新春投资特刊｜应健中：2025年是股市投资大年

应健中

2024年的A股，各类指数都是以年K线长红结束了全年的交易。过往的K线都代表着昨天、代表着历史，而股市中的每一个人都面对的是今天和明天。股市如棋局局新，2025年我们所面对的股市，可以说是A股市场有史以来所面临的最好局面。这是因为——

一、A股市场从来没有像现在这样受到如此高度的重视。2024年下半年，A股启动了一轮所谓的“9·24”多头行情，仅10个交易日，上证指数就强势拉高近千点，这是在三十多年的股市历程中，继“5· 19”多头行情、股改大牛市，以及10年前暴涨后的新一轮多头行情。“9·24”多头行情的两大启动推手是央行创设的新工具：互换便利和回购增持贷款。年末时节，高层会议又提出新基调：稳住楼市股市。将股市提高到如此的高度来表述，这在A股的历史上还是第一次。

看股市最主要的是看基本面，而2025年的市场基本面可以说是历年来最好的。“9·24”多头行情的启动应验了对稳住股市的表述，因此可以说，未来A股市场的走向与我国经济的发展已经构成了强相关关系。“稳住”二字意味着为市场的走势托底，只能上行不能后退。上行符合经济发展的要求，也符合管理层的期待；相反，后退是不允许的，后退将是没有出路的。

尽管“稳住股市”仅短短四个字，但相信后续会推出一系列政策措施来进行配套实施。就已经推出的互换便利和回购增持贷款来看，截至2024年末，只推出了第一期，而且第一期的额度还没有用完，其对市场的影响会有一个从量变到质变的过程。可以预料，在2025年，对股市的资金支持力度还会加大，这种基本面的支撑，是市场持续走强、走好的动力。

笔者认为，“稳住股市”是一个托底的表述，2025年的股市将是一个翻山越岭的走势。

二、2024年上证指数3674点的“天花板”将成为2025年的“地板”。2025年上证指数的开盘点位与2024年的收盘点位相差不会太远，但这个开盘点位要比2024年的开盘点位高出400多点。尽管市场的基本面发生了巨大的变化，但起跳点高了，就意味着拓展上升空间的难度增大了。因此，2025年开盘之后，向上打开空间需要在战略和战术上下功夫。

有一个很现实的问题是，2025年开盘之后，在绘制未来的年K线走势中，是否会有下影线？如果没有，就意味着年初的开盘点位就是地板价。从技术上看，2024年国庆节前后的多头行情留下了两个悬念：一是国庆节前收市和国庆节后开盘留下的巨大跳空缺口；二是国庆节后第一天交易留下的3.45万亿元的天量成交量。从大盘回调整理的角度而论，如果去填补了这个巨大的跳空缺口也不是坏事，也是在合理的范围，而对投资者来说，更是一个在相对低位布局的机会。

当下的A股市场结构，其各类指数走势与上证指数大同小异，要将2024年10月8日的天花板3674点掀掉，并且踩在地上作为地板，才谈得上稳住了股市，才有可能再创新高。将上证指数的K线组合拉长来看，将3674点作为起跳的跳板，上方的高地会在哪里？那就是10年前的高点5178点。

过往的几波牛市，时间跨度短则一年、长则两年，而“9·24”多头行情走到现在也只有3个多月，在股市的历史长河中仅掀起了小小的涟漪。2025年上证指数的开盘点位抬高、底部抬高，顶部也将抬得更高。对此，投资者要保持足够的耐心和信心。

股市每年的走势就像农民种地，有大年和小年之分。在小年中，您越勤奋越不挣钱，事倍功半；反之，在大年中，您的努力会事半功倍，而2025年就是股市大年。

三、适合自己的盈利模式和布局很重要。笔者认为，在2025年，可以采用以下几个方式：其一，以上证指数年开盘点位为基准，越跌越买。一年之中不可能没有上影线，有了买入基准，在上影线中退出，这就是您的获利空间。

其二，就长线而论，估值仍然是选股的首要问题。现在“沪深京”三地市场一共有5000多家上市公司，每天的走势让人眼花缭乱。市场在扩容，但选股要缩容。都知道低市盈率、低市净率、分红率高的股票可以选，但还得傍上主力品种，那才是好股票。实际上，管理层已经给大家指明了方向，那就是选沪深300指数的样本股。央行创设的互换便利，其标的就是这类股票。沪深300样本股以及ETF基金，可以抵押给央行获得资金，再去买这类股票和基金。这种充分享受优惠，可以进行重复抵押的特权，不就告诉你主力在这儿吗？因此，在2025年选股，要与主力共舞。

最后，一级市场会向科技创新和“专精特新”公司倾斜，IPO的重心也会倾向北交所、科创板和创业板。由于这些板块的新股发行采用的是市值申购和现金申购的双轨制，对手中有资金的投资者而言，一级市场的机会更偏向北交所的新股。对二级市场而言，有科技创新题材的个股，依然会受到游资的青睐，科技股依然会成为热点。股市有活力、有韧性的特点，最能体现在这个板块之中。对投资者而言，要在这个板块中博弈，不仅要及时止损或止盈，还需要娴熟的投资技巧。

编辑|龙笑

校检|袁钢

审核|刘柯

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