末日期权策略是什么？如何交易？

末日期权策略，就是在期权到期日（行权日）这一天，利用期权的时间价值损耗特点来进行交易。简单来说，就是在期权到期前的最后几天，通过买卖期权来获利。这个策略的核心在于理解期权的时间价值损耗规律。

一、末日期权时间价值损耗特点

平值期权：

在到期日前倒数第二周之前，时间价值损耗呈线性逐渐减少。

从倒数第二周开始，时间价值损耗加速。

虚值5%看涨期权：

在到期日前倒数第一周之前，时间价值损耗呈线性。

从倒数第一周开始，时间价值损耗减速。

虚值10%看涨期权：

在到期日前倒数第二周之前，时间价值损耗同样呈线性。

从倒数第二周开始，时间价值损耗也呈现减速趋势。

由此可见，不同行权价的期权在接近到期日时，其时间价值的损耗速度是不同的。

二、末日期权策略

1.卖出末日轮期权

平值期权：卖出末日轮平值期权时，时间价值掉得很快。

虚值期权：卖出末日轮虚值期权时，时间价值掉得相对较慢。但卖虚值末日轮的安全性较高，因为虚值期权在到期时成为实值的可能性较小。

对于卖出末日轮期权来说，交易者主要关注的是每一张期权的绝对价值，因为卖权是用保证金结算的，与期权的价格无直接关系。

2.买入末日轮期权

买权逻辑：与卖权完全不同。买权时，交易者需要考虑每日时间价值占总价值的比例。

虚值期权风险：买末日轮虚值期权时，绝大部分成本是时间价值。随着到期日的逼近，标的资产需要上涨更多才能弥补时间价值的损失。在最后几天，虚值期权甚至需要上涨2%-3%才能弥补这一损失，因此买虚值期权赌大波动是很难的。

潜在收益：然而，买末日轮虚值期权也有可能获得巨大的收益，如果标的资产价格发生大幅波动，期权价格可能会上涨几百倍。

三、原版末日轮卖权策略

交易方式：只交易期权最后交易日。

策略核心：计算每天85%置信水平下50ETF的涨跌幅覆盖区间，并扫描出失效的期权合约进行交易。

调仓频率：每日调仓。

这种策略虽然相对简单且在某些情况下能获得收益，但其意义可能并不重大，因为收益可能相对有限且需要频繁交易。

末日期权策略的核心在于理解期权的时间价值损耗规律，并根据这些规律选择合适的买卖策略。卖权策略相对安全，但风险也不容忽视；买权策略则需要精准的市场判断和严格的资金管理。无论选择哪种策略，都要充分了解期权交易的风险，做好充分的准备。

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