市值突破3000亿，两年涨10倍的寒武纪还有六大潜力可挖

文|恒心

来源|博望财经

2024年A股市场的大幕已经落下，寒武纪拔得头筹。

不仅与沪深300指数相比表现亮眼，甚至超过了英伟达、台积电等全球芯片领域的巨头，市值也呈现出快速增长的趋势，由2023年初的300多亿到2025年初的突破3000亿，短短两年内翻了十倍，资本市场的热捧已经充分展现了对寒武纪发展前景的认可。

值得一提的是，“人工智能+”的行动也在如火如荼的开展。自2024年3月开展“人工智能+”行动首次被写入《政府工作报告》之后，12月上旬召开的中央经济工作会议再次将开展“人工智能+”行动列为2025年以科技创新引领新质生产力发展的重要方向之一。毫无疑问，人工智能已经显露出明确的战略价值。

可以预见，随着“人工智能+”的不断发展和应用推广，相信寒武纪未来会有更加广阔的发展前景和市场空间，也为整个科技行业的发展注入了新的动力。

透过寒武纪卓越的市场表现，我们更应深入剖析其背后的核心优势。

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AI算力需求催化，有望迎来新高度

据官网显示，寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片，让机器更好地理解和服务人类。寒武纪提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件，产品广泛应用于服务器厂商和产业公司，面向互联网、金融、交通、能源、电力和制造等领域的复杂 AI 应用场景提供充裕算力，推动人工智能赋能产业升级。

目前寒武纪颇受市场认可，采用终端智能处理器IP的终端设备已出货过亿台，云端智能芯片及加速卡也已应用到国内主流服务器厂商的产品中，并已实现量产出货，边缘智能芯片及加速卡的发布标志着其已形成全面覆盖云端、边缘端和终端场景的系列化智能芯片产品布局。

当然，寒武纪的优异表现离不开全球政策及AI计算需求的催化。

自2022年ChatGPT风靡全球以来，各大科技巨头纷纷大幅增加算力投资，2023年底全球算力总规模已达到910EFLOPS（FP32），同比增长40%，呈现出高速增长态势，标志着全球算力增长的新一轮高潮已经到来。展望未来，训练侧的算力投资仍在持续扩大，预计对标GPT3.5及GPT4.0的模型参数量或将达到惊人的10万亿级别，微软的“星际之门”项目预计成本更是超过千亿美元。

此外，近期OpenAI发布的报告指出，“Scaling-law”（即规模定律）在推理侧同样适用，意味着推理效果将随着强化学习的增加和思考时间的延长而提升，进一步拓宽了推理需求的空间。同时，美国对中国进口高端AI芯片的持续限制，也在一定程度上加速了国产芯片的发展步伐。

在国产算力方面，2024年上半年，北京、上海等地已相继发布了智能计算中心建设规划，算力中心的建设正在加速推进。部分地区已明确提出国产化要求，计划在2025年达到50%的国产化比例，2027年则要实现100%的国产化。运营商的大额订单也进一步验证了国产化趋势的持续渗透。

对此，国盛证券对寒武纪给予厚望，并表示，“作为国内少数具备先进集成电路工艺（如7nm）下复杂芯片设计经验的企业之一，寒武纪能够提供涵盖云端、边缘端、终端的全品类系列化智能芯片和处理器产品，有望在本轮国产算力建设中充分受益。”

随着算力发展迈向新高度，寒武纪也将迎来新高度。

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六大技术优势，最强杀手锏

算力芯片概念股那么多，为何只是寒武纪？

原因很简单，源于寒武纪手握六大技术优势。

其一，领先的智能处理器微架构设计。寒武纪拥有的第五代智能处理器微架构（MLUarch04）是专门针对人工智能应用和算法进行优化的。这种微架构支持多种精度计算，包括定点和浮点运算，能够在有限的功耗下高效支持人工智能的训练和推理任务。

其二，计算单元优化。寒武纪在计算单元的设计上进行了深入的优化，使其能够高效地执行二维、三维以及高维的卷积运算，同时还能处理各类矩阵和张量运算。这种优化进一步提升了芯片的性能和能效。

其三，访存优化技术。寒武纪拥有一套软件无感的访存带宽压缩技术，该技术能显著降低智能芯片对DRAM的访问需求，同时降低访问延迟和功耗。此外，还采用了混合式多级片上存储/片上缓存技术，针对推荐系统等特定应用领域进行了定制化优化，进一步提升了访存效率。

其四，指令流水线技术。寒武纪掌握了标量、向量、矩阵、张量混合式的指令流水线技术，这有效提高了指令的执行效率。同时，还支持变长张量为基本操作单元的计算访存分离式执行技术和计算访存低延迟同步技术。这些技术使得寒武纪的芯片在处理复杂的人工智能任务时具有更高的效率。

其五，多核处理技术。针对人工智能应用负载，寒武纪掌握了多工通信片上网络技术，支持多核间广播、多播、聚合和邻域交互，提高了数据在多核间的复用性。此外，还掌握了多核低延迟高并发协同技术，使得多核/众核智能芯片在大规模人工智能计算任务上具有接近线性的加速比。

其六，先进的制程工艺。寒武纪的芯片采用了先进的制程工艺，如7纳米制程技术，使得其处理器在功耗和性能之间找到了更优秀的平衡。这种先进的制程工艺不仅提升了芯片数据处理速度，还大幅度降低了能源消耗，更适合在移动和边缘计算的设备中使用。

正是凭借过硬的技术优势，寒武纪即使业绩一直不理想，但市场关注度却保持高涨。据历年财报显示，2020年到2023年以及2024年前三季度，寒武纪的营收分别为4.59亿元，7.21亿元，7.29亿元，7.09亿元、1.85亿元，期间持续亏损。

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研发力度不减，产品优势突出

寒武纪产品优势也在不断强化护城河，包括丰富的产品线、高性能的智能芯片、创新的智能加速卡以及智能计算集群系统。

寒武纪的产品线涵盖智能芯片、加速卡以及终端智能处理器IP等，广泛服务于服务器厂商和产业公司，为互联网、金融、交通、能源、电力和制造业等领域的复杂AI应用场景提供强大的算力支持。其中，寒武纪的智能芯片在图像识别和自然语言处理方面表现卓越，为用户提供了流畅、快速的体验。

同时，寒武纪推出的智能芯片，如思元290，采用了先进的7纳米制程工艺，集成了460亿个晶体管，成为寒武纪首款训练+推理一体化AI芯片。这款芯片支持多种精度计算，包括32/16/8/4/1位定点、32/16/19位浮点及类浮点等固定精度或混合精度的高能效运算器技术。同时，配备了寒武纪第五代智能处理器微架构MLUarch04，进一步强化了矩阵张量运算的能力。

寒武纪的智能加速卡系列产品也是其重要的产品线之一。这些加速卡基于寒武纪的智能芯片设计，能够大幅提升特定领域的计算性能。例如，在高性能的图像处理和实时数据分析方面，寒武纪的智能加速卡能够为用户提供前所未有的顺畅度。

此外，寒武纪还推出了智能计算集群系统，这一“新基建”领域的重要创新。该系统将寒武纪自研的加速卡或训练整机产品，与合作伙伴提供的服务器设备、网络设备与存储设备结合，并配备公司的集群管理软件组成的数据中心集群。这种创新的系统架构不仅提升了整体计算性能，还降低了运维成本，为智能产业的发展提供了有力的支撑。

寒武纪注重培养创新能力，尽管面临财务压力，但在研发方面的投入力度并未减弱，甚至在某些时期超过了同行业其他公司，例如，在2023年上半年，寒武纪的研发投入高达4.83亿元，占营收的421.56%；而在2024年前三季度，寒武纪的研发支出金额同样超过营收，这为研发的核心技术保驾护航。

你们看好寒武纪吗？欢迎在评论区留言。