没有哪一场超级大牛市来临之前，经济数据中的 M1 增速还是向下的

从来没有哪一场超级大牛市来临之前，经济数据中的 M1 增速还是向下的。可咱们的 M1 已经连续 7 个月负增长了，而且到了明年 1 月，连 M1 的统计口径都要修改了。咱们这次修改 M1 究竟是为了啥呢？炒股做投资该参考当下的口径还是新口径呢？

首先，很多人会说这次修改 M1 的统计口径是为了让数据好看些，我得先说明，这种说法是没依据的，不过就当下的 M1 统计口径用于投资炒股，显然帮助更大。那这次统计口径到底要做哪些修改呢？

先讲讲啥是 M1 啊？M1 被称为狭义货币，指的是市面上流通的现金加上企业活期存款，目的是反映大家真实的购买力，简单来讲就是表明大家随时能用的活钱有多少。这次修改是在原有的基础上增添了个人活期存款和非银行支付机构客户备付金。个人活期存款很好理解，那个非银行支付机构客户备付金就类似某付宝里的钱。

咱们当下这个 M1 统计口径确实早就过时了，没法反映整体的经济状况。当初制定统计口径的时候，有个人银行卡的人不多，发工资、买东西基本都用现金交易。现在扫码支付已成主流，越来越多的老年人都用上某宝、某信买东西，用现金的人少之又少。个人活期存款和类似某付宝里的钱，这些钱的性质很活跃，基本上就是咱们用来应付日常开销的。所以把这些钱算进 M1 是很合理的，也符合国际趋势，早就该改了。

这些钱之前没被统计在 M1 里，这确实是个问题，导致真实数据不够准确，产生了更片面的统计结果。所以这次修改 M1 统计口径没问题，新版本的数据会更真实，也会显得更积极。

M1 改变统计口径后变化有多大呢？就拿 10 月份的 M1 来说，调整之后，咱们 10 月份的 M1 数据会从 63 万亿扩大到 105 万亿，M1 增速的同比降幅会有很大好转，从负的 6.1%变为负的 2.3%。因为个人端，比如银行活期存款、某宝、某信里的钱，数据相对稳定。所以数据一下子就好看起来。

但咱们做投资炒股显然更依赖现在版本的 M1 ，为啥呢？因为股票涨跌除了看短期内有多少钱投入炒股，更关键的是企业短中长期的盈利能力。咱们当下这个版本的企业活期存款占比，在 M1 中只有 30%，由于没考虑个人活期存款和某付宝、某信里的钱，所以影响当下 M1 主要变化的因素就是企业的活期存款，而企业活期存款的同比涨跌能直接反映企业当前的利润。

现在 M1 连续 7 个月同比负增长，这在咱们的历史上是头一回，确实表明企业总体上赚钱越来越难，经济自然有压力，这和咱们的感受也是相符的，这也是为啥机构一直不相信有牛市，他们的资金不肯进股市的直接原因。当下的 M1 是他们重点参考的指标，直接看数据，A股 机构投资者持有股市总市值占比达到 23%左右，但从 9 月 24 号以来，A股 市场的活跃资金和散户资金以做多为主。造就了很多个股的上涨行情，而沪深 300 指数和上证 50 指数，近两个月都是持续缩量震荡，机构实际做多意愿不强，和机构较高的持股总市值占比根本不匹配。

虽然大多数机构嘴上喊着大牛市，但从他们的行为能看出，他们根本不看好本轮行情，得等 M1 同比增速回暖，他们才会动手买入。

虽然从明年开始 M1 换了新的统计口径，但机构能轻松算清新旧口径的差别。当然，作为个人投资者，咱们也别担心，到时 M1 新旧统计口径的数据都会有人发到网上，而且也不用担心 M1 统计口径的变化会对货币政策产生直接影响，制定政策的人对 M1 的各个细分项肯定了如指掌。会根据实际情况及时采取措施制定和调整货币政策。而咱们需要知道统计口径变了，别因为数据一下子提升就盲目去做投资。