曹德旺这次来真的了

作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

图片来自企业官方

1月13日，教育部公示拟同意设置14所新建本科院校，其中包括由福耀玻璃董事长曹德旺投资百亿创办的福建福耀科技大学。

（来源：国家教育部网站）

这一消息引发市场关注的同时，也让投资者将目光重新聚焦到这家全球汽车玻璃龙头企业的发展轨迹上。

从最新业绩来看，福耀玻璃延续了强劲增长态势。2024年前三季度，公司实现营收283.14亿元，同比增长18.84%；净利润达54.79亿元，同比增长32.79%，双双创下历史新高。

从单季度数据看，2024年第三季度福耀玻璃营收首次逼近百亿大关，达到99.74亿元，同比增长13.41%；净利润19.8亿元，同比增长53.54%。

Wind数据显示，自1993年上市以来，福耀玻璃累计实现净利润512.39亿元，累计派发现金红利286.37亿元。截至2025年1月15日，公司A股股价报收60.56元/股，市值突破1580亿元。

福耀玻璃是全球汽车玻璃行业的龙头企业，其在全球市场占有率超过36%，在国内市场占有率超过70%。

自1987年创立以来，福耀玻璃通过持续创新和研发投入，逐步确立了行业领导地位。尤其是在汽车设计快速变化的趋势下，福耀玻璃已经成为全景天幕领域的引领 者，该产品在全球市场占有率超过60% 。

2021年至2023年，福耀玻璃研发投入分别为9.97亿元、12.49亿元和14.03亿元，2024年前三季度已投入12.15亿元。另外，公司在中国、美国、德国、日本已经设立10个设计中心和2个研发中心。

福耀玻璃业绩高增长的背后，是产品结构的持续优化。2024年前三季度，公司毛利率分别为36.82%、37.73%和38.78%，综合毛利率达到37.82%，较上年同期提升近3%，创下近三年新高。

高毛利率主要来自两个方面：一是高附加值产品占比提升，二是产业链一体化优势。

据公司最新披露，包括全景天幕、带摄像头的ADS、HUD抬头显示等在内的五类高附加值产品占比已达58.18%，较上年提升5.25%。

以天幕玻璃为例，单车原始价值在900元左右，附加镀膜、智能调光等功能后可达1500-2000元，是传统天窗玻璃价格的15 - 20倍，而传统天窗玻璃价格约为100元。

数据显示，2021-2023年间，中国汽车市场天幕玻璃渗透率从2%提升至14%，预计2025年将达到55%。

在产业链布局方面，福耀玻璃持续加大对上游的投入。

例如，浮法玻璃凭借高强度、抗冲击性和优异的光学性能，成为新势力车企和中高端品牌的标配选择。福耀玻璃抓住这一趋势，提前布局投入。目前，公司浮法玻璃自给率已突破90%，带来明显的成本优势。

对比来看，过去十年福耀玻璃毛利率一直维持在35%以上，而主要竞争对手如日本旭硝子、日本板硝子等的毛利率普遍在30%以下。

汽车玻璃制造是典型的重资产行业。在国内，建设一条100万套汽车玻璃产线要投入2亿元，配套的浮法玻璃生产线还得追加3亿元。海外投资规模更大，欧洲同样产能需要4000-6000万欧元，美国则要7000万美元。

数据显示，截至2023年底福耀玻璃固定资产账面值达149.55亿元，加上在建工程总额超过200亿元，占净资产比例超60%。这些投入为公司筑起了较高的竞争门槛，也反映出其在产业链布局上的长远考量。

相比70%的国内市场占有率，福耀玻璃在海外市场仍有较大发展空间。

自2011年开始海外建厂以来，福耀玻璃已在12个国家建立生产基地，境外收入从30亿元增至148亿元，占比提升至44.6%。

美国市场是福耀玻璃全球化的重要一环。经过多年投资，福耀美国工厂年产能已达550万套，在当地OEM市场占有率超过30%，AM市场超过50%。2024年上半年，美国工厂实现营收32.11亿元，净利润3.87亿元，同比增长超100%。

不过，福耀玻璃全球化进程也面临挑战。2024年7月，福耀美国工厂遭遇美国国土安全部突击调查，虽然公司表示仅是配合针对第三方劳务公司的调查，但该事件也为地缘政治的不确定性敲响警钟。

在全球竞争格局中，福耀玻璃表现出更强的扩张意愿。根据东吴证券数据，2018-2023年间，日本旭硝子的玻璃业务资本支出从809.31亿日元降至509.51亿日元，2023年汽车玻璃业务资本开支仅262.5亿日元，显示出明显的保守态势。

相比之下，福耀玻璃在2024年初宣布将在福建福清、安徽合肥新建汽车玻璃、浮法玻璃等项目，总投资达90亿元。

从客户结构来看，福耀玻璃已建立起覆盖全球主流汽车品牌的供应体系。

目前，公司为宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等品牌提供OEM配套服务和全套解决方案。

另外，随着新能源汽车渗透率提升，单车玻璃使用面积和功能需求都在增加。数据显示，相比传统燃油车0.2-0.6平方米的小天窗，新能源车型的全景天幕玻璃面积可达1-2平方米，这将带来单车价值量的显著提升。

在企业快速发展的同时，曹德旺也开始了教育投资的新尝试。即将开办的福耀科技大学位于福州市高新区，占地1006亩，计划设立7个学院，首期投资100亿元。

该校将采用理事会领导下的校长负责制，由原西安交通大学校长王树国出任校长。学校计划面向全球招收优秀生源，重点关注制造业高端人才培养。根据规划，学校将于2025年下半年开始首次招生。

显然，除了外界广泛热议的“企业家对教育事业的重视和回馈社会的责任感”外，我们认为，福耀科技大学的办学与福耀集团的产业紧密相连，实现了产学研一体化，能够实现公司、行业人才的加速培养。

从行业来看，随着新能源汽车产业的快速发展和竞争加剧，汽车玻璃正逐步从传统的零部件向高附加值产品转型。

像福耀玻璃这样拥有技术和成本双重优势的零部件领军企业，其发展优势有望得到进一步巩固和扩大。

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