Mysteel：1月份国内建筑钢材库存或将筑底回升 钢价承压窄幅震荡

概述：12月份建筑钢材价格整体呈现窄幅震荡运行态势，区域价格有所分化。从全月价格运行情况，建筑钢材市场在低产量、低库存的运行缓解下，基本面支撑较强，南北市场价格有所分化，全国平均价格小幅上涨。截止12月31日， Myspic螺纹钢绝对价格指数收于3500.87，环比上涨31.52。从市场整体表现来看，12月份市场成交逐渐走弱，但供应端减量同样明显，因此价格韧性较强。此外，随着10余家钢厂先后出台冬储政策，国内钢厂的冬储序幕正逐渐拉开。2025年1月建筑钢材市场开局将会如何，行情将如何演绎，笔者尝试从以下几方面进行分析。

一、12月份全国螺纹钢价格走势分化

数据来源：钢联数据

12月份国内建筑钢材价格整体小幅回升，但南部价格走势分化。截止12月31日，主要城市螺纹钢全国均价3495元/吨，月环比上涨50元/吨；主要城市中上海、广州、北京分别下跌了50元/吨、10元/吨和上涨40元/吨，整体呈现北强南弱的格局。

截止12月31日，Mysteel长材指数报收144.87，月环比上涨0.6%，年同比下跌14.14%；Mysteel螺纹钢价格指数报收138.5，月环比上涨0.91%，年同比下跌14.41%；Mysteel线材价格指数报收152.27，月环比上涨1.09%，年同比下跌13.37%。

二、建筑钢材开工率、产量降幅收窄

1、企业开工率小幅回落

数据来源：钢联数据

12月份，全国建筑钢材钢厂钢厂开工率小幅回落。以螺纹钢为例，全国开工率有所分化，七大区域开工率除了华中持平外，西北、西南小幅上升，其他区域小幅下降，具体来看，西北、西南增幅分别为5.56%、3.13%，东北、华北、华东、华南环比有所下降， 降幅分别为6.25%、10.17%、0.7%和2.38。

截止12月27日，螺纹钢开工率为40.33%，月环比下降1.31%，年同比下滑0.65%；线材开工率为47.09%，月环比下降1.75%，年同比下滑3.49%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比下降0.92%，长流程线材开工率环比下降2.31%；短流程螺纹钢开工率环比下降2.35%，短流程线材开工率环比持平。

2、建筑钢材产量小幅下降

数据来源：钢联数据

随着开工率的回落，螺纹钢的周产量本月也略有下降。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量月环比六降一增，除了西北小幅回升外，其他区域均一致下降，总产量环比下降11.58万吨。

截止12月27日，螺纹钢周产量为216.3万吨，月环比下降11.58万吨，年同比下降35.54万吨；线材周产量为82.88万吨，月环比下降7.09万吨，年同比下降15.34万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量环比下降7.59万吨，线材产量环比下降6.37万吨；短流程企业螺纹钢产量环比下降3.59万吨，线材产量月环比下降0.73万吨。

三、建筑钢材总库存降幅收窄 钢厂和社会库存分化

1、钢厂库存继续下降 降幅收窄

数据来源：钢联数据

12月份国内建筑钢材钢厂库存降幅收窄。以螺纹钢为例，七大区域厂内库存二升五降，总库存降低了23.72万吨。其中东北、西北区域库存小幅增加0.2和1.95万吨，其他区域库存均有一定下降，华东和华南降幅最大，分别为7.86和6.05万吨。

截止12月26日，Mysteel统计建筑钢材139家钢厂螺纹钢库存总量为121.53万吨，月环比下降23.72万吨，同比下降74.34万吨；92家钢厂线材库存39.22万吨，月环比下降13.54万吨，年同比下降24.4万吨。

2、社会库存降幅明显收窄

数据来源：钢联数据

12月份，社会库存降幅收窄，其中螺纹钢库存止跌回升。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存中2个区域出现回升，有5个区域下降，其中东北和华南库存分别增加6.53、5.64万吨，西北、华北、华东、华中、西南区域分布下降2.45、8.34、11.85、8.48和5.23万吨。

截止12月26日，Mysteel统计螺纹钢社会库存278.21万吨，月环比下降24.18万吨，年同比下降117.08万吨；线材库存43.96万吨，月环比增加2.68万吨，年同比下降8.19万吨。

综合厂内库存和社会库存来看，目前库存处于历年来的低位水平，库存整体压力不大，对价格支撑力度较强；不过我们从周度变化来看，降幅逐渐收窄，后期很可能会逐渐开始累库。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为482.92万吨，月环比下降58.76万吨，年同比下降224.01万吨。

四、Mysteel全国日均成交量环比下滑

数据来源：Mysteel建筑钢材事业部

从市场成交情况来看，12月份市场交投活跃度有所降低。七大区域成交量同比一增六降，其中西南区域小幅回升6.56%，降幅最大的是东北区域，降幅49.37%。从区域表现来看，东北、华北、西北的季节性特点逐渐显现，12月份之后施工施工已经相对弱了，部分区域成交逐步停滞。

Mysteel统计12月份全国日均成交量为11.07万吨，月环比下滑4.28%，年同比下滑14.23%。从今年市场表现来看，12月市场已经正式步入淡季。

五、企业生产成本小幅回落 利润环比有所回升

数据来源：钢联数据

12月份，铁矿石月环比下跌8元/吨，焦炭月环比下降100元/吨，废钢月环比下降20元，螺纹钢均价月环比回升50元/吨，钢厂盈利水平好转。

截止12月31日，高炉厂生产螺纹钢的平均成本为3419.2元/吨，电炉厂生产成本为3326.6元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3495元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润75.82元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为168.39元/吨。

六、总结：

盈利改善背景下产量或难大幅下降

12月份，建筑钢材产量和库存维持低位运行，对市场价格起到了良好支撑；期间，在绝对低产量和低库存支撑背景下，我们看到市场价格分化了，部分市场出现了小波段上涨行情。1月份，市场处于国内外的宏观经济政策变的敏感周期，不过现货市场基本面相对稳定，特别是春节假期来临，消息面的影响在价格上不会放大太多。不过，目前卷螺价差有所缩小，考虑到部分区域建筑钢材库存水平较低，不排除部分钢厂将热轧等品种的产量再度向建筑钢材转移，因此1月份建筑钢材供应量存在阶段性回升的可能性。

钢厂和社会库存可能小幅上升

12月中下旬开始，钢厂和社会库存降幅明显收窄了，受需求走弱影响，1月份市场很可能进入季节性累库周期，从这个角度来看，1月份建筑钢材的基本面压力是增大的。不过，产量明显低于往年，因此今年的累库量大概率不会像往年那么高。根据目前调研，今年冬储客户的接受程度低，1月份市场的博弈仍在，累库带来的市场压力仍不容小觑。

总体而言，1月份国内建筑钢材供应端仍有一定下降空间，不过需求端将随着春节来临进入全年的冰点，市场供应压力略有增大，市场将会在产量和库存筑底回升的背景下小幅承压运行。鉴于当前建筑钢材市场库存和产量处于绝对的低位，市场主要关注冬储政策等消息，价格在中旬之后逐步可能进入横盘周期，因此1月份建筑钢材价格大概率是承压窄幅震荡走势。

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