嘀嗒出行：上市半年股价大跌，安全事件再敲警钟

大望财讯/文

嘀嗒出行，一家专注于顺风车与智慧出租车领域的出行服务提供商。2024年6月28日，嘀嗒出行在香港联合交易所主板挂牌上市，成为“中国共享出行第一股”。

然而上市仅半年，近日一起19岁女大学生与顺风车司机的冲突事件，再次将嘀嗒出行推至舆论漩涡的中心，引发了广泛关注。

19岁女孩拒绝绕路被顺风车司机扔高速

2024年12月30日上午，19岁的小康（化名）用嘀嗒出行下单了独享顺风车，从天津蓟州大学城赶往天津滨海国际机场。

上车前，司机联系小康称车上有一名亲属，如果她不介意，可减少15元车费。小康答应后如约上车，但在司机与这位“亲属”的交谈中，她发现这其实是另一位乘客。行程中，司机和第三人通话要中途下高速取东西，这意味着要绕远路。急着赶往机场的小康与司机沟通，二者发生冲突。司机将小康拖拽下车，将其仍在津蓟高速路上。小康称在被拖下车的过程中脚踝受伤，最终一位好心车主将她带离高速路，但她也因此事未能赶上飞机，要求平台与司机赔偿机票费、医药费及精神损失费等。

事件经羊城晚报曝光后引发网友广泛关注。1月5日，针对此事，嘀嗒出行发布情况说明，并按时间线梳理相关信息，表示平台在接到投诉后第一时间确认乘客安全后，并立即跟进核实，目前该车主账号已经封禁，乘客已报警，平台正协助积极处理中。

嘀嗒出行情况说明部分内容

然而在小康看来，这份情况说明似乎意在“转移矛盾点”，刻意突出自己的迟到及主播身份，导致自己被网暴。其次，她对平台处理此事的态度也很不满意。事发当天，她就向嘀嗒出行平台反映了情况，但直到三天后也没收到消息。赔偿方面，平台曾先后提出15元、50元、300元代金券补偿，也被拒绝。

1月5日22时许，公安蓟州分局发布警情通报，对涉事司机李某某违反《中华人民共和国道路交通安全法》的行为，依法作出罚款并予以记分，对其违反《中华人民共和国治安管理处罚法》的行为，依法作出行政拘留处罚。

图源：平安蓟州

尽管涉事司机已接受处罚，此事引发的争议却并未平息。小康曾表示，接车的顺风车车牌号，与平台上接单的车辆车牌号不一致。对于这一问题，并未得到解释。

此外据当事女子描述，自己由于赶飞机，所以特意选择了“独享”顺风车，并为此多支付了几十元车费。然而，顺风车不仅捎带了其他乘客，而且还试图绕路办私事，由此引发冲突。但在嘀嗒出行发布的情况说明中，并未看到关于第三人的解释。

该名女子的订单截图显示，“2024年12月30日10时30分·1人·独享；蓟县（州）大学城至天津滨海国际机场”。

嘀嗒出行甩手掌柜的作风，让公众对网约车安全问题愈加担忧。

宋中杰：从“谷歌渠道之父”到顺风车领军人

去年6月，嘀嗒出行刚刚上市成功，创始人宋中杰终于了却了一桩心愿。

现年57岁的宋中杰，早年毕业于北京理工大学，主修计算机软件。随后，在惠普前后任职长达12年时间。2006年，宋中杰加入谷歌中国，成为当时谷歌中国本地唯一的总监级商务高管，并一手打造谷歌代理商渠道，一度被誉为“谷歌渠道之父”。在此期间，他结识三位重要的合作伙伴，时任谷歌中国高级渠道经理的李金龙、时任谷歌中国项目拓展经理的朱敏和时任谷歌中国渠道客户经理的李跃军。

宋中杰

2010年，从谷歌离开的宋中杰联合三位伙伴，又拉来曾在百度任职的爱帮网老同事段剑波，进入团购领域，于7月创办嘀嗒团。但当时整个团购行业已进入“千团大战”时期。最高峰时曾位列行业第三的嘀嗒团，算上过桥贷款也只拿到了共900万美元的资金支持。融资节奏的缓慢，直接导致公司在竞争中逐渐落败。

在嘀嗒团失败后，宋中杰与团队思考如何转型，研究了P2P金融、在线教育和到家O2O等多个行业，最后将方向锁定在出行领域。为了避开与滴滴、快的等出行巨头的正面竞争，宋中杰与团队决定从顺风车服务切入出行领域。2014年5月1日，嘀嗒拼车APP正式上线。紧接着，嘀嗒拼车又在2017年9月宣布进入出租车领域，成为一个出租车、顺风车兼具的移动出行平台。随后，嘀嗒拼车正式更名为嘀嗒出行。

转折点发生在2018年下半年，滴滴顺风车因恶性事件频发而全面下架。2018年8月24日，浙江温州女孩乘坐滴滴顺风车途中被害。从警方公布的情况看，滴滴公司在该恶性事件中，负有不可推卸的重大责任。这是滴滴自同年5月份郑州空姐打车遇害案后，第二次发生乘客遇害事件。交通运输部等多部门约谈滴滴，滴滴顺风车全国下线。下线当日，大量用户开始转移平台，嘀嗒出行就是其中之一。嘀嗒出行抓住时机，在短时间内迅速积累了大量用户。

2020年9月，嘀嗒出行在六周年纪念日上公布了成绩单：截至2020年8月31日，嘀嗒出行的整体注册用户数已突破1.8亿；注册车主数突破1900万，认证通过车主超过1000万；累计注册出租车司机数量超过190万，累计认证通过出租车司机数量超80万；顺风车累计共享座位超24亿。

嘀嗒出行五次递表，上市半年股价跌超75%

2020年10月，嘀嗒出行第一次向香港交易所递交招股书。据弗若斯特沙利文报告，按已完成顺风车订单数计，2019年，嘀嗒出行以66.5%的市场占有率，成为中国最大的顺风车出行平台。

2021年4月，嘀嗒出行在港交所更新第二版招股书；同月，哈啰出行在美国纳斯达克提交了招股书；同年6月30日，网约车巨擘滴滴出行在美国纽约证券交易所悄然上市。

但三个月后，哈啰出行就申请撤回赴美上市的计划；滴滴出行也遇到了一系列监管问题，于2022年6月从美国退市；2021年下半年和2022年一整年，嘀嗒出行第二次冲刺港股的征程没有任何进展。万联证券投资顾问屈放表示， “递表失效与公司财务和经营状态以及所处行业发展都有关系。”

直到2022年下半年，网约车的市场环境开始好转。2023年2月，嘀嗒出行第三次向港交所递交上市申请。同年8月，嘀嗒出行第四次更新招股书。此时，嘀嗒出行在顺风车市场的排名已经滑落到第二名。根据招股书，按搭乘次数计算，2022年国内顺风车市场中，哈啰顺风车的市场占有率为42.5%，居行业第一；嘀嗒出行的市场占有率为32.5%，行业排名由第一降至第二；滴滴顺风车业务市场占有率为19.3%，排名第三。按照交易总额来看，2022年，哈啰出行顺风车营收80亿元，市场占比41.7%；嘀嗒出行顺风车营收61亿元，市场占比31.8%；滴滴出行顺风车营收35亿元，市场占比28.4%。

2024年3月，嘀嗒出行在港交所再次更新招股书，第五次闯关港股IPO。最新招股书显示，按2023年顺风车搭乘次数计，嘀嗒出行市场份额为31.0%；按2023年交易总额计，嘀嗒出行市场份额为31.8%，均位列中国顺风车市场第二。而哈啰出行以2.01亿的搭乘次数占据47.9%的市场份额，以119亿元的交易总额占据44.0%的市场份额，稳居中国顺风车市场首位。

同年6月28日，嘀嗒出行在香港联合交易所主板挂牌上市，成为“中国共享出行第一股”。然而，上市当天即遭破发，股价从发行价6港元跌至收盘价4.65港元，总市值46.22亿港元。之后的半年里，嘀嗒出行股价持续下行。截至2025年1月7日，嘀嗒出行收盘价为1.45港元/股，较上市时股价跌幅已超75%。

顺风车贡献超九成营收，单一业务风险大

嘀嗒出行有三大业务，分别是顺风车服务、智慧出租车服务以及广告及其他服务。不过，嘀嗒出行的绝大部分业绩主要靠轻资产模式的顺风车业务撑起。

财报显示，2024年上半年，嘀嗒出行的营业收入约为4.04亿元，同比增长2%。其中，顺风车平台服务、智慧出租车服务、广告及其他服务的营业收入分别约为3.89亿元、309.7万元、1180.5万元。除顺风车业务的营收实现4.1%的增长外，嘀嗒出行另外两个业务的收入均出现不同程度的下滑。顺风车业务贡献的收入占同期总营收的比重高达96.3%，而同期智慧出租车业务对总营收的贡献仅为0.8%，甚至不及广告及其他服务的2.9%。

图源：嘀嗒出行2024中期报告

回溯前几年发现，“顺风车业务独大”的趋势早已出现。2017年-2019年，嘀嗒出行的顺风车业务在同期总营收中的占比分别为56.6%、66.3%、91.9%。2019年开始稳定在了90%左右，2021年、2022年、2023年的占比分别为89%、90.5%、95%。

如今，出行市场竞争激烈，多数平台都已经向着综合性平台发展。顺风车行业第一的哈啰出行，也不是围绕顺风车业务开展。行业巨头滴滴虽然推出了花小猪打车，但这部分业务同样也不是主流。

凭借独特轻资产运营模式，嘀嗒出行是出行市场中唯一连续5年盈利的出行平台（2019-2023）。平台不直接拥有或管理车队，无需承担车辆购置和维护等高额成本，便能够迅速扩大规模并实现盈利。此外，顺风车服务基于成本分摊原则，嘀嗒平台也无需像网约车平台那样提供大量奖励和补贴来吸引订单。

但这也意味着公司的增长天花板有限。嘀嗒出行在招股书中的风险披露中提到，“如果无法有效执行策略以进一步扩展智慧出租车服务，我们的业务增长及前景可能会受到重大不利影响”。

图源：嘀嗒出行招股书

与此同时，滴滴、哈啰顺风车、高德和T3等企业也在顺风车业务上给了嘀嗒很大的竞争压力，嘀嗒出行在顺风车市场的份额日益被挤压。如何稳住基本盘，并找到第二增长曲线成为嘀嗒面临的重要挑战。

安全和合规也是始终悬在嘀嗒出行头上的一把利剑。招股书中透露，由于缺乏适用于网约车服务发牌制度相关的牌照，2020年至2021年，嘀嗒出行顺风车平台共发生57宗行政处罚，其中36宗已撤销。余下的21宗行政罚款由5000元至3万元不等，共计约为55万元。

图源：嘀嗒出行招股书

在黑猫投诉平台上，以关键词“嘀嗒出行”进行搜索，累计共有21635万条相关投诉，不仅有乘客控诉司机拒载、强制拼单、故意爽约等问题，还有司机投诉平台乱扣费、封号、乘客不付高速费等问题。

作为顺风车市场的头部平台，上市后的股价表现以及接连不断的负面事件，正在将嘀嗒出行推向舆论的风口浪尖。面临重重挑战，嘀嗒出行如何挽留消费者的信心，稳住增长势头？大望财讯持续关注。