台积电2024全年营收、市值双飙升：风光之下，危机潜伏

“穿透”作者|冯庆艳
作为全球芯片代工龙头，台积电(TSM.US)吃尽了生成式人工智能（AI）浪潮的红利。
1月10日，台积电公布了2024年年度营收。2024年全年营收约为新台币28943.08亿元（约合875亿美元），较2023年同期增长33.9%。在普遍经济下行的背景下，这一增长速度非常亮眼。
其中，2024年12月营收为新台币2781.63亿元，较11月环比增长0.8%，较2023年同期增长57.8%。增速更是惊人。
美东时间1月10日截至收盘，台积电股价约为208美元，总市值高达1.08万亿美元。2024年短短一年时间里，市值几乎翻了一倍。

2024年台积电营收、市值双飙升背后，是人工智能领域对芯片的强劲需求。这一轮人工智能浪潮开启之后，台积电3纳米和5纳米工艺芯片的“产能利用率基本超过100%”。
台积电的下游客户都是大名鼎鼎的科技巨头，包括苹果、英伟达、AMD、博通、亚马逊、谷歌、高通、联发科等等。
尤其是苹果，是台积电第一大客户，占其整个营收的比例达约25.2%，第二大客户就是英伟达，占营收比例约为10.1%。
近期，各大机构纷纷开启了对台积电2025年的业绩预测，投行普遍持乐观态度。
摩根士丹利最新报告中的预测，台积电2025年全年收入同比增长将在20%至30%之间，毛利率将高于53%。高盛则预计其2025年全年营收同比增长将实现26.8%，毛利率则从2024年的56.1%提升至59.3%。瑞银则给出营收同比增长25%的预期，毛利率将达到58.5%。
但是也有市场人士担忧，人工智能市场繁荣的持续性出现变动，会影响台积电的业绩情况。
目前看似风光无限的行业背景下，台积电还是面临着诸多不确定性的，比如过度建设、电力短缺、7纳米等成熟工艺需求疲软、人工智能应用服务能力的后续乏力以及美国政府芯片限制政策等问题。
另外从台积电自身能力来看，台积电美国亚利桑那州晶圆厂产能扩展的进展情况，是其能否满足下游客户需求的关键。
而台积电对下一代2纳米制程的投资情况，则是决定台积电未来前景和发展空间的关键。
据报道，目前2纳米芯片每片硅晶圆报价高达3万美元，但台积电2纳米芯片良率仅仅为60%。这导致其下游客户苹果延后了该工艺芯片的上机计划。
不过，台积电预计今年4月试产2纳米芯片，今年下半年正式进入批量生产阶段。2026年预计将达到8万片晶圆。