巨亏、 割肉！千亿巨头大败局

作者| 猫哥

来源| 大猫财经Pro

昔日的“超市之王”还是被卖了。

2025年第一天，阿里把高鑫零售78.7%的股权，卖了131.38亿，女明星陈好的老公旗下的德弘资本接盘。

1.75港元/股，不仅低于当天股价，与当初的8港元左右的成本价相比，巨亏，德弘资本算不算抄底，还真不好说。

这两年，阿里转型，开始聚焦主业并逐步将非核心资产变现，去年12月，刚刚卖掉了银泰百货，现在卖掉高鑫零售，“退出非核心实体零售”，正在逐步实现。

高鑫零售手里最值钱的业务，就是大润发了。

1997年，大润发在台湾润泰纺织的旧厂房里面，开出了第一家店，随后不久，大润发就从台湾桃园开到了上海闸北，与家乐福、沃尔玛分别占据北上深。

虽然不是开超市起家，但是执掌大润发的黄明端，还真就把大润发做起来了。

2010年，大润发的销售额404亿，超过了家乐福和沃尔玛，成为中国市场“超市之王”，而“世界第一”的沃尔玛，在中国只能屈居老二。

商超可以说进入大润发时代，大润发逐渐成为“抄作业”的模板。

2011年，高鑫零售在港交所上市，2015年，成为“最受欢迎零售商”，到2016年，大润发的销售额开始向千亿发起冲击，并创造了“19年不关店”的记录。

然后，在2017年，高鑫零售进入阿里“新零售”的版图。

阿里先是224亿拿到了36.16%股权，2020年加仓，持股达到72%，成为高鑫零售的实控人，润泰集团成功套现。

2020年，大润发的销售和市值，均是千亿级。

但是，之后的走向，就有点不太行，下滑、关店、亏损。

大润发在互联网世界最大的存在感，从“中国超市之王”，变成了互联网老梗：“我在大润发杀了十年鱼，我的心早已像我杀鱼的刀一样冷”。

比“杀鱼刀”更冷的，其实是商超的第二波系统性大败局。

第一波，在2015年左右就开始了，生意难做，行业寒冷。

那时候谁在盯着这些商超呢？互联网巨头们。

移动互联网迅速渗透到零售行业，商超受到较大的冲击，急需转型，而互联网也盯着线下，他们也需要新的概念和故事，来支撑自己的想象空间和估值。

2015年，京东花了43亿拿到永辉超市10%的股权。

2017年，阿里入股了高鑫零售；沃尔玛把旗下的一号店给了京东，换了京东5%的股权；腾讯花了42亿买了永辉超市5%股权，价格比2015年翻一倍。

2019年，苏宁易购花了48亿拿下家乐福中国80%的股权。

各家都是大手笔，“互联网+”“O2O”，各自占领了山头，对传统商超进行互联网改造，玩线上线下联动的“新零售”概念。

但是，几乎没有转型成功的案例。

举个例子，苏宁拿到家乐福的时候，也是想走新零售的，不少门店改造，苏宁把自己的门店也开到了家乐福门口。

2021年，黄明端取代张近东成为了苏宁易购的董事长，结果这位操盘过大润发的零售老人，也没能把苏宁和家乐福从泥沼里带出来。

2019年，家乐福中国卖身的时候，有209家超市门店，2020年增加到了228家。

然后，就开始大规模关店。到2023年底，家乐福中国的门店，只剩下4家。

苏宁易购早就ST了，流动性的危机，到现在也还没解除呢。

2023年的时候，大型商超基本上都在亏损，下滑速度很快，联华超市的净利润同比下滑283%，步步高巨亏18.9亿，永辉超市3年亏损80亿，京东最终也选择了“割肉”。

不仅大商超的日子不好过，一些区域性的本土超市，有的被接管，有的干脆直接破产倒闭了，乐天玛特、乐购等，这些曾风光一时的国外商超品牌，早就在中国市场上消失。

为啥这么惨呢？还得回到商业模式上。

商超大卖场赚钱，在某种程度上，是走的地产的路子，做“二房东”，想赚钱，就需要供应商们来抢货架，什么“进场费”、“条码费”，能够收到手软。

想赚更多，那么就需要更多的供应商进入，顺带着靠着长账期，获得很大的现金流。

互联网企业进驻，但是最终“新零售”也没有走出传统的窠臼，换汤不换药，商超还是得用这种方式来盈利。

互联网企业的诉求是啥呢？把流量从线下引到线上，然后线上再带动线下。

但是显然，流量到了线上，线下能回流的就很少了。

当然了，最主要的是，现在的零售，在互联网的引导下，已经从“人找货”，变成了“货找人”，这也是直播带货的底层逻辑之一。

大家已经抛弃了大卖场的动辄数万SKU的模式，直接把商超的商业模式干趴下了。

现在，能够赚钱又比较红的模式是啥呢？

“胖改”，就是在胖东来这种低SKU、重服务的模式，步步高、永辉超市，有部分门店都经过“胖改”，都产生了不错的效益，不少消费者希望胖东来能够开遍全国。

另外，还有会员店的模式，沃尔玛闭店不少，但是旗下的山姆开了不少新店，Costco也开始在中国加大的开店的步伐。

其实，对于消费者而言，选择一个商超，总有自己的理由，要么有性价比，要么产品质量过硬，要么能做出差异化来。

消费者才是衣食父母。

如果不能顺应消费者，第三波大败局，也并不久远。