北京
“红二月”的背后，核心是对两会的政策期待
统计2010年以来，各大宽基指数不同月份的平均涨跌幅和正收益概率，可以发现，“红二月”是A股常见的现象，且日历效应尤为凸显。据富国星投顾分析，以上证指数为例，2月份上涨的概率达到73%，平均涨幅2%。若再从风格、行业的维度进一步分析，可以发现“红二月”的特征具有明显的“侧重点”。第一，以中证1000为代表的小盘股，明显跑赢以沪深300为代表的大盘股；第二，TMT板块，如计算机、通信和电子的表现，也远远优于其他行业。
再继续分析，我们会发现由于1月中旬后“地方两会”、“全国两会”等重磅会议会陆续召开，政策窗口期的市场交投情绪会逐渐升温，从而出现一定的日历效应。若是统计2013年以来，核心宽基指数在全国两会召开前、召开中、召开后的表现，可以发现，会议召开前市场飘红的确定性较高。
全国两会前后哪些“信息”最值得关注？
1、地方两会。1月中旬开始，地方两会已开始密集召开，这也是继12月中央政治局会议、中央经济工作会议后，又一个重要的政策观察窗口，也是对全国两会的“预告”。就地方两会而言，主要有四大方面值得跟踪：一是关注GDP的加权增速和主要经济大省的目标设定；二是关注各省市的固定投资增速和消费增速，尤其是具体“抓手”的变化；三是关注超大特大城市的部署，包括城中村改造、收储等；四是关注各地的产业“共识”，尤其是密集提到的新方向，或是关注重点。
2、两会期间的《政府工作报告》、《中央和地方预算报告》等（即政府KPI）。两会通常在每年3月召开，由国务院汇报。会议主要审议《政府工作报告》、审查《中央和地方预算报告》等，确定当年的各项经济工作目标，包括经济增速、就业、物价水平等，同时也会确定全年赤字率、专项债额度等重要财政指标。整体而言，党委制定方针在前，国务院设定目标、部署工作在后。所以全国两会是延续中央经济工作会议的经济定调来制定“KPI”，也会对中央经济工作制定的工作任务进行细化部署。
3、“两新”加码，具体资金体量和政策落地将明确。2024年中央经济工作会议明确强调，要实施更加积极的财政政策，全方位扩大内需。1月3日，发改委在国新办发布会上提出“2025年要加力扩围实施‘两新’政策”。具体来看，政策亮点包括两方面：一是大幅增加支持“两新”的超长期特别国债；二是将国补扩围至手机、平板、智能手表手环等3类数码产品。由于“两新”资金来自于超长期特别国债，法定流程上国债发行需在“两会”审议通过年度财政预算之后才能进行，因此，具体的资金体量及政策落地将在2025年财政预算敲定后明朗化。
本文源自：金融界
作者：AI言心
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