印度经济也开始放缓了，但这还不是最可怕的

今年印度第三季度经济增速也开始下滑至5.4%，这是印度经济七个季度以来的最低点，也远低于印度储备银行预测的7%。

虽然和老牌的西方发达国家相比，印度经济增速仍然强劲，但七个季度以来的最低增速，也预示着印度经济增长的放缓。

印度增长为什么会放缓？

答案可能和另一个人口大国是相似的情况。例如消费者需求减弱，民营投资多年来一直萎靡不振，而基建投资近年来作为主要推动力，也开始有所衰减。

最重要的是，印度的制造业出口并不顺利。

作为消费行业的代表，印度目前快消品公司不温不火，而代表着城市就业工资水平的上市公司工资支出也在上个季度出现了缩水，就连此前看涨的印度央行也将2024至2025财年的经济增长预测下调至6.6%。

目前印度经济增长明显放缓，最严重的地方仍然在于需求。

和今天的全球许多国家一样，印度也面临着工资增长停滞影响国内消费，全球需求放缓和气候对农业造成破坏等挑战。

但得益于印度的劳动力优势和今天的国际投资局势的变化，印度仍然可能是增长最快的主要经济体之一。

和欧美一样，印度的通胀也是一个问题。

印度央行为了抑制国内的通胀，导致利率限制过多，而这也会抑制经济增长。

高利率让企业和消费者的借贷成本增加，并可能减少投资和抑制消费，而这两者都是一个经济体的增长推动力。

在过去的两年时间里，印度央行一直维持着利率不变，主要原因就是印度通胀率不断上升。

数据显示，印度10月份的通胀率一度飙升至6.2%，比今天的美国通胀还要高，也突破了印度央行的目标上限4%，创下了14个月以来的新高。

分析印度高通胀背后的原因，则主要是占消费价格一半的食品价格推动的，例如印度蔬菜价格在10月份上涨了40%以上，这也导致印度普通人的生活成本急剧上升。

当通胀必须要抑制的时候，增长就会放缓。

目前印度经济在旧经济和新经济表现分化的推动下，正以双速轨迹运行，而这也证明了印度当前的经济危机。

印度的旧经济由庞大的非正规部门组成，它们包括中小型工业、农业和传统企业部门，这些部门仍然等待着印度经济的转型。

而新冠病毒后时代的服务出口则是印度的新经济。外包2.0是目前印度经济增长的一个主要驱动力，印度正在成为世界上最大的全球能力中心枢纽，越来越多人在印度从事着高端离岸服务工作。

根据咨询公司德勤的数据，目前全球50%以上的全球能力中心都设在印度。这些中心目前主要从事研发、工程设计和咨询服务，创造了460亿美元的收入，以及多达200万的就业岗位。

在出口外边的拉动下，刺激了印度的城市消费，也支持了印度对奢侈品、房地产的需求，但随着全球能力中心的基本建成和消费模式的转变，印度城市消费的上升势头也正在减弱。

印度也有属于自己的恶性循环。在新经济增长放缓的同时，印度旧经济还缺乏增长的催化剂，民营投资至关重要，但如果没有强劲的消费需求，企业就不会投资，没有投资来创造就业机会和提高收入，那么消费需求也就无法恢复。

除此之外，作为一个新兴经济体，印度的平均关税也从十年前的5%上升到了现在的17%，印度关税目前已经高于与美国贸易的亚洲同行，高关税意味着商品贸易成本更高，也让这些公司更难在全球市场中竞争。

为了维持卢比的利率，自10月份以来，印度央行已经从外汇储备中拿出至少500亿美元来保护卢比。印度央行通过干预措施维持卢比强势，这也会让印度商品在全球市场上更加昂贵，从而降低竞争力，导致印度出口需求下滑。

到今天，印度的人均GDP依然只有3000美元，作为对比，目前美国的人均GDP是86000美元，两者相差20倍以上。

换句话说，印度仍然需要更高的GDP增长率来创造更多的就业岗位和提高就业收入。

但对一个新兴经济体来说，促进增长可能相对容易，但要想提高收入，在短期内并不容易。要想刺激消费，要么通过非市场的就业计划来提高工资，从而增加收入，要么主张降低关税，吸引出口投资转向越南。

但这些措施，对眼下印度国内外环境而言，都并不现实。

作为曾经的英属殖民地，一个人口十几亿的国家，印度要想实现经济的快速飞跃增长，坦白讲印度很难像几十年前的我们那样，在三十年的时间里年均增长超10%。

此前就有不少经济学家持这一观点。即在我国之外，全球化之下的一个新兴经济体国家可以靠工业化实现财富GDP快速增长的时代已经过去了。

换言之，我们可能是最后一个全球化时代实现经济高速增长的经济体。

为什么说？

首先就是全球化观念的变化。尽管今天全球化依然存在，但客观来说，今天以欧美为首的价值观已经从过去的左开始转变为右，最具代表性的就是制造业回流，以及高关税，这是右的典型特征。

他们不是反全球化，而是更多开始强调国家主义，在这个时期，一个经济体要想快速靠工业化转型来实现经济的高速增长，已经不太现实了。

除此之外，自动化的工业化时代到来，也让这一路径备受挑战。

还是以印度为例，作为一个人均GDP3000美元的十几亿人口大国，如果工业化无法带来有效的新增就业岗位，那么印度也无法像过去的我们那样，在三十年的时间里年均增长超10%。

自动化的出现，让工业化的转型带来的边际效益递减加大，这也意味着，一个单纯的工业化转型带来的附加值，在今天事实上是已经在缩小了。

过去一个电子厂诸如富士康，可能需要十万人的规模，但今天三万人，就能够拥有过去十万人的产量，这样一来效率产出不变，但由于雇佣的员工更少了，自然带来的就业消费循环也会被弱化。

事实上，今天印度的新经济，就是依靠第三产业带来的增长，这已经是发达国家的产业模式了，而不是新兴经济体的，这就是因为自动化的出现，已经大幅革新了整个制造业链条。

未来印度要想实现经济的高速增长，尤其是两位数的增长，也非常困难。

过去我们踩着全球化的浪潮一鼓作气，造就了今天的世界经济增长奇迹，而对印度来说，相似的人口结构之下，印度却早已经不复当年的国际形势。

客观来说，印度今天仍然还是全球主要经济体中增长最快的之一，但平心而论，和过去的我们比起来，印度今天的增长速度，仍然相对缓慢。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。