票委轮替“鹰派”增加！2025年美联储内部分歧将加剧？

12月的利率决议后，美联储主席鲍威尔曾透露美联储联邦公开市场委员会（FOMC）内部对于当时的决定分歧很大。

展望2025年，在通胀前景可能因特朗普2.0变得更复杂之际，FOMC票委又将大换血。这或许会使得FOMC内部分歧加剧。

FOMC的构成包括鲍威尔在内的7名美联储理事会成员、享有永久投票席位的纽约联储主席，以及剩余的4个席位由11名地区联储主席按年度轮换。尽管非投票成员也会参与会议讨论，但投票成员对政策结果的影响更为直接。

2025年，波士顿联储主席科林斯（Susan Collins）、圣路易斯联储主席姆斯拉姆（Alberto Musalem）、堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）和芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）将接替克利夫兰联储主席哈姆克（Beth Hammack）、旧金山联储主席达利（MaryDaly）、里士满联储主席巴金（Tom Barkin）和亚特兰大联储主席博斯提克（Raphael Bostic），成为新的投票成员。

在旧的票委中，除了哈姆克在12月的会议上基于对通胀的担忧投了反对票，不支持降息外，另外三位被认为立场相对偏温和中间派。

新票委立场如何？

在新票委中，根据InTouch Capital Markets的报告，古尔斯比是唯一“鸽派”。他于2023年1月上任，曾在2023年担任过FOMC投票成员。他在12月20日表示，略微上调了对2025年的利率展望，但仍预计未来12~18个月借贷成本将进一步下降。“我对2025年利率路径的预测变得更浅，但总体趋势是通胀大幅下降。我相信，我们仍正朝着2%的目标前进，未来12~18个月利率仍会有相当幅度的下降。无论是提前三个月还是推迟三个月，我认为这都不是最重要的事情。“他称。

但其他三名新票委中，科林斯和姆斯拉姆被列为轻度“鹰派”，施密德更被列为中度“鹰派”。姆斯拉姆于今年4月上任，2025年将是他首次参与FOMC投票。他在12月初表示，建议对降息保持耐心，因为自9月以来公布的通胀数据表明，通胀降温进程可能停滞，甚至可能逆转的风险在加大。“现在可能是时候考虑放慢降息速度，或者暂停降息，以仔细评估当前的经济环境、即将到来的信息和不断变化的前景了。”

科林斯于2022年7月上任，曾在2022年担任过FOMC投票成员。她在11月中旬表示，利率没有走上预设路径，尽管政策的终点尚不确定，但需要一些额外的政策宽松。她称，“迄今为止所做的政策调整使FOMC能够谨慎向前迈进，花时间全面谨慎评估现有经济数据对前景的影响以及相关的风险平衡。”

施密德于2023年8月上任，2025年也将是他首次轮到参与FOMC投票。他近期的观点为，虽然支持减少政策的限制性，但更倾向于避免过大的调整幅度，尤其是考虑到政策最终走向的不确定性，并表示他希望政策避免加剧金融市场波动。

2025年美联储内部分歧更多？

事实上，即使在今年的票委配置下，也已有两次美联储票委在FOMC会议上投下反对票的情况。例如，9月，美联储理事鲍曼反对降息50个基点，认为降息幅度过大，主张更小幅度的降息。12月，哈姆克反对降息，主张维持现有利率。

有分析认为，2025年美联储FOMC内部可能会出现更多分歧。明年的投票成员在政策立场上分布更加分散，表现为“鹰派”和“鸽派”两方的观点将更鲜明和对立，中间温和派也将减少。这种分歧可能增加决策的不确定性。

此外，即将到来的特朗普2.0时代寻求提高关税、减税以及大规模驱逐移民的政策可能推动通胀上升，并对劳动力市场造成压力。同时，美联储还被马斯克盯上。23日，马斯克在社交媒体平台X上表示，作为全球最大经济体的守护者，美联储“人手超负荷”，过剩程度离谱。而马斯克已成为特朗普最信赖的顾问之一，还将领导政府效率部。该部门旨在提供更精简、更高效的政府，包括削减2万亿美元的支出。此前，他还讽刺鲍威尔的角色是"政府中最伟大的工作"，“每个月都会去办公室一次，然后说，'让我们抛硬币决定（政策）吧。'"

不过，数据显示，去年美联储及其12家地区联储共雇佣了约2.4万名员工，少于欧洲央行中德国、法国和意大利的央行合计雇员数。欧洲央行行长拉加德在采访中还替鲍威尔回复表示，“包括经济学家、法学家、计算机科学家在内，成千上万勤奋工作的央行雇员每天都非常努力地工作，我也在努力工作，不仅仅是一个月去办公室一次。”她相信鲍威尔也是这样对待工作的。