如何看待当前的股市？

如何看待当前的股市？有人认为当前的股市是牛市、熊市或者猴市。如果你跟踪我的观点，那么你会发现从9月底以来，我对股市总体保持了乐观的积极的看法。至少我认为，当前的股市仍然可以理解为是牛市发展中的其中一个阶段。

当前股市如何看待？我将从风险、机会和扰动这几个角度与朋友们进行分享。

首先从风险角度来看，许多朋友担心当前上证指数大约在3300点的位置，风险是否很大？是否会突然倒塌或者市场出现断崖式下降？

实际上从风险角度来看，以整个市场指数作为参考，在展望未来的至少一个月时间之内风险并不大。

原因一是从10月份以来，3200、3300点这样的位置被反复考验，期间也发生过不少国内外利空因素事件，3200点都经历住了市场的考验，我认为这是从实证角度。

从政策角度分析，9月底我们看到中国版的量化宽松政策与大家见面。12月9日政治局会议明确将2025年的工作，其中稳楼市和稳股市作为一个清晰的战略目标。这是在国家层面如此高的会议上将稳股市作为战略目标。在最近几十年第一次出现中国版的量化宽松保底，由国家层面稳股市这样一个大目标定位，股市风险并不大。以上是从风险角度、实证和政策支撑两个角度进行分析。

我们再次审视扰动因素。虽然风险不大，市场之所以不上涨或者风险不大，是因为近期市场出现了一些波动。扰动因素主要集中在境外，一方面围绕美元和人民币汇率展开，另一方面特朗普即将在1月21日入主白宫。在此之前特朗普的一些细微变化很容易在市场形成放大效应。

大家都知道资本市场对未来的预期是最敏感的事情，稍微向大的方向解读都可能对市场产生较大震动性影响。

我们观察到美联储政策、美元指数走势以及特朗普上台之后在关税方面采取的措施，这些都是未来一个月影响A股市场的扰动因素。由于这些因素的影响，A股市场包括个股和大盘都会出现上下波动。

有朋友会询问国内经济数据对A股市场是否有扰动，坦率地说影响不大。在我看来GDP增速、消费、投资、民营经济、地方债和房地产等不利因素都已经在股市反映出来了。虽然数据还在不断披露，但是并不出乎整个市场大家的预料。

我们讨论市场，如果我们保持乐观情绪，那么乐观的原因主要体现在我们之前看到的中国版量化宽松政策落地，大约80%的资金并未真正落地到市场中，包括为国家队的证券、基金、保险提供的5,000亿互换便利资金安排以及为上市公司提供的3,000亿低息回购资金安排，这些大约80%的资金并未真正落地到市场中。

我们从12月9日看到的政治局会议中提到稳楼市、稳股市、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策以及超常规的逆周期调节等，这些重磅利好政策仍然停留在宏大表述。如果这些政策在未来一个月或者两个月内陆续实质性落地，那么我相信会对市场产生新的向上推动力。

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