刷屏！93年美女，成市值400亿公司联席董事长

来源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波

32岁的超美富二代，距离400亿光伏巨头掌门人又近了一步！

1月4日，天合光能发布公告，公司全体董事一致同意选举高海纯为公司第三届董事会联席董事长。高海纯同时兼任“解决方案事业群”总裁，负责推动公司从光伏产品制造商向光储智慧能源解决方案服务商转型。

高海纯为天合光能控股股东、实际控制人高纪凡的宝贝女儿。高纪凡则继续担任天合光能董事长、执行事务董事及总经理职务。

作为天合光能创始人的千金，高海纯被称为“天合小公主”。又因其高颜值，被网友称为“超美光二代”。

然而，2024年是中国光伏产业历史上挑战最严峻的一年。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华对《第一财经》表示，“行业波动造成的亏损规模远超以往三次行业波动”。

年仅32岁的美女高海纯，能否力挽狂澜，肩负起这一重任？

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天合小公主，梦碎IPO

资料显示，高海纯出生于1993年，从小在常州长大。高中时被父亲送到美国读书，后来进入常青藤名校之一的布朗大学，就读于经济社会学系。

或许是受到父亲的影响，高海纯从小就对环保展现出浓厚的兴趣。她在18岁时成立了“棵林青少年环保协会”（Co-Link），积极参与沙漠治理和土壤改善，致力于青少年环保教育。

毕业后，高海纯回国加入天合光能。资料显示，她从基层做起。2017年6月至今，她历任天合光能战略投资部副总经理、天合富家能源股份有限公司董事长。2024年6月至今，担任天合光能董事。2024年12月，她被任命为天合光能解决方案事业群总裁。

高海纯曾试图推动天合光能子公司“天合富家”上市。天眼查显示，天合富家的前身是江苏天合智慧分布式能源有限公司，成立于2016年10月，高海纯担任董事长。

更名前，天合智慧财务数据爆表。2020年至2022年，该公司净利润分别为0.38亿元、1.42亿元和4.34亿元；净资产分别为0.99亿元、2.68亿元和15.24亿元。亮眼的业绩吸引了大量资本追着投资。

2023年4月22日，天合光能披露，公司正筹划天合智慧分拆上市。不久后，天合智慧更名为天合富家。

彼时，天合富家还入选了2023年江苏省独角兽企业和胡润《2024全球独角兽榜》，估值225亿元。如果天合富家成功上市，高海纯将收获人生中第一个IPO，成为中国光伏上市公司中最年轻的掌舵者之一。

天合富家专注于分布式光伏发电市场，提供分布式光伏系统解决方案与数字能源管理业务。通过天合富家官网可以看到，户用光伏系统提供多种合作方式，例如全款购、兴业光伏贷或租赁模式等。这些模式一经推广，发展迅速。

因此，天合富家在宣布上市计划后，又进行了多轮融资，包括兴银投资、太保长航、厦门鼎晖等风投机构的鼎力支持。

然而，行业的寒冬也在悄然降至，危机即将来临。2023年第四季度，天合光能业绩大幅下滑，营收同比增长20.18%，但净利润仅为4.54亿元，同比下降64.48%。

天合富家的情况也不太好，2023年业绩迅速下滑。2024年上半年的营收约为33.78亿元，而净利润降至2993.41万元，只有2022年的零头。

进入2024年，天合光能亏损进一步加剧。尽管2024年中报净利润为5.26亿，但是第三季度净利润暴亏13.73亿元，导致2024年前三季度天合光能净利润合计亏损8.47亿元。

在这种形势下，天合富家分拆上市的梦想自然难以实现。2024年12月9日，天合光能宣布终止天合富家分拆上市计划。前期高位参与融资的众多机构，也被迫深套其中。

“天合小公主”独自带领一家公司上市的梦想，也暂时破碎了。

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业绩亏损，雪上加霜

从天合光能2024年中报来看，光伏产品占据营收的70%，光伏系统占比为25%。境内与境外市场的比例几乎为50:50。

董事长高纪凡在11月12日的三季度业绩说明会上坦言，公司业绩下降和亏损的主要原因是光伏组件价格持续下滑。公司的优势市场（美国）和优势板块（户用分布式）都面临极大的外部不确定性，因此选择减速入弯，避免承担过多风险。

据光伏协会统计，2024年，各环节价格相较2023年高点下降60%-80%，下半年多数环节亏损运行。2024年前三季度，制造端产值同比下降超44.7%，超5700亿元，产值下降额超过2012年光伏全行业全年销售额的2倍。

另据市场消息，光伏组件价格从2023年年初的1.8元/瓦持续下降，至四季度跌破1元/瓦的行业成本价，并在年末创下新低，接近0.9元/瓦。进入2024年后，组件市场价格继续刷新低点，从年初跌破0.9元/瓦，到10月初P型组件最低价达到0.7元/瓦左右。

在这种背景下，天合光能想不亏损，都难。

高纪凡还表示，“本轮周期覆盖之广、调整之大、影响之深都是前所未有的。破解此轮困局，没有可以借鉴的历史经验，我们正在穿越无人区。”

天合光能的财务困境，也渐渐凸显。

截至2023年前三季度，天合光能负债总额达到1011亿元，资产负债率为74.57%。相比于去年同期，负债总额上升了93.8亿元，资产负债率上升了3个百分点。

存货方面，2024年三季度末相比中报下降了35.8亿元。从账面看，公司在存货管理上有一定的优化改善。

现金流方面，2024年一季度和二季度，经营活动现金流均为负数。到了三季度，终于转正，经营活动产生现金流为38.32亿元，但这一数据相比上期的102.55亿元，仍有62%的跌幅。

缺钱的天合光能原本计划定增融资。2023年7月，天合光能宣布了109亿元的定向增发计划，资金主要用于淮安年产10GW电池项目、东台年产10GW电池项目、10GW组件项目，以及补充流动资金和偿还银行贷款。

然而，2024年7月，定增计划戛然而止。公司表示，终止定增是基于公司实际情况和资本市场及相关政策的变化。更现实的情况可能是，资本市场对光伏产业的审慎态度所致。

天合光能不得不疯狂通过银行融资。2024年三季报显示，天合光能长期借款为259.41亿元，而去年同期仅为84.13亿元。也就是说，一年时间内天合光能通过银行净增175亿元长期借款。

此外，2024年11月，天合光能宣布出售全资子公司TSW在美国的核心资产——即将投产的5GW组件工厂（TUM1）。这或许是回收现金流、收缩海外扩张的举措之一。

除了主业亏损外，BC技术的崛起也让天合光能压力倍增。

2023年11月，隆基绿能和爱旭股份两家BC头部企业以“结盟”的形式，向TOPCon电池的“主流地位”宣战。作为TOPCon巨头，天合光能首当其冲受到BC技术的冲击。为了守住市场份额，天合光能加快了研发进程。2023年11月，天合光能宣布其光伏电池效率突破26.58%，创出行业新高。

不过，据媒体报道，经过前两年的快速发展，N型TOPCon电池技术的市场渗透率已从2023年的23%提升至2024年的60%以上，国内N型TOPCon落地产能已达到800GW，市场天花板逐渐显现。

天合光能的压力依然较大。

在内外交困下，天合光能扛起了转型大旗，从制造商向解决方案商转型。目前，天合光能的创新解决方案包括分布式光储融合、源网荷储能源生态等领域，旨在提升光伏电力的消纳比例，保障重要负荷的供电可靠性，并通过优化储能充放电策略，实现光-储-荷效益的最大化。

因此，高纪凡此时推举女儿进入董事会核心位置，也被外界认为是支持女儿的转型路线。

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是不是“花瓶”，有待验证

据媒体报道，高海纯还被称为姚安娜的千亿闺蜜团中的一员。2020年，她曾与任正非之女姚安娜、白富美曹译文、赵梦颖、老爷车集团千金黄孙初夏一同登上《尚流TATLER》杂志封面，该杂志宣称他们为国内知名名媛。

（左一为高海纯）

因为颜值出众，高海纯也成为很多人眼里的白月光。

然而，颜值出众的美女富二代，外界很容易形成一种“花瓶”的先入为主的刻板印象。

2022年8月，天合光能市值最高接近2000亿元，如今已缩水至仅400亿元，市值蒸发1600亿元，蒸发率近80%！确实太难了。

在竞争激烈的商业世界，高海纯能否杀出重围，还需要时间来验证。