【顺酐】2024年顺酐行业分析及2025年预测

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2024年顺酐市场行情处于近五年的偏低位，运行区间较2023年收窄。期间，上半年为区间震荡波动，于年中旬左右到达本年最高价点，华东液体承兑价位在7850元/吨附近。下半年市场则长期震荡下行，在11月中及12月初附近到达年内最低点，华东液体承兑价位在5750元/吨，年末则宽幅波动调整。

数据来源： 金联创

细分来看，上半年市场行情整体变动不大，有阶段性的震荡反弹的表现。期间全球经济环境弱，传统下游受房地产行业低迷限制，发展增速缓慢，且大连及烟台新产能阶段性释放，业者中线信心不足，行情阶段承压，不过期间大连有配套下游投产释放，顺酐可自用，烟台大厂开工时间较短，配合部分时段国内主流装置阶段停车或降负，供方主动缩量，加之政策端提振以及节前时段下游补货，行情压至低位后便会反弹。下半年受制于新产能释放速度加快，行业过剩加剧，特别是金九银十的旺季节点需求不及预期，市场连续破位深跌。年末时段因企业全面亏损，传统大厂主动降负减产提振市场，大连工厂在冬季时段货量主要转向自用，加之烟台新工厂生产不稳，供方主动制造利好来提振市场，配合宽松政策面提振及下游年底执行阶段备货，基本面短时好转，市场顺利筑底并有宽幅波动的表现。

总体来看，2024年随新产能的持续投放，需求端难以消耗过多的货量，行业间的竞争力度加剧，使得顺酐市场长期承压，主力供方被迫阶段减产或释放利好消息来托底行情，但业者信心不足，长线市场呈现弱势。

就未来而言，2025年，中国顺酐市场预计延续2024年震荡走弱的状态，价位环比有望下降，主要关注点在于顺酐及下游新产能具体投产时段和企业成本方面。2025年是顺酐新产能集中释放的一年，预期新增产能在233万吨以上，丁烷法总有效产能将会突破500万吨/年。在宏观经济面预期不佳及行业利润低迷背景下，下游UPR、有机酸及BDO等产能产量增速较慢，综合顺酐行业过剩压力将会加重，头部工厂竞争力度强，行业将会持续承压。近年间，随工艺的优化，新兴顺酐工厂对原料的单耗在持续下降，且部分新工厂已经有自身原料配置以节省成本，头部企业成本线处于下降状态，未来市价将存深度可下压空间。不过也考虑政策面阶段性释放利好，叠加不具优势的产能出清，部分时段行业存有短期炒作机会，市场将随之形成震荡波动的变化。预计华东承兑货源运行区间主要在4700-7200元/吨，全年高点或出现在三季度。

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