上海
年末萧条的市场节奏中，算力成了市场一抹亮色。在字节跳动、小米的AI战略震动市场后，算力更被直接提升到“大国基石”的角度！
种种迹象表明，上级高度重视新一轮全球范围的AI产业竞争，并把算力视作参与竞争的关键基础设施。
各种新的政策利好频出，也打开了我们对明年产业的想象空间。
可是不少朋友还是希望科普一下。那么不管投不投，了解一下算力的相关概念和ETF吧！
为此，我们精心画了一张新图如下，简单描述一下。比较粗糙和不严谨，只提供一个大概的参考。
上图，从上到下看。
数据中心就是超大机房，在机架上安置着无数配备液冷散热器的AI服务器，液冷服务器单独拉出来也是一个算力概念。
在这些服务器中，装着一堆算力芯片(GPU)，现在除了英伟达的芯片外，也有华为、中科系等国产芯片。但传闻寒武纪也会供货字节，就当真先炒着吧。
为了让AI芯片实现N+N=2N的输出，用高速铜缆或CPO（光模块）把它们连接在一起（集群）统一输出算力。
高速铜缆最近火了，它目前适合小规模算力集群，而CPO（光模块）则适用大规模集群。
因此无论是字节跳动还是小米要“万卡集群”，都会拉动数据中心里所有东西的需求，比如会有人计算买了多少卡用掉多少铜缆和CPO。
AI计算既需要高速存储也需要海量的数据存储，兆易创新就是传闻拿了字节的存储芯片大单。
以上共同组成了AI算力的基础，而数据中心就是提供这样一个让它们“安家”的基础设施。由于通过网络服务，也叫“云计算”。
大模型厂商（比如字节、昆仑万维、腾讯）在积累了足够的训练数据后，会利用数据中心提供的算力进行大模型训练迭代升级。
注意这个数据，也是政策大力支持的产业方向，叫“AI语料”、“数据要素”等。
大模型就如同一个学习了N年的孩子，成熟了就具备输出能力的资格，支持各种应用端场景。
注意，大模型训练所需的算力远超过推理所需的，耗资巨大。因此幻方据说500多万美元搞定训练，就有人理解算力需求高估了，是利空。
以上就是大概过了一下最基本面的算力模式和相关概念，接下来看下相关ETF。
CPO、液冷服务器相关的主要是5G和通信ETF，龙头股股有“易中天”、工业富联、中兴通讯、兆易创新等。
但是注意一下，CPO炒作已久机构拥挤度较高，而且面临高速铜缆的竞争，年底机构看到高开就砸也正常。
而数据中心、云服务相关的是大数据和云计算ETF，二者差异很小，里面也有做AI服务器的比如中科曙光、紫光股份等。
而算力、存储芯片的，还是看芯片类主题了。必须说关联度在明面上不算太高，国产AI芯片还差得远，寒武纪备的货到底是真是假，看个人信仰了。
高速铜缆？没有太合适的ETF，现在主要是小票炒作。
此外，还有不少科技混合品种比如人工智能、计算机、科创信息、信息技术等ETF，覆盖范围更广，可以在我们系统里查询下具体成分列表来精确定位。
也可以参考我们之前的TMT手册，见《 》。
从算力角度，我们能与海外市场共振的，主要还是CPO这边，与英伟达共振比较强。
而机构年底的心态也可以理解，毕竟有些龙头股的业绩需要兑现。
拿中科曙光来看，前三季度利润增长还是不够的，如果四季度有亮眼表现，加上政策再度加码，那么新一轮爆发可期了。
如果说以前“国产替代”不炒不行，那么现在“大国基石”感觉又在催生新一代国民情绪。年末业绩检验期，期待业绩、产业、政策一起共振，加油！
木鱼ETF原创分享！
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