值四季度遭净赎回5.89亿份，规模也从133.96亿元缩水至119.99亿元。
和傅鹏博一样，赵枫在四季度也提高了股票仓位、港股仓位，并提升了前十大的集中度：股票仓位从84.30%提升至87.42%；港股仓位从40.10%提升至43.87%；前十大股票的仓位从53.11%提升到55.40%。
具体的调仓换股层面，小米集团-W、山西汾酒新进前十大持仓股，山西汾酒是首次进入该基金的前十大。此外，两家险企或大幅增持：中国财险增幅为20.15%，此外，中国太保A股和H股都获增持，A股持有1.19亿元，H股持有5.34亿元。
减仓方面，美团-W、中国平安退出了前十。第一大重仓股宁德时代的持仓数量环比减少18.52%，中国移动、万华化学遭减持的幅度也在20%附近。
赵枫认为，固定收益类资产收益率的大幅下降，导致金融市场上出现了较为严重的资产荒，或者准确地说是高收益率资产稀缺。对很多金融机构而言，资产负债成本匹配成为严峻的挑战，尤其是长久期稳定回报品种显得尤为稀缺。
在此背景下，长期具有稳定回报率的权益资产是明确的投资机会。
"以持仓的电信运营商H股为例， 2024年初其股息率约为8%（按2024年预期盈利的税前股息率），到2025年1月3日收盘，按当年预期盈利其税前股息率仍可达到7%附近，这还没有计入其账面大量的净现金资产，也没有考虑其提升分红率水平的能力。即使考虑红利税的影响，其到手收益率仍远高于十年期国债收益率，还赠送一份免费的潜在通胀保护期权。"
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