清盘、延期！多只券商集合资管计划面临抉择

开年多个券商集合资管计划因到期清盘。1月8日，北京商报记者关注到，2025年以来陆续有券商发布清算报告，相关产品均指向券商集合资管计划，具体终止原因与存续期到期有关。除了到期清盘外，更多券商集合资管计划在到期未能转成公募产品后，选择了延长存续期。仅2024年最后一个月，宣布延长存续期的相关产品就多达50余只。有业内人士表示，券商集合资管计划公募化改造的意义在于规范化运营，同时也能促进券商资管业务的转型升级。当前，券商集合资管计划公募化改造或仍旧存在难点，但有望迎来更积极地推进，未来更考验券商的合规性、专业性以及资产配置等方面的综合能力。

多只集合资管计划面临到期

1月8日，国信证券发布提示公告称，国信价值智选混合型集合资产管理计划可能触发合同终止情形。

具体原因看，根据《资产管理合同》"集合计划的基本情况"的约定，集合计划自合同生效日起存续至2025年1月18日。如2025年1月18日后，不符合法律法规或中国证监会的要求而须终止集合计划的，无须召开集合计划份额持有人大会。这也意味着，存续期届满后，该集合计划应当终止并进入清算程序。国信证券特提请投资者注意相关风险。

不仅如此，2025年刚开年已有多只券商集合资管计划清盘。1月6日，东吴证券旗下东吴裕丰6个月持有期债券型集合资产管理计划到期已宣布清盘。1月3日，东海证券也宣布旗下东海证券海盈3个月持有期混合型集合资管计划清算。具体来看，该产品截至2024年12月3日，合同期限已满三年，触发终止情形。

除了到期清盘外，更多券商集合资管计划在到期未能转成公募产品后，选择了延长存续期。1月3日，德邦证券宣布，将德邦资管月月鑫30天滚动债券型集合资产管理计划存续期限延长至7月24日。

事实上，2024年最后一个月，多家券商密集发布关于旗下集合资产管理计划延长存续期限的公告，其中包括中金安心回报灵活配置混合型集合资产管理、招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划等多达51只产品。

有券商市场人士表示："当前视角下，若券商在集合资产管理计划合同到期前仍未取得公募基金牌照，则可能需要面临清盘、延长存续期的选择，具体作何选择则要看各家券商资管对产品的具体考虑。"东方财富Choice数据显示，未来一个月，即截至2月8日，还有60只券商集合资产管理计划将要到期，这也意味着，这些产品即将面临选择。

公募化改造有望更积极地推进

回顾此前，监管已逐步对券商集合资管计划予以规范，推进相关产品的公募化转型。2018年11月，中国证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用关于<规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》（以下简称《指引》）指出，未取得公募基金管理资格的证券公司应就集合资管计划向中国证监会提交合同变更申请，合同期限原则上不得超过三年，三年合同期届满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施。

同时，《指引》鼓励未取得公募基金管理资格的券商，通过管理人更换为其控股、参股的基金管理公司并变更注册为公募基金方式，提前完成集合资管计划业务规范工作。经规范后，券商集合资管计划将转为公募基金或私募资产管理计划，按照相关法律法规持续稳定运作。

东方财富Choice数据显示，当前市场已有399只券商大集合公募化改造产品，业绩表现看，截至2024年12月31日，上述产品中主动权益类基金的平均收益率为2.95%。

在盘古智库高级研究员江瀚看来，券商集合资管计划公募化改造的意义在于规范化运营，使其更符合监管要求，提升市场透明度和投资者保护水平。此外，公募化改造还能促进券商资管业务的转型升级，提升资产管理能力和市场竞争力。

除了直接完成公募化改造的产品外，自2022年6月20日以来，伴随"一参一控一牌"相关政策落地，也有不少券商积极借道子公司的公募牌照，实现旗下集合资管计划公募化转型。2023年8月，方正证券发布公告表示，方正证券金立方一年持有期混合型集合资管计划管理人变更为方正富邦基金，成为业内券商集合资管计划变更为旗下公募子公司管理的首例。从最新案例看，2024年12月，国元元赢四个月定期开放债券型集合资产管理计划管理人由国元证券变更为国元证券参股的公募子公司长盛基金。

若从公募牌照的获批情况看，自2023年招商资管、兴证资管相继拿下公募牌照后，再无券商资管子公司获批公募牌照。中国证监会于2025年1月3日发布的数据显示，光证资管、广发资管、安信资管、国金资管四家机构仍处于申请公募基金管理业务资格的进程中，申请材料接收时间均在2023年。

江瀚表示，当前，券商集合资管计划公募化改造或仍存在一些难点，包括等待公募牌照、公募产品的运作模式和集合资管计划存在较大差异，需要进行大量的系统改造和业务流程调整等。当前及未来券商大集合公募化改造的情况可能整体呈现出积极的态势，也表明券商在积极响应监管政策，推动业务合规化。

财经评论员郭施亮也表示："未来，券商集合资管计划公募化改造有望更积极地推进，未来更考验券商的合规性、专业性以及资产配置等方面的综合能力。"

北京商报记者 郝彦