沈阳市政集团咋还破产了？

近日，沈阳市政集团有限公司破产的话题，引发各方热议——

2024年11月27日，沈阳市铁西区人民法院裁定受理沈阳市政集团有限公司破产重整，并指定北京大成（沈阳）律师事务所担任市政集团破产重整管理人。2025年3月1日，将由选定的评估与审计机构出具相关报告。

怎么市政集团还破产了？

“东北最大民营市政施工企业”负债69亿元

按照建企百科的资料显示——

沈阳市政集团有限公司前身为沈阳市市政建设工程公司，始建于1948年，正式命名于1953年，2007年转制为民营股份制企业。该公司注册资金6亿元，为东北地区最大民营市政建设施工企业，主要承担市政、公路、桥梁、地铁等大型工程的施工与维修。

按照企业预警通显示——

沈阳市政集团有限公司有32家对外投资企业。

其中，最大投资为以20亿元入股葫芦岛银行股份有限公司，成为其第三大股东。2020年，葫芦岛银行发生资金挪用、洗钱等财务丑闻，辽宁省政府为其注资30亿元化险，至今仍处于改革化险期。

沈阳市政集团有限公司拥有17家控股子公司。

其中10家为建筑装饰，3家为建筑相关科技公司，另有绿化工程、商贸零售、投资管理、房地产各1家。

虽然其业务范围已拓展至全国25个省份，但是，主要中标地点还在辽宁省。建企百科数据显示，近5年来，沈阳市政集团有限公司中标前5名地区为：辽宁省534个、内蒙古47个、广东省44个、山东省43个、河北省27个。

企业预警通显示沈阳市政集团有限公司17家子公司分类

由于主业集中于建筑行业，且拥有“市政公用工程施工总承包特级”等资质，沈阳市政集团破产重整，首先引发各方对于建筑行业的忧虑。

有数据称，2024年1~11月，全国建筑企业的破产重整数量约2400多家，已有5家特级建筑企业在2024年破产重整——

江苏省建工集团有限公司、

重庆中科建设集团有限公司、

河南省国基建设集团有限公司、

中达建设集团股份有限公司、

沈阳市政集团有限公司。

拥有建筑行业最高等级资质的企业，理论上具备最高施工能力与管理水平，且有最好的市场优势，结果却在市场中债台高筑，此种情形不能不令人感叹当下市场的温度。

按照沈阳市政集团提交的资产负债表（截至2024年9月30日）：企业资产合计约59亿元，负债合计约69亿元。同时，沈阳市政集团作为被执行人的多起执行案件，涉及执行金额超16亿元。

债务，还是债务

2024年10月21日，沈阳市政集团以其不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力为由向沈阳市铁西区人民法院申请重整。

10月31日，铁西区法院召开听证会。参会者包括沈阳市政集团的委托代理人、企业领导、企业股东、部分债权人代表。此外，还包括铁西区城建局、信访局、人力资源和社会保障局工作人员。

由以上构成可知，沈阳市政集团破产重整案，涉及了主管部门与社会维稳层面，已经不简单是一个企业的经济问题。

而通过审查，法院认为，本案中，沈阳市政集团虽经营困难且持续亏损，但其承建涉及民生重大工程，拥有稀缺性建筑资质，对外债权相对单一，有望通过投资改善偿付能力，具有一定的重整价值和挽救可能。由此，法院裁定受理沈阳市政集团有限公司的重整申请。

在裁定书中，法院特别提及沈阳市政集团的几大工程项目——

已经验收合格的：沈阳地铁3号线甘官站、起点至宝马新工厂站区间（含车辆段出入线）建筑工程项目、沈阳地铁4号线王士屯站至上河村站区间土建工程、沈阳市南北快速干道以及二环快速路部分高架桥项目等；

在建工程八处：含沈阳地铁6号线一期工程部分土建施工项目等。

在这份裁定书中，可见沈阳市政集团与沈阳地铁密切相关，或者说将二者的命运进行了关联。

作为“新一线城市”、东北枢纽、东北亚国际化中心城市，沈阳在商圈、交通、教育、医疗等方面，正在与一线城市对标。其中，地铁作为城市交通以及城市发展的重要因素，被给予了特别的重视。

2023年2月，沈阳市自然资源局编制的《沈阳市轨道交通线网规划（修编草案）》中，中心城区规划20条地铁线路，总长880公里。目前，沈阳市已正式运营的地铁线路长度为163.88公里，建设中的地铁线路长度为124.97公里。

地铁之于沈阳，不过是刚刚开始。

然而，由于“吞金兽”的属性，地铁在全国各地皆为重大民生工程，以财政补贴支持，依靠地铁本身盈利为未解难题。

对于高速发展的城市来说，通常是用地铁交通带动房地产开发，由房地产市场反哺地铁。沈阳地铁兴建中，常有地铁线路、站点设计向房地产倾斜的议论，原因也在于此。

但是，当房地产市场遇冷，地铁的房地产反哺能力变弱，地铁开发也就失去了一大支撑。目前的沈阳地铁建设，正处于这样的考验中。

翻开沈阳地铁集团有限公司的财务报告可以看到，其债务状况不容乐观。

以2024年9月30日财报数据——

沈阳地铁集团 负债为848亿元 。

而2021年至2023年皆为亏损状态，每年总营收分别为11.65亿元、9.55亿元、13.10亿元， 毛利率分别为-10.86%、-54.55%、-22.30% 。

按照联合资信为沈阳地铁的评估报告——

截至2024年3月底，公司主要在建地铁项目包括地铁3号线、地铁1号东延线、地铁6号线、地铁9号线二期工程和地铁10号线工程（张沙布－丁香街）， 计划总投资842.48亿元 ， 已完成 投资 187.08亿元 ， 待投资655.40亿元 。

具体来说——

地铁3号线与地铁1号线东延线工期皆至2025年，目前投资进度分别为30.82%和43.44%；

地铁6号线，工期至2027年，目前投资进度为19.93%；

地铁9号线二期工程，工期至2028年，目前投资进度为0.97%；

地铁10号线工程（张沙布－丁香街），目前投资进度为0.96%。、

这些项目已投资187.08亿元，还需要投资655.40亿元。

由于投资需求巨大，除了财政补贴而外，沈阳地铁集团还需要社会融资支持。

以万得数据统计——

沈阳地铁集团2016年至2024年总共发行20笔债券，累计发行额152亿元。其中， 2024年总共发行了8次债券，累计金额65亿元 ，占总发行额的42.76%。显示公司近期对于资金的需求。

按照2024年9月30日财报，沈阳地铁集团长期借款为471亿元，长期应付款为166亿元。

沈阳地铁集团的高举债、高投资模式，当前正处于资金巨大需求中。而沈阳市政府同样面临地方债化债问题。

按照联合资信评估报告对沈阳市政府财政的分析——

“截至 2023 年底，沈阳市政府债务余额2275.25亿元，其中一般债务余额1091.88亿元、专项债务余额1183.37亿元，沈阳市政府债务负担重。”

比较而言，2023年沈阳市政府债务余额水平在全国属于中等——在全国城市地方债余额排名中列第30位，政府负债率28%。

但鉴于土地市场的恢复尚需时日，像沈阳地铁集团、沈阳市政集团必然会面临财政支持规模与效率带来的问题。

所以，沈阳市政集团的破产重组，也包含着期待政府救援、通过重新规划部署、资金投入恢复市场效率的一面。

值班编委：樊永锋

编辑：韩涧明

审读：戴士潮