Mysteel解读：肉鸭蛋苗年度总结收尾，25年谨慎乐观！

【导语】2024年即将收官，肉鸭种禽端延续较好行情，全年外购种蛋孵化盈利0.53元/羽，自有孵化盈利1.31元/羽，整体超出行业预期！但随着投放量增加，2025年产能及各种风险也随着而来，小编带大家一起来回顾一下24年种禽端走势，同时对25年风险点逐一阐述：

一、种蛋鸭苗价格

数据来源：钢联数据

2024年白羽肉鸭种蛋全国市场均价为2.31元/枚，环比涨1.32%，最高峰在8月下旬，均价为3.80元/枚，最低价在3月上旬，价格为1.50元/枚。鸭苗全国均价在3.81元/羽，环比上涨8.30%，除停苗期外，最高点为9月下旬的6.04元/羽，最低点为2月下旬的2.50元/羽。

数据来源：钢联数据

全年涨跌节奏分化明显，上半年主要支撑点在局部种鸭产能下降、鸭苗供应增量尚不明显叠加产品端仍有支撑；下半年主要支撑点在主产区夏季高温高湿及强降雨受灾等因素对种鸭产量冲击尚未恢复，叠加台风影响下苏北、皖北、山东鲁西南再度出现洪涝灾害，种鸭疫病多发，拖拽后期种鸭性能恢复进程，优质蛋报价持续冲高。

二、利润分析

数据来源：钢联数据

2024年1-12月份，孵化端大部分时期处于盈利，全年盈利均值0.53元/羽，为近五年最高值。其中，一季度均值0.73元/羽，同比上涨16.89%；二季度均值0.70元/羽，同比上涨171.77%；三季度均值0.75元/羽，同比下跌208.11%，四季度均值-0.06元/羽，同比下跌117.73%。

种禽端盈利获得喜人成绩，从父母代投放排期来看，2025年上半年在特殊影响因素下，将有10-15%明显增量，下面我们来看一下出苗量供应情况

三、出苗量

数据来源：钢联数据

据Mysteel农产品长期追踪的样本企业数据统计，2024年1-52周白羽肉鸭商品代出苗量约日均1059.77万羽，较于2023年增加11.53%，由于下半年种鸭产能减少影响，并未到达预期15%增幅。年内最高值在第32周（8月中上旬）、47-50周（11月中旬-12月中旬）日出苗1200万羽。老鸭产能去化集中在10中旬-11月，其余时间均在理性过程中淘汰落后产能。

四、25年支撑及风险点预判

由于2024年种禽端处于较高盈利阶段，主要支撑点

一是，大供需面来看，上游种禽端扩产周期较长，本年度下游扩产量高于上游扩产量，从而在供需面对价格形成支撑。

二是，供应面自身来看，上半年父母代存栏发病影响产能、下半年水灾造成主产区不同程度受灾减产。

三是，饲料价格来看，全年饲料原料价格走低，饲料企业内卷性价比，整体养殖成本较低，对苗价难以形成较强限价情绪，冷藏投放积极性高。

四是，鸭毛对投放积极性形成偏强支撑，副产走势强势，支撑屠宰盈利，继而支撑投放积极性。

但2025年上半年风险点随之而来：

一是，2025年鸭毛大概率逐步回归至理性价格区间，价格具有不确定性，继而对鸭苗价格又不确定因素。 二是，屠宰端在四季度亏损较大，春节备货积极性低于预期，或有严控成本操作 三是：根据本年度从父母代投放排期来看，2025年上半年在特殊影响因素下，将有10-15%明显增量，产能仍旧偏高从而利空蛋苗价格。

综上，2025年产能增加已成定局，支撑因素具有较大不确定性，未来中长期仍旧建议谨慎扩产，提高品质竞争力，合理产能去化，保持谨慎乐观。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。