贵州茅台行动了，历史首次！最新业绩预告也发布→

在白酒行业持续调整的阶段，贵州茅台预计2024年营收、利润保持双位数增长。

1月2日晚，贵州茅台发布2024年度生产经营情况公告，预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。

同日，贵州茅台还披露了其股票回购进展。当天，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份20.09万股，回购金额近3亿元。这也是贵州茅台上市以来，首次出手回购。

在近期召开的贵州茅台酒2025年经销商联谊会上，茅台提出，2025年核心是坚持以消费者为中心，持续做好“三个转型”，不断强化渠道协同、增强消费触达、促进消费转化，解决好根本性的“供需适配”问题。

营收、利润保持双位数增长

贵州茅台发布的2024年度生产经营情况公告显示，经贵州茅台酒股份有限公司初步核算，2024年度，公司生产茅台酒基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨；预计实现营业总收入约1738亿元（其中茅台酒营业收入约1458亿元，系列酒营业收入约246亿元），同比增长约15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。

在贵州茅台酒2025年经销商联谊会上，茅台集团党委副书记、总经理王莉用“挑战”“团结”“实干”“绩优”四个关键词评价了2024年茅台酒的市场工作。王莉表示，“2024年，茅台与各经销商一道，克难奋进、迎难而上，努力深耕市场，每一步都走得坚实有力，书写并交付了令人欣喜的优异答卷。”

王莉指出，从宏观层面来看，“挑战”来自宏观经济转型，即经济发展动能正历经转换，为经济发展带来了必经的“阵痛期”；从中观层面看，“挑战”来自行业周期调整，白酒行业由高速发展后的“下行期”进入消化积累问题的“熵减”转化阶段，前三季度上市酒企呈现集体降速趋势；从微观层面来看，茅台酒自身周期调整也带来“挑战”，这种“挑战”主要集中于需求侧，且比以往的调整期更为复杂。

东吴证券研究认为，2024年贵州茅台灵活调整销售政策、不断优化产品矩阵，有力保障全年经营计划顺利完成。2025年预计经营目标更为理性客观，在“稳中求进、以进促稳、守正创新、先立后破、系统集成、协同配合”的主基调下，将围绕“供需适配”，优化产品、资源、渠道配置，更好统筹量价利平衡。期待公司通过产品创新、场景开拓（政商务消费之外的自饮、聚饮等场景）及服务升级（触达私域圈层并提供定制化服务等），更好实现需求挖掘，并引领白酒行业发展迸发新活力。

2025年是“十四五”规划收官之年，更是宏观经济周期、白酒行业周期和茅台自身产业调整周期“三期叠加”的挑战之年。德邦证券表示，2024年全年，茅台精耕需求端，疏导流通链，调节供应端，坚持“茅台酒于茅台、于贵州、于行业已不仅仅是一瓶酒”的战略定力，为全面完成“十四五”目标打下了坚实、关键的基础。预计2025年，茅台将加大市场工作费用投入，调整产品结构，略微增减各系列产品投放量，并开发茅台新产品。

加码回购公司股票

在上市公司业绩保持稳定增长的同时，贵州茅台加码回购公司股票，以稳定市场预期。

去年9月20日晚，贵州茅台公告称，为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心，在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，公司拟以自有资金实施股份回购计划，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。此份回购计划，为贵州茅台上市以来首次出手回购。

1月2日晚，贵州茅台披露了首次股票回购进展。当天，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份20.09万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.0160%，购买的最高价为1507.41元/股、最低价为1480.02元/股，已支付的总金额约为3亿元(不含交易费用)。

根据此前的公告，公司拟以集中竞价方式回购不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含），用于注销并减少公司注册资本，回购价格不超1795.78元/股。回购股份期限自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内，回购资金为公司自有资金。若按照回购价格上限1795.78元/股测算，预计公司本次回购股份数量约为167.06万股—334.12万股，约占公司于本公告日已发行总股本的0.133%—0.266%。

东莞证券认为，此次茅台发布回购股份方案向市场传递了积极信号，有利于维护公司与投资者利益，增强投资信心彰显龙头担当。

除了回购股票外，通过分红回报投资者也是贵州茅台市值管理“组合拳”中的重要一步。2024年11月8日晚，贵州茅台披露公告，拟实施2024年中期利润分配方案。贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利23.882元（含税），按照该公司截至2024年9月30日总股本约12.56亿股计算，此次合计拟派发现金红利超过300亿元（含税）。

此前贵州茅台董事长张德芹在2024 ESG全球领导者大会中披露表示：“对于投资者，我们坚持最大诚意的分红政策，上市23年来累计分红超2714亿元，凝聚投资者的高度认同。”

此外，加强与投资者沟通也纳入了贵州茅台市值管理的“工具箱”。2024年7月1日，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在北京主持召开投资者交流会时指出，茅台市值管理要在A股努力成为标杆，分红是大股东和中小股东的一致诉求。但市值管理应当不只是分红，还包括建立与投资者沟通的常态化机制等多个维度。

证券时报记者注意到，2024年以来贵州茅台已多次举行业绩说明会、投资者互动会议等，与投资者加强沟通。

东方证券认为，近期我国宏观经济政策频出，提振内需为重要方向；贵州茅台作为白酒行业龙头，终端动销有望深度受益。在当前宏观环境、白酒消费疲软背景下，公司未来12个月预期估值仅20倍；公司分红慷慨且有持续性，具备充足的投资安全边际。

责编：万健祎

校对：李凌锋

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