顶住了。。

最近我们关注的板块好多都蛮超预期的，明天中午12点直播间里我们再一起复复盘，跟踪跟踪。点击下方卡片先预约起来哈。

今天早晨起来一看，美股三大指数都暴跌了，核心原因是美联储虽然降息了25个基点，但给出的指引非常鹰派，点阵图显示明年只有2次的降息预期，还有市场声音认为明年可能会不降息了。

昨天文章里也跟大伙儿聊了一下这块的思考，二次通胀预期已经成为美联储的担忧，从流动性角度上看确实是有压力的，美股有这种波动也正常，核电、量子等题材方向波动更大。

对于后续的美股我们并不悲观，无论从美国经济还是AI科技的驱动来看，都还有持续向上的动能。并且从历史统计数据看，VIX大幅度上涨后，大多都能在1个月内把跌幅修复回来，最长的一次修复时间是6个月，那还是2020年疫情爆发后导致的波动。这里因为流动性预期产生的波动其实是机会，不用太担心。

美股的暴跌肯定会影响到A股的开盘，从收盘的角度上看A股这走法是真得很强了，沪深300和双创指数都收到了红盘，真是大A的独立日！

A股最热的依然是字节，过去几年市场炒科技都是菊厂链，现在能多一个大厂逻辑来交易肯定是好事了。最近机构都在集体学习字节产业链和豆包模型带来的机会，几个逻辑跟大伙儿再拆解一下。

首先是逻辑最确定的算力，无论是日活、单人使用频率还是推理复杂程度，往后看几年每一项都会有数倍的提升空间，而推理所需要的算力跟上面这三个因子是乘数的关系，所以算下来推理算力的需求是非常夸张的。

字节这里做大规模投入，必然需要在资本开支上也投入非常大，按照现在产业链预期的说法，未来几年资本开支可能都会保持50%-100%的增长。

更重要的是如果字节开始猛发力，国内其他的互联网大厂也必须要砸钱跟上，明年极有可能会看到国内互联网大厂的军备竞赛开始，这就是过去2年海外互联网大厂发生的事情。

算力产业链价值量最大的还是芯片，nvda又要赚钱了，ASIC芯片后续的普及可能是一个扰动，服务器是算力产业链的贝塔，保持增长也没啥问题。

而推理相比训练，通信层的价值量占比会提高，这是提高了国内公司的机会的，光模块、铜缆、交换机等的需求会持续提升，市场今天已经批量走出来了。

今天市场走出来的还有IDC的公司，短期角度上确实是受益的，但长期看大厂肯定是要自建IDC，所以能讲更长的是给大厂数据中心供散热系统、电源、变压器等的公司。

上游算力聊完扯扯下游，这里重点就看终端和应用两块。AI终端规模最大的肯定是AI手机，今天有传言称苹果在跟腾讯、字节初步接洽，考虑将二者AI模型嵌入在华销售的iPhone，还记得前几个月传的是百度，有这消息出来应该是遇到阻碍了。明年在AI创新和手机补贴的驱动下，手机产业链肯定会有向上的弹性。

而消费电子弹性最大的是AI眼镜，明年开始就会持续放量。这条线的产业链机会我们聊过很多了，比较早关注认知就会更深，信念也会更强。我们判断下来SOC是最确定的，其他的制造、存储、IPC也会同步受益。

应用层面后续的变化会很大，大厂大模型的推出会颠覆很多当下的应用，当然也会有受益于这一变化的公司，往后还得持续观察。

市场今天顶住了海外的压力，走成这样是很硬的，比较超预期，从图上看很多指数都已经回踩到了60日均线的位置，总量上没有过激的情绪，如果看好明后年的市场这里是应该保持乐观的。

从今天盘面上看，双创是领涨市场的，之前我们主要讲红利，在弹性资产这个角度，后续市场行情里的双创大概率还是弹性主线，和咱们十月份的观察一致。

当下从成长性和估值的角度上看，双创里的创业板成长ETF（159967）性价比会更高一些，并且这个ETF的选股还有动量因子，在当下流动性主导的市场环境下有希望能表现得更强，可以多关注！

1、微信小店"送礼给朋友"功能灰度测试。这个功能确实还挺有用的，以前要给别人买东西还得先问地址，微信开通送礼以后就可以直接送了，微店受益的逻辑非常顺。再过1个月就要春节了，如果能在春节前全量推送这个功能变化是蛮大的，值得期待一下。

2、字节跳动：市场出现炒作“豆包概念股”现象，投资者勿轻信市场传言。字节主动出来跟市场沟通了，这种无法证实的传言确实有资金会持续写小作文，单纯相信小作文的内容肯定是不靠谱的。这种主题炒作不是上市公司公告披露的都不能全信，更多内容要靠自身的知识体系来识别，当市场投反对票一定要遵守破线走人的纪律。

3、国家医保局：人工耳蜗、外周血管支架集采成功开标，人工耳蜗降至5万元左右。医保集采最近的价格都陆续出来的，常用仿制药价格低到有点吓人，这种不符合常识的价格总感觉不安稳。很多贵的药品、器械和高值耗材降价了不少，这对于群众来说是实打实的优惠，但对上市公司而言压力就真比较大了。

4、华为车BU今年营收增长约4倍，出货量实现约7倍增长。今年华为系的车子确实卖得好，最受益的就是车BU了，预计明年1月1日车BU将全面并入引望，新主体估计还会继续引入其他车企作为战略股东。明年国内汽车需求核心看自动驾驶和补贴，增长肯定还是有的，而对于车企而言，往后几年更重要的是海外市场，大规模出海才能稳住高基数下的增速。

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素材来源：官方媒体/网络新闻

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