行业竞争加剧，燕之屋高端市场增长遇瓶颈

自2023年12月上市以来，作为“中国燕窝第一股”的燕之屋（01497.HK），如今正面临营收增速放缓、净利润大幅下滑等多重挑战。尽管作为高端燕窝市场的领军品牌，燕之屋一度凭借市场地位和品牌效应吸引了消费者，但从2024年上半年财报来看，公司似乎正走到增长瓶颈。

业绩增长放缓，利润大幅下滑

2024年上半年，燕之屋实现收入10.59亿元，同比增长11.36%，但归母净利润却从2023年同期的1.01亿元降至5808万元，同比下滑42.54%。这是公司上市以来首次出现如此明显的利润下降。

燕之屋解释，利润大幅下滑主要受到两方面影响：1.毛利率下降：2024年上半年公司毛利率为48.50%，同比下降2.74个百分点，主要原因是线下渠道消费疲软，线下收入占比降低。2.销售费用激增：2024年上半年销售费用达到3.65亿元，占总收入的34.48%，同比增长6.74个百分点。这与公司加大广告投放力度密切相关。

2024年1月和5月，燕之屋签约巩俐和王一博作为代言人，以期提升品牌知名度，但高昂的营销投入吞噬了公司利润。

品牌营销陷争议，声誉与消费者信任受损

除了业绩压力，燕之屋近期在品牌营销和客户服务方面频暴雷，引发消费者的不满和信任危机。

消费者“晓雯”投诉称，在燕之屋旗舰店购买燕窝后不到两天，该产品降价200多元。尽管商家承诺提供15天保价服务，但却因内部数据与消费者截图不符，仅补偿40元差价。这种对消费者权益的敷衍态度，显然与其“高端品牌”定位背道而驰。

消费者“清妍”参与直播间“下单抽免单”活动中奖，却因活动规则模糊未能兑现免单奖励。类似案例在多个投诉平台屡见不鲜，消费者普遍认为燕之屋在营销活动中存在误导行为。

燕之屋曾因2011年“毒血燕”事件受到严重质疑，当时产品亚硝酸盐含量超标，引发消费者对燕窝安全性的担忧。尽管公司近年来对产品质量和溯源进行了严格管理，但高昂的定价是否真正匹配其营养价值，依然是业内外争议的焦点。

行业竞争加剧，高端市场增长遇瓶颈

燕窝作为中国传统滋补品，近年来市场规模持续增长。据《2023-2024年度燕窝行业白皮书》显示，2023年中国燕窝市场规模达到623亿元，预计未来三至五年将突破千亿。然而，行业集中度较低，市场竞争日益激烈，燕之屋的龙头地位正面临挑战。

根据燕之屋招股书，2022年行业前五大品牌的市场份额仅为12%。消费者对性价比的关注不断上升，中小品牌以更低价格抢占市场，使得燕之屋的高端策略愈发吃力。

此外，燕之屋“纯燕窝”业务收入的增速逐年下滑，从2021年的15.08%降至2023年的9.53%，2024年上半年仅为3.52%。为了应对市场环境变化，公司试图通过多元化布局，包括推出燕窝粥、燕窝护肤品等“+燕窝”产品，以及降低部分产品价格，以吸引更多消费者。然而，这一策略进一步压缩了利润空间。

高端定位与成本压力的两难选择

作为国内燕窝行业的代表性品牌，燕之屋一方面享有消费者对其品牌的长期信任，另一方面却不得不面对消费市场整体趋于理性和低迷的现实挑战。高昂的营销费用和逐渐失去吸引力的高端市场定位，正在拖累公司盈利能力。

从业绩趋势来看，燕之屋的核心问题在于如何平衡品牌溢价与市场竞争。在消费者对性价比愈加敏感的大环境下，公司或许需要重新思考其高端路线的可持续性，以及如何优化成本结构，提升客户满意度。

作为“中国燕窝第一股”，燕之屋能否在压力中逆势而上，守住龙头地位？答案或许还需时间检验。（内容来源|商业晨刊）