2024年A股收官！

2024年A股收官，全年走势跌宕起伏，924行情后，市场走强，最终主要股指多数涨超10%。

// A股收官下跌 //

12月31日，上证指数跌1.63%报收于3351.76点；深成指跌2.40%报收于10414.61点；创业板指跌2.93%报收于2141.60点。行业板块少数上涨，燃气、公路、煤炭、港口等板块涨幅居前。

国联证券发布研报称，展望2025年，我们对国内宏观的基本判断是弱复苏。中国在趋势上跟随于全球制造业补库，幅度上取决于国内地产“止跌回稳”程度。中国宏观有望在两个方面超预期：1）流动性更宽松。货币政策十余年来首次转向“适度宽松”，且美联储于2024年进入降息周期，预计2025年流动性将更加充裕。2）地产下行周期接近尾声，政策支持下有望“止跌回稳”。预计城中村改造货币化安置和租金回报率向国债收益率靠拢是地产量价方面的重要支撑。

中泰证券发布研报称，1月预计延续震荡，风格上小盘可能会继续活跃，但要关注监管态势，配置上短期回归“杠铃型”，中期关注有α逻辑的行业。（1）杠铃的一端是以银行为代表的红利资产。一方面，当前市场对政策的乐观预期有所降温以及特朗普履任的不确定性来看，预计市场避险需求会有一定升温；另一方面，根据我们在《风格会切换吗？》中的研究，1月各行业的整体赔率相比于12月会有所下降其中只有银行的胜率和赔率均高。（2）杠铃的另一端是中小市值的题材方向。基于我们对小盘风格仍有望反复活跃的判断，建议继续围绕科技和顺周期两个方向做适当的市值下沉，窗口期内可能会更聚焦于科技方向。（3）中期的行业配置实际上需要等待更加明确的政策和经济信号，不过基于国内政策预期有所下降、海外不确定性有所上升的判断，我们认为可以开始关注有独立增长逻辑、25年业绩预期好转的行业。

// 两融余额高位震荡 //

截至12月30日，A股融资融券余额为18801.96亿元，较前一交易日的18768.64亿元增加33.31亿元，近期两融余额维持震荡态势。从年度来看，2024年以来，两融余额探底回升，从年初的1.65万亿元附近回落至9月中旬的1.37万亿元附近，随后快速攀升突破1.8万亿元大关，年度净增超过2000亿元。

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