难怪股价涨不上去！茅台日赚2.35亿，3个月仅回购3亿

茅台的股价为何就是涨不上去呢？股价又跌破1500元，已经从10月份的高点下跌22%，进入技术上的熊市，较924行情前的低点也仅上涨了20%。

从业绩上来看，茅台的表现还是不错的，按照惯例，在新年第一个工作日就发布了经营数据，预计全年营收1738亿，同比增长15.44%，净利润857亿元，同比增长14.67%，营收和净利润均实现了两位数增长，在如此高基数的情况下获得15%左右的增长实属难得。

茅台每天净赚2.35亿，其盈利能力在消费类企业中是最强的，即便在整个A股5000多家上市公司中，能够超过茅台的企业也不过10家左右，而且这10家企业主要来自三个领域：银行保险、石化、电信。

茅台的盈利能力强，增速也可以，现金流极其充沛，但是股价为何就是涨不上去呢？这里面有大环境的原因，A股整体涨幅都不大，茅台作为A股的股王，本身也脱离不了整体环境。

茅台股价持续低迷，也有自己的原因，就说回购这件事情吧，这是海外成熟资本市场常用的市值管理手段，即便企业盈利能力已经很难增长了，但是通过回购的方式，将每股收益做大，进而实现估值重塑和股价上涨。

A股监管层也是在鼓励上市公司通过回购的方式来进行市值管理，对估值重塑，尤其是对国有企业要承担起市值管理的责任，贵州茅台在2024年9月21日发布了股票回购方案，计划在未来12个月内拿出30亿到60亿进行回购，回购价格不超过1795.78元/股，也就是不超过回购方案决议被董事会通过前30个交易日均价的130%。

当时这个消息发布的时候，茅台的股价仅仅为1261元，距离回购价格上限有42%的空间，这个涨幅空间并不小，在924行情启动之后，茅台股价快速上涨，在国庆节后的首个交易日股价最高涨到1910元/股，此后就见顶回落，不断震荡，股价再次反弹也是在1700元之下，如今股价更是跌破1500元。

即便现在业绩公布，数据不错，但是股价依然没有起色，这是为何呢？从回购进展情况我们可以看到一丝答案，9月21日公布回购方案，至今已经3个多月，仅仅回购了20万股，回购金额仅仅为3亿元，仅仅回购方案下限的10%，但是回购时间已经过去了四分之一。

资本市场有太多大聪明，发布一个利好，自己贴着底线走，就想让中小投资者往里冲，次数多了，二级市场的小投资人也学聪明了，你自己不诚心投入，就想钓我的鱼，我也不能每次都上当吧，924行情不仅仅是货币宽松带来的流动性预期，还有创设的两个工具，一个是针对证券、保险和基金等机构的股票增持再贷款，一个是针对上市公司及其大股东的便利互换，首期规模有5000亿和3000亿，还说可以搞二期、三期。

但是如今过去3个月了，进展如何呢？额度用完了吗？实际落地的又有多少？这些数据都是可以查到的，都是口惠而实不至，都盼着居民将存款搬家进入股市，作为主要股东和上市公司以及后面的机构却一再看空做空，一次两次没问题，次数多了，信用就没有了，以后再发布这种利好，大家还会信吗？节前不是还说要搞二期嘛，但是节后首个交易日反而大跌，为何？你一期都搞成那个样子，再放风搞二期，股民不相信啊。

贵州茅台是国企，也是A股市值最大的企业，盈利能力极强，现金流极好，如果要通过回购搞市值管理，贵州茅台是最合适的，有业绩、有钱，还肩负资本市场稳定和积极向上的标杆责任，但是实际情况来看，却让人大失所望，三个月前说回购至少30亿，上限可以达到60亿，如今三个多月过去了，只回购了3亿元，只达到了下限的十分之一。

问题是股价也没有达到回购价格的上限啊？股价还一直比较低迷的，账上躺着那么多现金，怎么就不肯拿出来了？连自己的承诺还抠抠搜搜，你贵州茅台都这样干了，其他企业又能如何呢？资本市场最讲究信用，信用就是信心，信心就是黄金，不要滥用自己的信用，破坏容易，重建很难，狼来的故事我们从小就学过的。