富达投资：预计2025年日本经济稳步增长 股市投资具吸引力

智通财经APP获悉，富达国际日本投资主管鹿岛美由纪称，日本经济逐步迈向温和通胀，2024年日本东证指数及日经平均指数齐创历史新高。对于日本经济前景，她表示，随着日本企业被要求关注资本成本及股价经营，今年以来日企回购金额已达去年全年的1.7倍，企业加快提升管治水平，并更专注利润率，员工薪酬更是创下1991年以来的最大增幅。通胀、薪酬上调及日企盈利增长逐渐形成良性循环，从而带动整体经济的稳步增长。富达投资认为，日本股市的需求向好，2025年及往后的市场前景依然吸引。

受惠于市场对日本企业管治改革成效的预期持续提升、日本摆脱通缩及日元贬值等利好因素，日本东证指数及日经平均指数于2024年7月创下历史新高。

2023年开始，基于“安倍经济学”的政策成效，日本政府继续以保持经济增长的方针施政，经济逐步迈向温和通胀。东京证券交易所(TSE)于2023年要求上市公司“关注资本成本及股价经营”，促使国内企业加快提升企业管治水平，并更专注利润率。

今年初至11月中，日本上市公司宣布计划回购股份的规模达16万亿日元，为2023年创纪录股份回购金额的1.7倍。以购入股份的金额计算，日本上市公司自2012年来一直是当地市场最大买家，支持股市上扬。正如多年来股份回购于美国市场升浪中发挥重要作用，现于日本市场同样扮演举足轻重的角色。鉴于计算上市公司净回购金额的过程中，会减去出售交叉持股等项目，因此无法直接以此数据作比较。然而，2024年初截至11月第二周的股份净回购金额为6.4万亿日元，与上市公司计划回购16万亿日元股份相比尚有一段距离，意味日企仍具充裕资金继续回购股份。

通胀、薪酬上调及日企盈利增长形成的良性循环，推动日本名义GDP稳定增长，于2024年突破600万亿日元大关，创下二战结束以来的最高水平。根据国际货币基金组织(IMF)发表的《世界经济展望》报告，预料日本名义GDP由2025年起，每年以约2%的温和幅度增长，估计至2029年名义GDP将达700万亿日元。

今年俗称“春斗”(Shunto)的春季劳资谈判中，各工会与雇主协商的今年平均加薪幅度为5.1%，为1991年以来首次高于5%。扣除按年资调升薪酬比例后，薪酬平均加幅为3.6%，意味长期向下的实际薪资终于转为正数。

尽管薪酬升幅扩大，但薪资占企业利润比重持续下降，尤其于大型企业，反映日企仍有上调薪酬的空间。预期未来日本经济的良性循环将进一步加强，企业获利后将公平支付薪资，以平衡盈利能力及生产能力，当家庭收入增加，将促进消费，带动资金回流至企业的销售额，进一步推升企业盈利。

美国方面，特朗普即将展开第二个总统任期，难料其保护主义政策影响全球经济的程度。尽管存在不确定性，日本经济及股市的长远上升趋势仍持续。