2024年股王寒武纪，是理想还是荒唐？

跨年啦！

2024年，大A最赚钱的股票是哪一只？！

答案是：“AI芯片第一股”寒武纪！

今天下午3点，2024年A股收盘，寒武纪以全年387%涨幅，夺得“股王”的称号。

寒武纪658元的股价，也让其成为全A股第二高价股，买一手就要6.58万，仅次于茅台。

但对于这个结果，不少网友的评价是：

还有网友认为：连续亏损好几年的股票成了股王，奇葩啊！

甚至还有财经博主直言：这就是个笑话！

短短一年时间，从134.9元涨到了658元，翻了近5倍，是什么在支撑寒武纪暴涨？

寒武纪当选股王，为什么有这么多非议？！

事情得从头说起。

寒武纪成立于2016年，创始人陈天石，前身是中科院计算所2008年组建的“探索处理器架构与AI的交叉领域”10人学术团队。

在上市前，寒武纪的标签是华为手机的芯片供应商。

但自华为旗下海思自主研发AI芯片后，这个曾经的大客户也变成了寒武纪竞争对手。

近几年，寒武纪的主营重心逐渐转向智能计算集群系统业务。

头顶AI芯片光环，寒武纪自成立开始就一直是资本的宠儿。

上市前的六轮融资，先后获得科大讯飞、国投创业、阿里巴巴、联想、中信证券、招银国际、国风投、国新控股等知名机构投资。

2020年7月，寒武纪仅经过4个月的审批就光速登陆科创板，上市首日便大涨229.86%。

但在此之后，寒武纪股价便开始跌跌不休，2022年更是一度跌破发行价。

但随着ChatGPT爆火，2023年，寒武纪股价迎来一波上涨，不少原始股东借机减持。

据不完全统计，包括国投创业基金、古生代创投、宁波瀚高、南京招银、湖北招银等均在2023年完成了对寒武纪的减持。

减持价格区间集中在77.03元/股至266.16元/股之间，减持总金额超过40亿元。

当然，看到寒武纪今年的表现，这些机构可能要回家掐大腿。

因为2024年初至年尾，寒武纪从134.9元一股涨到了658元一股，翻了近5倍。

是什么在支撑寒武纪的暴涨？！

一说是“中国版英伟达”给予的想象空间。

光大证券曾分析认为，在云端智能芯片性能方面，寒武纪、英伟达、华为海思研制的云端芯片产品都已采用7nm（纳米）等先进工艺，在性能功耗比上较为接近。

对此，市场对寒武纪提出了更大胆的猜想——能否替代华为甚至是英伟达在芯片行业中的地位，这也成为了资本爆炒寒武纪股价的理由之一。

另一说则是公墓基金的推动。

寒武纪此前已经是科创50指数、沪深300指数、中证A500指数、国证芯片指数等多个重要指数成分股，因此被不少跟踪指数的被动基金所持有。

今年11月，寒武纪又被纳入了上证50指数，预计又会有一波被动增量资金调入。

而截至9月末，寒武纪前十大股东， 跟踪指数的被动基金占比过半 。

伴随着寒武纪股价一路暴涨的，是一路不断的质疑声。

有股民认为，“前三季度收入仅仅1.8亿的寒武纪，靠什么撑起了超2700亿元的市值？这简直荒唐”。

在寒武纪被调入上证50指数、中证A500指数时，也曾引发高位接盘的质疑。

许多基民表示，自己不敢下手购买的股票，却通过ETF基金间接参与了，“寒武纪作为一个营收7个多亿，且年年亏损的企业，是不是巨大的泡沫？”

争议主要集中在几个方面：

一个是营收不稳定，增长有限。

在2019年之前，寒武纪的营收主要是依托与华为的合作，营占比一度高达99%。

2021年和2022年，寒武纪的第一大客户分别是江苏昆山高新技术产业投资司、南京市科技创新投资，销售额占比分别为62.46%、60.81%。

2023年，寒武纪公司第一大和第二大客户销售额占比，也分别达到65.88%、19.34%。

不难看出，寒武纪的营收主要依赖于第一大客户，且第一大客户变更频繁，这表明可能每年都要寻找新的主要客户，业绩稳定性存疑。

不仅如此，虽然凭借AI芯片概念大火，但寒武纪的营收规模却连续三年都在7亿左右徘徊，始终未见明显增长。

另一个则是长年亏损。

寒武纪成立至今已8个年头，仍未实现盈利。

截至今年三季度，寒武纪累计亏损超过55亿元。

造成寒武纪亏损的主要原因是研发投入。

2020年至2022年，公司研发费用分别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元。

不过，在2022年底，美国将寒武纪列入“实体清单”，导致寒武纪无法从美国采购设备、软件和其他技术，寒武纪的研发费用应声下跌。

2023年，寒武纪研发费用11.18亿，同比减少26.59%；研发人数亦同步削减38%至752人。

2024年前三季度，研发投入6.59亿元，同比减少8.13%。

但就算缩减了研发费用，寒武纪也还是亏损。

前三季度，寒武纪营收只有1.85亿，亏损却达到7.24亿。

一家年营收规模只有7个多亿且连年亏损的企业，却支撑起了超2745亿的市值，也难怪股民们要直呼荒唐。

这事，你怎么看？！

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