再拓新业务？华阳智能拟收购全安密灵，上市首年前三季度净利润跌超47%

本文来源：时代周报 作者：何明俊

1月6日晚，华阳智能（301502.SZ）披露公告称，公司正在筹划以支付现金的方式收购贵州全安密灵科技有限公司(下称“全安密灵”)全部或部分股东持有的标的公司不低于51%的股权。交易完成后，公司将实现对全安密灵的控股。近日公司与标的公司及其主要股东签署了《合作意向书》。

根据公告，全安密灵是一家以自主芯片设计为核心，从事工业电子雷管电子控制模块设计、生产和销售的高新技术企业，向客户提供的产品主要为电子雷管控制模块、电子雷管控制芯片、起爆控制器。

华阳智能在公告中指出，通过本次交易，上市公司将取得标的公司的控制权，一方面可以借助标的公司在电子雷管控制模块的领先地位拓展业务版图，另一方面可以利用标的公司的芯片设计研发能力，在上市公司现有的家用电器、医疗器械业务板块中拓展工业控制芯片应用，提升业务价值。

就收购等相关问题，时代周报记者以投资者身份致电华阳智能董秘办，相关工作人员回复“以公告为准”。

上市次年再拓新业务？

2024年2月，华阳智能正式登陆资本市场。在距离上市即将一周年之际，公司宣布收购事项无疑令投资者高度关注。

华阳智能的主营业务是微特电机及应用产品的研发、生产和销售。根据2024年半年报，公司微特电机及组件业务占营业收入的比例为89.11%。

除此之外，精密注射给药装置业务被华阳智能定义为“重要发展创新方向”，华阳智能在精密注射给药装置业务上已将印度知名药企Biocon发展为公司客户。

然而，仅从公告披露的信息来看，很难看出华阳智能与全安密灵之间的业务协同关系。从微特电机、给药装置到电子雷管控制模块，华阳智能是否借助收购来开拓新的业务版图？

“具体情况还不是特别清楚，”前述董秘办相关工作人员表示，“公司后续还会发布相关公告。”

微特电机及组件业务和精密注射给药装置业务，已成为华阳智能两大主要业务支柱。

根据华阳智能IPO的相关公告，公司上市募集的近4亿元资金中，有2.11亿元投向精密注射给药装置相关项目，1.39亿元投向传统的微特电机相关项目。只是，精密注射给药装置业务占公司营收比重较低，考虑到这部分业务的长周期影响，短期内难以对业绩有较大贡献。

2010年，华阳智能研制出应用于给药装置的超小型高精度电机，开始进军医疗器械行业；2013年，推出电子式注射笔；2016年，向金赛药业实现量产销售。但此后，华阳智能医疗器械业务并未实现爆发式增长。

根据财报，2020年-2023年，华阳智能精密给药装置业务分别实现营业收入2581.62万元、4180.98万元、6315.16万元和5758.82万元，分别占营收比例为6.64%、8.50%、13.95%和12.10%。

财报数据显示，2024年上半年，精密给药装置业务实现营业收入1298.05万元，同比减少59.08%；毛利率为30.48%，同比减少17.89%。而公司的传统主业表现亦不理想。微特电机及组件业务实现营收2.48亿元，同比增长12.12%；毛利率为18.68%，同比减少2.58%。

将募集资金投入到尚未有明显结果的业务中，华阳智能此举有何深意？

“从长期来看，公司下游行业正处于快速发展的行业上升期，未来市场空间巨大，加之大部分客户的药品上市后不会更换给药装置供应商，所以公司在老客户上市药品的供货份额总体能够保持稳定。”华阳智能曾在财报中对这一业务的未来前景做出解释。

但从销售毛利率的角度来看，华阳智能的表现是逐年下降。

数据显示，2019年至2024年三季报，公司销售毛利率分别为35.62%、28.97%、25.92%、25.35%、24.28%和19.12%。由此可见，公司的盈利能力未能展现出上升势头，业绩增长较为缓慢。

业绩下滑、股价“上市即高峰”

事实上，华阳智能的整体业绩未能让资金满意。

三季报显示，2024年前三季度，华阳智能实现营业收入3.72亿元，同比增长1.58%；实现归母净利润2519.54万元，同比下降47.60%；实现扣非归母净利润2224.92万元，同比下降51.57%。

对应的是，华阳智能难逃股价“上市即高峰”的魔咒。

上市首周，华阳智能股价最高达到65.36元/股。上市第二周，公司股价从每股60多元一路下杀至39.98元，与最高价65.36元/股相比，下跌幅度超38%，调整一步到位。自此之后，华阳智能股价一直在每股30元至50元的价格区间震荡徘徊。

值得注意的是，“复星系”资本复星惟盈是华阳智能的第二大股东，持股比例为14.25%。从这一角度来看，不难理解华阳智能为何选择大幅度加码医疗器械的相关业务，即便这些业务并非营收主力。

“随着现有适用药物市场的稳步增长以及对其他新型药物的持续开拓，未来公司精密给药装置业务将迎来加速发展阶段，成为公司的重要业绩驱动因素之一。”华阳智能表示。

不过，资本市场似乎看好华阳智能本次收购，用真金白银进行投票。

1月7日，华阳智能股价盘中一度大涨超13%，随后回落。截至当日收盘，华阳智能报收44.90元/股，涨5.77%。