德力佳科创板IPO“已受理” 公司核心产品为风电主齿轮箱

智通财经APP获悉，2024年12月31日，德力佳传动科技(江苏)股份有限公司(简称“德力佳”)上交所科创板IPO审核状态为“已受理”。华泰联合证券为保荐机构，该公司拟募资18.81亿元。

招股书显示，德力佳主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，下游应用领域目前主要为风力发电机组，核心产品为风电主齿轮箱。

在风电整机设计中，根据传动链的不同结构，可以分为三种主要技术路线：双馈(高速传动)、半直驱(中速传动)和直驱。双馈和半直驱机型都使用风电主齿轮箱来提高发电机的转速，而直驱机型则无风电主齿轮箱，风机叶轮直接驱动发电机。公司风电主齿轮箱产品覆盖了双馈和半直驱两种技术路线。

德力佳依据产品特性及下游客户的特定需求，采用直销模式向客户销售。报告期内，公司已与金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等风电整机行业头部企业建立起良好的合作关系。

风电主齿轮箱性能直接决定了风机的运行效率、可靠性和使用寿命，是风电整机机组技术难度最高的部件之一。近年来，随着中国风力发电行业的迅速发展，公司业务规模及市场占有率不断提升，2023年营收规模已超40亿元。根据QY Research统计，2023年，公司全球市场占有率12.77%，位列全球第三，中国市场占有率20.68%，位列中国第二。

公司此次公开发行新股的募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资以下项目：

财务方面，于2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月，德力佳分别实现营收约为17.62亿元、31.08亿元、44.42亿元、13.72亿元人民币;同期，净利润分别约为3.27亿元、5.40亿元、6.34亿元、2.35亿元人民币。

据德力佳在招股书中所述，公司或存在毛利率下滑风险。短期来看，“抢装潮”结束后，主齿轮箱的供求关系趋缓，报告期内发行人综合毛利率分别为29.18%、23.10%、23.66%和25.80%，总体呈先降后升的趋势。长期来看，降本为风电行业发展趋势，平价上网必然要求整机厂家提供发电能力强、性价比好的定制化机组，为风电整机上游厂商的利润空间带来一定的下行压力。

德力佳称，公司的毛利率受市场供需关系、原材料采购价格等多种因素影响，若未来发生市场需求下降、行业竞争加剧、公司无法将降本压力有效传导至供应商等不利变化，或公司不能在市场竞争、成本控制等方面保持相对竞争优势，将面临毛利率下降、盈利能力减弱的风险，从而对公司未来经营业绩带来不利影响。