孚能科技股权之变：广州国资入局，亏损与低空机遇的博弈

界面新闻记者 | 张熹珑

在动力电池领域备受瞩目的孚能科技，即将迎来重大变革，广州国资有望入主成为其控股股东。

据1月7日晚间孚能科技发布的公告，广州工控集团及其一致行动人工控资本、创兴新能源合计持有公司股份1.36亿股，占公司总股本比例增至11.16%；深圳安晏持有公司股份1.37亿股，占公司总股本比例降至11.24%。

同日披露的《详式权益变动报告书》显示，广州工控看好动力电池行业未来前景，拟通过此次交易获取上市公司控制权，交易完成后，广州工控将成为控股股东，广州市人民政府将成为实际控制人。

早在四天前，孚能科技就宣布了股权结构的重大调整，公司控股股东香港孚能及其一致行动人赣州孚创拟转让股份累计6110.52万股，占总股本的5%，交易价格15.9元/股，总对价9.72亿元。本次大宗交易及协议转让完成后，广州工控集团及其一致行动人将持有公司股份16.16%。

从孚能科技的角度看，引入广州国资接盘，旨在改善业务承压和资金压力；而广州国资则希望填补汽车零部件短板。然而，双方的合作并非一帆风顺。

广州国资谋划入主孚能科技已久，过程却一波三折。

2022年11月，广州工控通过定增入股孚能科技，成为第三大股东。但随后在2023年，广州工控谋求控制权的方案两度受挫。先是7月计划以每股28.37元的价格受让5%股份，后在11月宣布终止该交易，改为拟认购孚能科技定向增发不超过12%股份。时隔一年多，孚能科技最终选择协议转让股权推进控制权变更，而转让价格比原定方案低了44%。

一位证券市场咨询人士分析，交易方案的变更可能是由于交易价格未谈拢，孚能科技业绩弱影响定价预期，以及孚能科技股价走势和控股股东资金压力等因素，也会导致价格调低。

自2020年上市以来，孚能科技一直在盈亏线上挣扎。2020-2023年，公司营收虽从11.2亿元增长至164.36亿元，亏损缺口却逐渐扩大，四年累计亏损40.79亿元。

2024年前三季度，孚能科技实现营收92.12亿元，同比下降17.98%，亏损3.04亿元。对于亏损，孚能科技表示，主要原因包括毛利率下降、投资亏损和资产减值。

不仅孚能科技，整个动力电池行业都在经历残酷的淘汰赛。自2023年以来，碳酸锂原材料价格下跌、产品销售价格下降、产能过剩等问题导致行业竞争加剧。

2024年1月至11月，我国动力和其他电池累计产量为965.3GWh，累计同比增长37.7%；动力电池累计装车量473.0GWh，累计同比增长39.2%，装车量占产量比重已低于50%，行业面临较大库存压力。

在这样的行业背景下，孚能科技在2024年10月末的业绩说明会上表示，目前行业结构性过剩，市场竞争激烈，尤其是低端产品为主的尾部产能将率先被淘汰。据统计，2024年前11月，国内动力电池销量十强中，孚能科技排名第九，是唯一销量负增长的厂商，降幅达26.5%。

尽管面临诸多挑战，广州国资对入主孚能科技仍充满信心。一方面，孚能科技是广汽埃安的动力电池供应商之一，其SPS大软包动力电池已进入产业化阶段，技术实力雄厚。另一方面，广州汽车产业发达，但在动力电池领域相对空白，入主孚能科技有助于填补这一短板，完善产业链。

2024年6月落成的孚能科技广州基地，是广州最大的动力电池柔性生产基地，年产量30GWh，主要生产磷酸铁锂体系SPS产品，预计达产后可供应60万辆电动汽车的动力电池。

孚能科技董事长王瑀透露，广州基地预计在2025年第一季度启动量产，公司SPS产品已获广汽、吉利、东风、江铃等客户定点，预计2026年SPS解决方案30GWh产能将全面投放市场。

除了传统的汽车动力电池业务，孚能科技还将目光投向了广州的低空产业。广州在低空经济领域发展领先，1月6日的投资者关系活动上，广州工控负责人表示，计划推动孚能科技融入广州市低空经济发展布局，加强与小鹏、亿航智能等企业的合作。

电池性能是影响eVTOL商业化运营的关键因素，不少eVTOL厂商开始推进电池研发，如亿航智能宣布和国轩高科、巨湾技研等企业合作共同开发eVTOL动力电芯、电池包、储能系统、快充电池等。

据TrendForce最新调查，随着飞行汽车、eVTOL、城市空中交通（UAM）的发展，固态电池成为低空飞行载具的关键能源技术，全球低空飞行市场对固态电池的需求预估在2030年将达到86GWh，到2035年将进一步增长至302GWh。

孚能科技作为全球第一家量产eVTOL动力电池供应商，已经收获Joby等客户，在国内也获得了上海时的科技有限公司定点。目前，公司低空业务已进入初步量产阶段，王瑀预计，国外市场和国内市场分别能在三年后和两年后快速放量。

不过，目前孚能科技主要向低空产业提供半固态电池，其第二代半固态电池已完成DV与PV测试，准备小批量量产，但未来是否应用到低空飞行器还需考虑成本、安全性等多种因素。