公告快评｜19亿重组配套融资落地，甘肃能源电力版图持续扩张

12月25日，甘肃能源（000791.SZ）发布了新增股份上市公告书，宣布本次定增发行顺利完成。据公告，本次发行新增股份规模达到3.35亿股，发行价格为每股5.67元，合计募集资金总额约19.00亿元，扣除发行费用后募集资金净额约18.82亿元。该批新增股份将于2024年12月31日在深圳证券交易所上市交易。

甘肃能源此次募集配套资金，是过去并购战略的延伸。此前公司已完成向控股股东甘肃省电力投资集团有限责任公司（以下简称“电投集团”）发行股份及支付现金，用于收购其持有的常乐公司66%股权，从而将西北最大调峰火电项目注入上市公司。常乐公司一期4×1000MW调峰火电项目，为甘肃省首个百万千瓦火电项目，也承担着祁韶±800kV特高压直流输电工程配套调峰电源的重要角色。

本次配套融资的落地，令甘肃能源的业务板块向火电延伸，与既有的水电、风电、光伏发电形成互补，构建“风光水火”多元化电源结构，提升电力供应的稳定性与灵活性。2024年上半年，甘肃能源已成为甘肃省内新能源行业龙头之一，通过本次重组与融资，将在提升装机规模、拓展新项目储备、夯实财务实力等方面取得实质性突破。

据公告，在发行人与联席主承销商组织的询价环节中，累计共有超过30家投资者参与申购报价。最终有13家机构与自然人投资者获配，包括发电电力龙头——长江电力、湖北省铁路发展基金有限责任公司、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司、诺德基金管理有限公司及财通基金管理有限公司等。

在最终配售名单中，前五大认购方合计获配金额超过15亿元，占此次募集资金总额的近80%。其中，长江电力认购约1.06亿股，对应金额6.00亿元；湖北省铁路发展基金及国有企业结构调整基金分别获配3.00亿元；诺德基金与财通基金也分列其后，配售金额分别达1.63亿元和1.19亿元。

值得注意的是，本次发行价格5.67元/股高于先前的发行底价5.33元/股，也高于定价基准日前20个交易日均价80%对应的4.94元/股，定增折扣相对温和。同时锁定期为6个月，显示出市场对甘肃能源综合竞争力和未来发展空间的认可。而大型机构积极参与电力上市公司的定增，也体现了市场对甘肃能源业务布局及前景的信心。

就募集资金用途而言，此次定增所获19.00亿元将主要用于以下两方面：一是向电投集团支付并购常乐公司66%股权所需的现金对价，二是继续投入常乐公司2×1000MW燃煤机组扩建工程。据悉，该扩建项目已于2023年4月开工建设，计划于2025年底建成投产，届时将新增200万千瓦火电装机，有助于进一步强化甘肃能源的调峰能力，提高区域内能源供应的稳定性，深化落实“西电东送”战略。

除火电外，甘肃能源还储备多个大型新能源项目。公司曾在上交所“2024年电力行业集体路演”上披露，腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、武威民勤100万千瓦新能源项目等正在推进当中。从发展逻辑来看，大规模新能源发电的并网需要更为灵活的火电机组作调峰保障，因此将常乐公司注入上市公司后，甘肃能源能够在上下游协同方面形成更全面的发电布局。随着不断完善的资产结构，以及此次融资带来的资金补给，甘肃能源的业务规模和盈利能力都将迈上新台阶。

伴随甘肃能源在火电及新能源领域“双轮驱动”战略的实施，公司估值有望进一步成长。甘肃省是风电、光伏装机大省，新能源占比已位居全国前列，但随之带来的调峰需求也越发明显，灵活性较高的百万千瓦火电项目将发挥稳定电网的重要作用。甘肃能源的这一并购重组操作，可进一步满足甘肃省内电力供应调峰需求，也能为国家“西电东送”战略提供支撑。

另一方面，随着甘肃能源下属火电资产与新能源资产的进一步整合，公司有望在2025年前后继续获得更多资产注入机会。根据公开信息，电投集团承诺在2025年12月27日前将拥有的其他火电等发电能源资产注入上市公司或转让给上市公司非关联方，这一计划将继续扩大甘肃能源的规模与影响力。同时，新的增量项目也将与存量资产产生协同效应，形成更具竞争力和盈利空间的综合能源企业。