4年累计亏损超40亿，拟易主广州国资的孚能科技今日复牌

文|储能100人

停牌两个交易日的孚能科技(688567.SH)复牌了。

1月6日早盘，孚能科技开盘即大涨，报12.50元/股，涨幅超7%，截至发稿时，总市值 149.26亿元。

股价大涨背后是该公司或将易主广州国资。

1月3日晚，孚能科技发布公告，公司控股股东香港孚能及其一致行动人赣州孚创拟向广州国资旗下恒健工控新能源转让股份，交易价格15.9元/股，总对价9.72亿元，较当前股价溢价37%。

股权转让后，恒健工控新能源与同属广州国资的工控集团签一致行动协议，香港孚能等出具不谋求控制权及放弃表决权承诺函。

交易完成后，工控集团及其一致行动人将持1.73亿股，占总股本14.16%，公司控股股东或变更为工控集团，实际控制人或变更为广州市人民政府。

控制权转让“一波三折”

孚能科技成立于2009年，2020年登陆上交所科创板，是全球领先的软包动力及储能电池生产商，以及中国首批实现三元软包动力电池量产的企业之一。主营业务包括新能源车用动力电池及整车电池系统、储能电池及系统、新兴业务产品的研发、生产和销售。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2024年1-9月，孚能科技在国内动力电池出口量排名第三。

尽管如此，孚能科技依然难逃拟卖身的命运，而且这已不是其第一次筹谋易主。

早在2023年7月，孚能科技就曾公告称，控股股东香港孚能及其一致行动人拟向广州工控集团及其所控制的主体广州创兴新能源投资合伙企业（有限合伙）转让合计持有的孚能科技5%股份。

彼时股权转让价格为每股28.37元，交易价格合计17.28亿元，远超过此次披露的价格。

不过，这笔交易并未顺利达成。2023年11月29日，孚能科技发布相关股份转让终止事项公告。同时，公司透露，为促使公司控制权顺利变更，双方调整了变更方式。香港孚能、YU WANG（王瑀的英文名）、Keith D. Kepler（孚能科技另一位重要股东）和工控集团协商，拟将获得公司控制权的方式由老股东协议转让转换为广州工控集团认购公司未来向特定对象发行的股份。工控集团拟认购前述定向增发并取得不超过标的公司定向增发后总股本12%的股份。

然而，这一方案也未能最终实施。如今，时隔一年多，孚能科技最终选择协议转让股权形式继续推进控制权变更事项。

不过，此次公告，该公司亦提及，“上述事项能否最终完成实施以及上述事项的完成时间尚存在不确定性”。

连年持续亏损待解

易主国资的背后是其持续亏损待解。翻看其财报，自2020年上市至今，孚能科技营收从2020年的11.2亿元一路涨至2023年的164.36亿元，但公司净利润却连年亏损，尤其2023年巨亏18.68亿元，四年累计亏损40.79亿元。

对于2023年的大幅度亏损，孚能科技解释称，期初高额库存导致毛利润率挤压，并计提资产减值损失，2023年计提了存货跌价准备5.14亿元。除此之外，还有合资公司丝绸之路储能产业有限公司亏损2.7亿元，以及来自“炒股”的公允价值变动损失等。

2023年度，孚能科技公允价值变动损失为2.51亿元。主要是由于被投企业亿咖通科技 （ECX.O）股价下跌导致的公允价值变动亏损1.12亿元，振华新材（688707.SH）股价下跌导致的公允价值变动亏损6642.29万元，以及京能基金净值下降导致的公允价值变动亏损7262.55万元。

在2023年年报中，孚能科技也坦言，亏损主要是因为经营管理能力及国际市场经验仍不足以应对日益加剧的市场变化，公司为出海交了一笔昂贵的“学费”。

2023年下半年，孚能科技对组织架构进行调整，更换了总经理和营销、财务、研发、生产、海外负责人。其中，王志刚由孚能科技总经理变更为副总经理，陈斌波接任总经理一职；副总经理兼董事会秘书张峰于2023年9月开始负责海外业务等。

然而不足一年，2024年6月8日，陈斌波因个人原因申请辞去孚能科技总经理职务，辞任后将不再担任公司任何职务，由董事长YU WANG（王瑀）代行总经理职责。自2020年7月上市以来，孚能科技已经更换了三任总经理。

孚能科技董事长王瑀曾在2023年年报中表示，孚能科技将继续增强经营管理能力，核心岗位、关键角色要以能者居之，胜任与否由既定期限内业绩评判。

目前，孚能科技产品聚焦三元动力电池，同时拓展磷酸铁锂、钠离子等动力电池的电芯、模组和电池包，孚能科技专注软包路线2024年，孚能科技大软包磷酸铁锂动力电池解决方案（SPS）进入量产出货阶段。

未来将何去何从？

如今的孚能科技，业绩 依旧承压。 2024 年前三季度，孚能科技营业收入为 92.12 亿元，同比下降 17.98% ，亏损 3.04 亿元。

加入广州工控后，孚能科技有望获得更多的资金支持和资源倾斜，从而缓解财务压力，提升盈利能力。

广州工控作为广州市国资委旗下的重要投资平台，具备雄厚的资金实力和丰富的资源。此外，广州工控在新能源汽车产业链上的布局也将与孚能科技形成战略协同。

纵观这笔历时近两年的交易，广州国资对孚能科技还是挺“执着”的。

一方面，孚能科技是广州国资旗下的新能源汽车的“明星品牌”——广汽埃安的动力电池供应商之一。

2021年，孚能科技进入广汽三菱供应链，定点供应广汽三菱长达5年。同年，孚能科技也成为了广汽埃安的第二供应商。

广州国资的入主将进一步巩固和加深双方的战略合作关系，为广汽埃安打造了稳定且规模化的供应链。

另一方面，广州虽然汽车产业发达，但在动力电池领域仍相对弱势。拿下孚能科技，极大丰富并壮大了广州国资在新能源板块的布局。

近年来，广州国资积极落实“产业第一、制造业立市”，推动传统产业转型升级、新兴产业加快发展、未来产业前瞻布局，瞄准光伏、氢能、储能万亿级新赛道密集出手。

2023年9月，普路通控股股东、实控人陈书智拟将其所持有的1866.59万股转让给广东省绿色投资运营有限公司。普路通控股股东由此变为绿色投资，实际控制人为广州市花都区国有资产监督管理局。

同月，广州工控旗下广州万宝商发通过下属企业广州市金属回收有限公司与关联方广钢新能源、北京鼎汉技术以并购形式成为江西环锂控股股东。

截至目前，广州国有控股上市公司累计达40家，并推进了孚能电池、因湃电池、锐湃动力等重大投资项目建成投产。

当然，孚能科技加入广州工控也面临着一些挑战和风险。

首先，双方在企业文化和管理模式上存在一定的差异。孚能科技作为一家民营企业，在企业文化和管理模式上相对灵活和开放。而广州工控作为一家国有企业，双方能否顺畅地融合也未可知。

不仅如此，为了保持公司技术创新的领先地位。孚能科技需要继续加大研发投入，提升技术实力。广州工控是否允许其在研发上的持续高投入，也值得观察。

未来的孚能科技是否能够转亏为盈？前方的路可能比想象中的更加艰辛。

（储能100人综合上海证券报、储能研究院、科创板日报、电池工业网、每日经济新闻等多家权威媒体整理）

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