特斯拉年销量10多年来首降，“多头”分析师：从未把它简单视为汽车公司，而是被低估的AI公司

美东时间1月2日（周四）公布的数据显示，特斯拉2024年的销量为178.92万辆，同比下降1.1%，不及预期的180.6万辆，为10多年来首次年销量下滑。尽管特斯拉年终放出力度很大的促销活动，但仍未能吸引对高借贷成本持谨慎态度的客户。

受此影响，特斯拉股价周四大跌6.08%，市值一个交易日内蒸发788亿美元。

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然而，在一些华尔街机构看来，特斯拉最新披露的交付数据并不足以改变公司的长期叙事。

其中，特斯拉“大多头”、Wedbush资深股票分析师Dan Ives在发给《每日经济新闻》的研报中就坚定唱多，对特斯拉在2025财年加速交付增长的能力充满信心。Ives写道：“特斯拉1万亿美元的AI估值已经开始释放，我们认为，随着 FSD和自动驾驶技术在特斯拉装机量中的渗透以及Cybercab的推出，特斯拉在未来12~18个月内达到2万亿美元估值的征程已经开始。”

“在过去十年中，我们从未把特斯拉简单地视为一家汽车公司，而是全球领先的颠覆性技术公司，而这一宏伟战略愿景的第一部分已在过去5年中成型。”Ives补充道。

特斯拉年销量10多年来首降

2024年全年，特斯拉共计生产177.34万辆，交付178.92万辆，较2023年181万辆的交付量下降1.1%。这是特斯拉自2011年以来首次出现年度销量同比下滑，也低于分析师普遍预期的180万辆。

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另外，第四季度储能产品部署量为11.0GWh，同样创历史新高，全年总量超过2023年的14.7千兆瓦时。

上个月，特斯拉市值达到创纪录的1.54万亿美元，这在很大程度上归功于特朗普的胜选，以及市场对于马斯克靠近美国政治权力中心将有利于特斯拉发展的心理预期。尽管如此，但销量下滑的结果仍凸显了电动汽车制造商所面临的挑战，例如整个电动汽车行业的销售放缓。

对于2025年，马斯克在最新的财报电话会议上表示，他预计今年特斯拉的销售额将增长20%至30%。这一增长预期部分基于公司预计将于上半年推出一款价格更实惠的车型，以及其在自动驾驶技术方面的进展。然而，特斯拉几乎未透露这款新车的具体外观和价格信息。

分析师：特斯拉是被低估的AI公司，未来12~18个月估值或达2万亿美元

尽管特斯拉年度销量出现了10多年来首次下滑，但华尔街机构对这家公司还是持有乐观态度。

其中，Wedbush资深股票分析师Dan Ives可谓是特斯拉的“死忠粉”，他仍对特斯拉在2025财年加速交付增长的能力充满信心。

在发给每经记者的邮件中，Ives维持对特斯拉的“增持”评级和515美元的目标价，这意味着特斯拉股价较1月2日收盘价（379.28美元）还有36%的上涨空间。

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“特斯拉1万亿美元的AI估值已经开始释放，我们认为，随着FSD和自动驾驶技术在特斯拉装机量中的渗透以及Cybercab的推出，特斯拉在未来12~18个月内达到2万亿美元估值的征程已经开始。我们相信，FSD的渗透率可能会提高到50%以上，从而改变特斯拉未来的财务模式/利润率。”Ives写道。

Ives指出，在过去十年中，他从未把特斯拉简单地视为一家汽车公司。“我们一直把特斯拉视为全球领先的颠覆性技术公司，而这一宏伟战略愿景的第一部分已在过去5年中成型。特斯拉战略愿景的下一步是自动驾驶和AI，我们相信，特斯拉仍然是当今市场上被低估的AI公司。特斯拉的焦点是2025年重新加速的交付增长故事和FSD渗透率，而自动驾驶则是特斯拉的宏伟愿景。”

近日，特斯拉“空头”、Moses Ventures创始人Danny Moses在CNBC的节目中也解释了他不再做空特斯拉公司的原因。然而，Moses同时表示，很难做多特斯拉股票，因为它是基于“所有承诺”的。

拆解特斯拉AI体系

《每日经济新闻》记者注意到，2024年10月，特斯拉宣布将全力冲刺AI投资，主要用于训练自动驾驶系统。为实现这一目标，特斯拉计划在得州超级工厂大幅增加AI服务器的数量，从目前的2.9万组提升至5万组，增幅超过七成。这一举措彰显了特斯拉在AI领域的坚定决心。外媒预计，特斯拉2024年在AI基础设施方面的花费超过110亿美元。

目前，特斯拉的AI体系囊括了FSD、Dojo超级计算机、超算集群Cortex和人形机器人Optimus。

特斯拉2023年末发布的FSD v12，是全球首个端到端AI自动驾驶系统，是自动驾驶技术的重大突破。具体结构上，摄像头获取图像数据后，FSD系统在单个的神经网络中进行处理，随后直接输出车辆控制指令。这种端到端的模式大幅减少了系统对传统编程的依赖，并将代码从30多万行减到2000行。数据上，截至2024年第三季度，FSD（有监督）的累计行驶里程超过了20亿英里。

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Dojo超级计算机旨在提高特斯拉模型训练的效率，它能够处理海量的数据，用于无人监管式的标注和训练，相当于无需人工对训练数据集进行标注，系统能够自行通过样本间的统计规模对样本集进行分析，进而提高效率。目前，Dojo运行神经网络模型的效率相比英伟达A100倍增，且能够降低GPU集群服务成本。

超算集群Cortex可以容纳10万张H100/H200，专门用来训练特斯拉的FSD和人形机器人Optimus。据马斯克之前透露，超算集群的目标是，一半算力由英伟达和其他厂家组成，比如AMDYES，另一半来自特斯拉，即Dojo。

开源证券认为，人形机器人Optimus是AI应用落地的最强载体，大模型、算力和数据是Optimus的核心竞争力。马斯克此前在社媒上称，特斯拉将在明年小规模生产人形机器人，供特斯拉内部使用，并有望在2026年为其他公司大批量生产。

华鑫证券指出，特斯拉“全栈”AI创新方法（包括软件、硬件和制造）在多个领域产生积极影响，（有望）进一步推动利润增长超预期。

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