并购时代开启！日本去年并购规模突破2300亿美元，火热行情有望升温

智通财经APP获悉，日本交易撮合商预计，受企业对业务扩张态度转变的影响，日本去年的并购交易额超过2300亿美元，2025年将更加繁忙。

在经历了数十年的经济停滞后，日本企业正变得更加积极主动，以抵御全球竞争对手和激进投资者。

一些企业选择通过高调的全球收购来快速扩张——新日铁公司甚至起诉美国官员以达成交易。包括本田汽车在内的其他公司正在考虑一些曾经不可想象的选择：与竞争对手合并，或者与私募股权基金合作进行收购。

摩根大通日本并购业务主管Satoshi Shimada表示：“我们处在一个非常不同的时代。在过去12至24个月里，考虑要约以及做好准备应对要约的必要性变得非常现实。”

企业思维的转变显而易见。交易员表示，日本公司过去要求在酒店而不是办公室与私募股权基金会面，以避免被人看到与此类投资者会面的尴尬。对于银行家来说，在日本的推介会上将“出售公司”作为一个选项是不可想象的。现在，企业开始接受所有选项。

激进投资者兴趣重燃

激进对冲基金的压力是紧迫感的来源之一。激进投资者对日本企业的兴趣重燃，Elliott Investment Management 和 ValueAct Capital Partners 等投资者在日本的表现更为激进，他们希望从那些估值被低估、运营质量高的公司获利。

这类基金历来被谨慎看待，但现在得到了日本经济产业省的支持，而东京证券交易所等机构也在推动日本企业更加关注股东回报。

据彭博社汇编的数据，日本是去年激进投资的第二繁忙市场，大约有150起维权活动，比2023年增加了近50%。与此同时，日本股市有望在2025年创下历史新高。

激进投资者在日本崛起

森滨田律师事务所并购业务合伙人Kenichi Sekiguchi表示：“我们正在为那些受到激进股东压力的公司提供咨询，这些公司正在认真考虑私有化或与其他日本公司的业务整合。”

Sekiguchi表示，他的团队今年有大量的交易，预计上半年将宣布几笔价值数亿至数十亿美元的交易。

据彭博社汇编的数据，2024年，涉及日本公司的并购交易价值增长了44%，达到2300多亿美元。这是自2018年以来的最快增速，而整个亚太地区的并购活动增长了38%。

新年伊始，一系列重大交易反映出日本企业更具活力。7- 11运营商Seven & i Holdings Co.有可能以9万亿日元(合570亿美元)的价格被管理层收购，这家公司的创始家族正试图击败Alimentation Couche-Tard Inc.的收购要约。

本田和日产汽车去年年底正式宣布了合作意向，这可能缔造出全球第三大汽车制造商。KKR & Co.和贝恩资本正在争夺以40多亿美元收购富士软件的交易，这是贝恩资本在日本发起的罕见敌意收购。

收购方越来越多元化。2024年，有中国背景的私募股权公司在日本变得更加活跃。高瓴投资管理公司宣布了对房地产公司Samty Holdings的收购要约。方源资本和日本基金Unison Capital合作以约1000亿日元从MBK Partners手中收购了日本珠宝商Tasaki & Co.。

东京精品投资银行BDA Partners Inc.的合伙人Jeff Acton表示：“我们看到投资者和买家的数量显著增加。”Acton表示，最近他每周要与希望进入这个市场的新投资者和基金开两到三次会。“五年前，根本就没有会议。”

收购、私有化兴起

瑞典收购公司EQT AB驻东京的合伙人Tetsuro Onitsuka表示，一些公司认为私有化是比成为竞争对手的子公司更容易接受的选择。

Onitsuka表示：“我们今年的销售渠道表现不错，在一定程度上得益于这种行业驱动的压力。日本不可能一夜之间就变得像美国一样，但人们的心态发生了变化，这为我们带来了机遇。”

凯雷集团日本联席主管Takaomi Tomioka表示，凯雷集团在大约3.5年内完成了其第四只日本基金的部署，比通常的五年时间提前了。第五只日本基金于去年5月完成募集，募集资金4300亿日元，是有史以来规模最大的以日本为重点的收购基金。

Tomioka表示：“收购机会的数量大幅增加。”他预计今年将从其新成立的日本基金中配置约1000亿日元，主要用于私有化和分拆交易。

尽管日本本土的收购活动如火如荼，但各家公司仍延续了多年来积极进行海外收购的趋势。

交易撮合商表示，日元走软以及新日铁收购美国钢铁公司受阻等不利因素可能最初让一些公司望而却步，但不太可能影响日本企业进行更多海外交易的整体进程。

日本企业的总现金持有量仍接近历史最高水平，这得益于一些大公司解除交叉持股。去年7月，丰田汽车宣布将回购三菱日联金融集团和东京海上控股等公司持有的价值8068亿日元的股票。银行家们表示，这些现金现在需要用于海外并购。

日本企业的现金储备处于历史高位

考虑到日本人口的下降趋势，消费品和保险等行业可能是海外交易最活跃的行业。

达维律师事务所驻东京合伙人Ken LeBrun表示：“未来一年，我们将看到大量价值数十亿美元的海外交易。现金充足，日本银行也在开展放贷业务。对于许多日本公司来说，为了对其业务产生必要的影响，他们需要进行大笔交易。”