瑞银正谋求独资持股瑞银证券，来看2025年四大研判！

1月13日至14日，瑞银在上海召开第25届大中华研讨会。瑞银亚太区总裁及全球财富管理联席总裁康瑞博（Iqbal Khan）表示，尽管未来一年可能仍存在不确定性，但瑞银始终坚守对中国和亚太地区的承诺。瑞银集团正在推动对瑞银证券的持股比例达到100%，并加强与中国工商银行的合作伙伴关系，探索在资产管理、财富管理、投资银行以及企业银行领域的战略合作。

与此同时，针对中国的经济形势和政策前景、关键行业的增长潜力、以及塑造未来科技和全球商业的趋势等市场关切话题，瑞银也分享了来自外资视角的洞见。券商中国记者亦从中摘取二三，以飨读者。

康瑞博：始终将中国视为重要战略市场

“继续巩固我们在中国的业务是我们的战略重点。我们对中国和亚太地区抱有很高的期待，甚至可以说雄心。我相信我们可以实现这些抱负，令我们的客户从中受益。”康瑞博称，在中国，瑞银致力于利用旗下的多个牌照与平台，进一步加强投资银行业务的领先地位，并拓展财富管理及资产管理业务。

他还提到，瑞银在亚太地区的整合工作所取得的稳步进展令人欣喜，目前已基本完成了将瑞信客户迁移到瑞银平台的工作。总体而言，所有整合计划都在有序推进，在某些方面甚至进度超前。

数据显示，2024年第三季度，瑞银在亚太地区的全球财富管理业务新增了超过70亿美元的净新资产，投资资产达到了6780亿美元。亚太地区的并购业务创下了第三季度的历史最佳成绩，排名位列该地区第二。

观点一：海外投资者对A股兴趣回升

“海外投资者对中国市场的兴趣和关注度在不断的回升，尽管表现在资金流入上还存在一定的时间差。”瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，如今，在全球关注风险分散的情况下，中国市场再次成为大到不可忽视的主要市场。在经济和资本市场政策的推动与转型的大背景下，海外投资者希望看到更多具体的政策跟进和落实，以及经济数据的改善，从而增强市场和他们投资的信心。

瑞银投资银行大中华研究部总监连沛堃也提到，2024年9月之后，在与海外投资者交流过程中，针对中国市场的提问增多了，本届从欧美飞往上海参加研讨会的人数也出现明显增长。但考虑到不少海外投资者在过去三五年时间里对中国关注较少，需要重新投入时间来研究，并希望看到更加明显的盈利增长信号，因此真正动手增持可能还需要一定的时间。

观点二：中国稳增长信心非常明确

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛认为，2025年美国经济增长可能比2024年有所放缓，但经济韧性仍在。预计美联储还会继续降息四次，大约100个点。美国刺激经济的政策（包括减税等）可能需要一些时间才能反映在经济增长上。总体来说，拉动经济增长的政策在2025年可能不会有太明显的效果。

从国内经济来看，2025年，预计房地产行业对经济整体的拖累可能会变小，增量政策可能比以往更多，且偏向于支持消费，尤其是在社保方面。她表示，中国政府对于稳增长的决心是非常明确的，“两会”政策之后，可能还有更多的政策跟进。

观点三：积极因素积累助推A股上行

瑞银证券中国策略分析师孟磊对A股2025年的整体表现态度乐观。他认为，新的一年里，A股上市公司盈利会反弹，积极的财政政策和适度宽松的货币政策，也将得到持续推进。资金面上，养老、社保、保险等“耐心资本”有望为市场筑底。

“当然在海外环境面临不确定的情况下，市场波幅比较大，但我们相信两会之后有更多政策推进叠加盈利增速的反弹、成交量的回升以及资金面的改善，市场总体会处在往上走的局势。”他表示，看好关于国有企业、市值管理、并购的投资主题，在风格配置上先看好大盘、后看好小盘，“成长”和“价值”短期可以做一些再平衡，市场反弹之后可以加仓“成长”。

观点四：2025年香港IPO或超千亿港元

瑞银全球投资银行副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国指出，2025年，预计香港IPO市场融资额会超过一千亿港币，市场排名可能会TOP3。原因有三：一是在全球利率调低的情况下，股票市场通常会获得正面支持。二是预计中国整体宏观环境会慢慢恢复，带来正面影响。三是中国证监会目前也鼓励中国企业选择香港作为海外融资平台，A股转H股的趋势会更多。

他还提到，从行业来看，投资者目前比较关注现金流比较强的、有稳定增长的企业，包括消费品、工业科技相关的企业。