慈星股份拟控股武汉敏声 停牌前两日股价涨超38%

1月14日晚，慈星股份（SZ300307，股价9.88元，市值78.47亿元）公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，股票自1月15日开市起停牌。本次交易标的为武汉敏声新技术有限公司（以下简称武汉敏声），慈星股份拟收购标的公司控股权。

视觉中国图

在筹划重组消息披露之前，1月13日、14日，慈星股份股价均出现较高涨幅，连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到32.64%。1月15日，慈星股份证券部人士在接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，经过公司自查，不存在违反公平信息披露的情形，公司股价上涨可能与所属板块和大盘涨势较好有关。

记者注意到，慈星股份早在2021年底就已宣布投资入股武汉敏声，2022年8月份开始，公司董事、副总经理李立军开始在武汉敏声先后任职董事、监事会主席。

慈星股份现为第二大股东

1月13日、14日，慈星股份股价涨幅分别为20.03%、15.29%，其中13日出现涨停。按照13日开盘价7.14元、14日收盘价9.88元计算，两个交易日公司股价累计涨幅约为38.38%。

公司在14日晚间发布股价异动公告称，除前述正在筹划发行股份购买资产事项外，公司目前没有应予以披露而未披露的事项。

慈星股份证券部人士也表示，经公司核查，股价异动期间，不存在控股股东、实际控制人、上市公司董监高人员及相关内幕信息知情人买卖公司股票的行为。

据慈星股份公告，公司筹划收购武汉敏声控股权，并同步募集配套资金，初步确定的交易对方为包括孙成亮（标的公司实际控制人）以及5家合伙企业在内的全部或部分股东。公司已与上述交易对方签署意向性协议，初步达成购买资产意向。

天眼查信息显示，目前，慈星股份为武汉敏声第二大股东，持股比例9.40%。2021年12月，慈星股份宣布拟以2亿元增资武汉敏声；2022年8月，慈星股份在完成出资款认缴后，武汉敏声进行了工商变更，公司持股比例为10.44%；到了2024年中报披露时，公司持股比例已被稀释为9.77%。

慈星股份主要从事针织机械的研发、生产和销售，而武汉敏声主要产品为射频前端滤波器，主要应用于智能手机、终端中的移动通信、导航、WiFi等功能，二者的主营业务处于不同领域。

此前，深交所曾发出关注函，要求公司说明实施此次交易的原因及必要性。慈星股份回复称，鉴于当前电脑针织机械市场传统机型保有量较大，新机型更新需要一定时间，市场周期性比较明显，故公司同步考虑探索培育新的业务增长点；公司希望本次投资可帮助公司在滤波器与射频前端等产业开拓投资视野，未来随着微机电系统（MEMS）技术应用场景进一步延伸，也将为公司布局新的MEMS器件应用打下良好的基础。

武汉敏声近年出现“连亏”

记者注意到，2022年8月份开始，慈星股份董事、副总经理李立军先后担任武汉敏声董事和监事会主席。上述证券部人士表示，公司作为股东派驻高管至武汉敏声是正常行为，但武汉敏声主要由其自身团队管理。

慈星股份在筹划重组公告中并未披露武汉敏声的业绩情况。不过记者查阅慈星股份公告和定期报告后了解到，武汉敏声成立于2019年1月，自2020年以来，武汉敏声处于持续亏损中。

2021年12月，慈星股份披露对外投资公告显示，2020年及2021年1~11月，武汉敏声营业收入均为0，净利润分别亏损82.96万元、3884.85万元。而2022年、2023年及2024年上半年，武汉敏声营业收入分别为5.78万元、16.20万元和678.36万元，净利润分别亏损1.58亿元、1.97亿元和1.31亿元，两年半合计亏损4.86亿元。

上述证券部人士表示，从2024年的报表来看，武汉敏声营收、利润方面还没有比较大的量，营收规模不大，因为其产线建成、量产的时间较短。

对于武汉敏声生产线的具体情况，微信公众号“武汉敏声”于2024年12月发布的文章显示，12月26日，其位于武汉光谷的高端射频滤波器生产线项目厂房主体封顶，公司与北京赛微电子联合共建的8英寸射频滤波器生产线，已于2023年7月实现量产，月产能达2000片晶圆。同时，公司启动月产能1万片晶圆的自有产线建设，项目总投资30亿元，将于2026年实现量产。

虽然武汉敏声持续亏损，但其估值却在两年多时间里增长约一倍。慈星股份于2021年12月发布的公告显示，武汉敏声的投前估值为14亿元，估值以标的公司及其主要股东/创始人承诺的事项为基础。而根据2024年9月的媒体报道，武汉敏声获得新一轮融资，当时估值近30亿元。

射频滤波器市场竞争激烈

根据慈星股份披露，武汉敏声的主营业务以射频滤波器为拳头产品，同时覆盖压电式麦克风以及压电超声传感器芯片。

记者注意到，目前，A股射频滤波器领域主要上市公司包括唯捷创芯（SH688153）、卓胜微（SZ300782） 、 慧 智 微（SH688512）等。但2024年前三季度，多家公司出现亏损或归母净利润下滑。

例如2023年5月份登陆科创板的慧智微，2023年及2024年前三季度归母净利润分别亏损4.09亿元、2.98亿元；卓胜微2023年归母净利润同比增长4.95%后，2024年前三季度同比下滑48.05%；唯捷创芯2023年归母净利润同比增长110.31%，而2024年前三季度同比下滑156.60%，归母净利润亏损3212.20万元。

唯捷创芯表示，2024年第三季度，受市场竞争环境影响，公司产品价格承压，部分产品出货量有所下滑，由此导致营业收入同比下滑41.61%，归属于上市公司股 东 的 净 利 润 同 比 下 降175.22%。

卓胜微在2023年年报内表示，国内射频前端产业受益于国家政策环境、供应链多元化红利及资本热潮的驱动，近几年涌入了大量行业新进者，在部分技术门槛较低且同质化严重的中低端射频前端产品领域，本土竞争日趋激烈。随着行业向集中化发展，本土射频前端企业通过产品的升级迭代和产品线的深化拓宽，逐步完善产品布局，加剧了市场竞争的激烈程度。

按照唯捷创芯所述，公司所处的射频前端行业最主要的下游应用领域为智能手机行业，因此，射频前端行业的发展和趋势顺应通信技术的变化，并与智能手机及其他新应用领域的发展情况息息相关。

唯捷创芯援引国际数据公司IDC的统计数据显示，受宏观经济因素和年初库存累积的持续影响，全球智能手机市场面临挑战。2023年智能手机全年的总出货量下降至11.7亿部，同比下降3.2%，触及近10年来的最低点。

不过IDC今年1月14日数据显示，2024年全年，智能手机出货量达12.4亿部，同比增长6.4%。在经历了连续两年的下滑后，全球智能手机市场迎来复苏。

对于射频滤波器的市场前景，上述证券部人士回复记者称，公司筹划收购武汉敏声控股权，对其未来发展还是有所期待的，具体情形需要等待公司后续的发行方案。