3400点失守！重大利好之下 A股为何突然“通杀”？

此前咱们提到：“重要会议之后，需留意市场重心回落的可能。而随着经济稳健回升的步伐不断迈进，加之政策的持续有力刺激，在消费板块逐渐预热升温的大背景下，大盘风格悄然萌动，启动迹象愈发明显” 今日市场看，重要会议以及重磅政策落地后，市场迎来短期兑现而大幅回落。大盘风格虽未启动，但小盘风格明显回撤。整体看，市场中期向好趋势信心依旧，但短期反复或仍是主基调。

全天看，沪深两市低开低走，盘中持续跳水下逼近3400点，而在部分权重股的托底下，指数始终未能跌破。午后，指数一度再次下探后迎来回升，但力度薄弱，回升幅度有限。当日市场，最大的关注点在于刚刚落地的重要会议以及政策关注上，但当市场还未来得及进一步讨论和消化之际，指数先跌为敬，让很多投资者摸不着头脑。那么，在重大利好释放之际，股市为何突然杀跌呢？

首先，今日市场走弱态势，实则早有端倪，本质上属于利好边际效应递减规律作祟。就拿中央经济工作会议来说，尽管释放出一系列重大利好，但在此前的关键会议里，政策主基调已然明晰，此次会议的政策细则变动不大，致使利好对市场提振的边际效用大打折扣。更何况，此前重要会议利好发布之时，市场虽大幅高开，却旋即大幅回落，这或许已然暗示当下整体市场情绪并不高昂。

其次，A50 期指提前 “预警” 不利因素。昨晚中央经济工作会议消息落地后，A50 期货指数先是小幅拉升，随即却快速跳水；今日 A 股开盘前，同样经历了小幅冲高后再度跳水的走势。富时 A50 期货指数的持续走低态势，不仅给今日 A 股开盘蒙上阴影，其盘中下行走势更是如影随形，成为牵制 A 股全天走势的关键因素之一。

第三、资金 “见好就收”，利好兑现引发抛盘。这一市场规律在过往行情中屡见不鲜，几乎是相同 “剧本” 的复刻。回顾10月8 日以及 11 月8日前的市场走势，行情多由政策预期所驱动，可一旦政策落地兑现，阶段性调整便接踵而至。此次亦不例外，自11月 27 日开启的这波持续反弹行情，主要依托于对重磅会议及增量政策的预期支撑。待到12月10日重要会议圆满收官以及重磅政策靴子落地，市场立马迎来整体回落调整，节奏与此前毫无二致。

除此之外，伴随重磅会议和政策靴子落地，宏观基本面与股市信心固然获得提振，但市场也自此步入理性审视阶段。随着重磅会议完美收官，市场正站在命运转折的关键节点。展望来年，超预期积极的财政政策火力全开，基本面有望全面飘红，进而助推股市迈向货真价实、由强劲基本面托底的牛市新征程。不过，就当下而言，基本面整体修复尚需时日，市场短期内仍难摆脱反复震荡格局。与此同时，前期遭爆炒的小盘、低价等概念板块，大概率会因风格切换以及资金调仓换股，面临较大变数。

因此，此次重磅会议及重大利好发布之际市场遭遇 “通杀”，并非毫无征兆，实则早有迹象可循。只是整体杀跌力度，相较预期而言确实略强。但投资者仍需留意，若短期市场无法迅速回升，后续就需警惕重心再度下移风险，尤其是近期被热炒的低价、小盘股，阶段性回撤风险不容小觑。

简单总结下：

1、随着重磅会议和重磅政策的落地，宏观基本面全面修复预期高涨，股市有望逐步从流动性驱动切换至基本面提振的上行周期。

2、短期利好政策释放下，需谨防因利好兑现致使指数重心回落风险，密切留意市场潜在风格转换，对于近期爆炒的小盘、低价标的，建议投资者持审慎态度。

3、对于投资者来说，依旧可把握逢低布局跨年行情机会，操作策略应以指数回落时低吸为主。就板块机会而言，政策全方位刺激内需消费的大方向已然明朗，内需消费板块（涵盖家电、汽车、食品饮料等诸多领域）有望迎来新一轮发展契机。