买了个大件！雅戈尔“接盘”银泰背后，其时尚版图大半源自收购

新京报贝壳财经讯（记者王真真）12月17日，阿里巴巴发布公告，拟以74亿元向雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售银泰百货100%股权。对于接盘银泰百货，17日下午，雅戈尔向新京报贝壳财经记者回应，本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。

同时雅戈尔集团也强调，集团一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司“雅戈尔时尚股份有限公司”（以下简称“雅戈尔”）更是致力于时尚产业的运营。

新京报贝壳财经记者注意到，受此次收购影响，截至今日收盘，上市公司雅戈尔报收9.38元/股，涨幅为3.65%，最新市值约434亿元。

接盘为“渠道布局”，业内分析称不排除投资商业地产等可能性

一个是国内零售百货业的标杆之一，一个是国内服装界的巨头，银泰商业创始人沈国军与雅戈尔创始人李如成，同为宁波浙商，雅戈尔此前在全国范围内的银泰百货铺设了近40家门店，但至于雅戈尔接盘银泰百货的原因，还得从雅戈尔的产业布局说起。

雅戈尔集团成立于1979年，并于1980年上市。此后雅戈尔集团除服装领域外，还在地产、投资、国贸、旅游等多个领域布局、发展，其也是中国最早进入房地产市场开发领域的民营企业之一。

在上市公司雅戈尔披露的财报中，虽然服装一直是其主营业务，但是房地产曾一度成为其最大营收贡献来源。数据显示，2014年-2016年，房地产在雅戈尔营收中的占比将近七成。受周期因素影响，近年来房地产在雅戈尔营收中的占比逐渐下滑。

2023年12月，雅戈尔宣布“雅戈尔集团股份有限公司”正式更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”，回归时尚定位。雅戈尔最新披露的一份投资者关系交流内容中显示，公司会持续进行渠道结构的调整升级，加强时尚体验馆的建设，同时继续深化与各大商业系统“总对总”的对接，加大对购物中心、奥莱渠道的进驻力度。

时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄认为，对于老牌企业而言，对渠道建设情有独钟。如今回归时尚定位，考虑到未来发展趋势，服装类产业必然要实现线上线下互联互通，从这一方面考虑，雅戈尔集团收购银泰百货的布局并不为过。

新京报贝壳财经记者注意到，2022年10月至2023年12月期间，雅戈尔就先后出手拿下美邦服饰武汉、贵阳、沈阳以及成都的多个店铺，用以渠道布局。今年前三季度，雅戈尔通过加强与头部商业体“总对总”对接，加快进驻高端购物中心、调整重点店铺，新开自营店铺96家，关闭92家，期末自营门店1733家。另外还在武汉、贵阳等中心城市新开12家时尚体验店。

“当然，对于雅戈尔集团接盘银泰百货的发展也有担忧”，程伟雄表示，除存在资产过重的问题外，雅戈尔集团还面临着运营挑战。雅戈尔集团原来的组织架构更偏品牌运营，这与涉及百货行业的商业地产运营方向是不同的。

对于雅戈尔接盘银泰百货的原因，程伟雄分析认为或不排除与商业地产相关。

今年8月，雅戈尔集团携手天目里在上海淮海中路联合打造了“HAI550”新概念综合体，这是一家定位可持续生活方式的商业综合体，涵盖了零售、展览、画廊、餐饮、手工坊、买手店、实验室等多元业态。程伟雄认为，把HAI550和银泰百货做好“嫁接”，雅戈尔集团有将生活方式商城作为一个新赛道发展的可能性。

多品牌运营成效尚待观察

此次出手拿下银泰百货，对于一直走在“买买买”路上的雅戈尔集团并非意外之举。

如今雅戈尔的时尚版图大半都是依靠“买买买”打造而成的。2007年，雅戈尔收购了美国男装旗舰品牌Hart Schaffner Marx在大中华区的运营权；2021年，收购了美国潮流轻奢品牌undefeated的40%股权，与挪威高端户外品牌Helly Hansen合作在中国成立合资公司；2022年，和挑战者资本共同投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang；今年11月，有消息称，雅戈尔计划2亿欧元收购“童装界的爱马仕”Bonpoint。凭借收购等手段，雅戈尔已建立了包括潮奢、家居、户外、运动、商务等在内的品牌矩阵。

对于上述收购的多品牌运营成效，程伟雄表示“尚无法看出”，雅戈尔集团一直在不断开新店或装修新店，但目前并没有具体运营数据的体现。“雅戈尔作为一个老品牌，老树开新枝挑战非常大”。

多品牌运营的特点就是要分清楚主次品牌。目前来看，雅戈尔的运营还是以主品牌YOUNGOR为核心。雅戈尔也表示，undefeated、Helly Hansen等品牌均处于培育、投入期。

对此，程伟雄也指出，雅戈尔收购的多个品牌多定位高端路线，需要一定的培育周期。此外还要注意的是，目前的高端市场并不很景气，歌力思无奈出售高端潮流品牌Ed Hardy股权就是例证。

在当下消费及服装行业形式下，此次收购银泰百货的成效如何，也需要时间验证。

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐