广东
机构指出，人形机器人产业趋势已成，行业预计从产业形成期过渡到产业扩张期，产业化发展有望显著提速。随着AGI技术持续突破、供应链格局趋于完善、下游应用需求持续打开，人形机器人行业作为高端制造成长板块的明珠，2025年将迎来板块性投资机会。
核心逻辑
1.2024年是人形机器人发展的加速之年，特斯拉等科技巨头在人形机器人行业的持续投入有望驱动行业迭代加速并不断突破，人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。随着社会老龄化趋势加剧、人力成本提升，市场对人形机器人的需求与日俱增，人形机器人有望形成一个新兴产业，带来巨大的市场空间。
2.人形机器人是信息、制造、材料、能源、生命等技术的集大成者，涉及领域新、技术含量高，其创新发展蕴含巨大生产力潜能，有望带动新经济增长点不断涌现。中商产业研究院发布的《2024—2029年中国机器人行业深度分析及投资风险研究报告》显示，2024年中国人形机器人市场规模将达27.6亿元，市场处于起步阶段。中商产业研究院分析师预测，2029年人形机器人市场规模将达750亿元，2035年人形机器人市场规模将达3000亿元。
3.人形机器人正处于商业化关键时刻，应高度关注下游整机厂量产节奏及上游零部件厂商送样定产动态，高确定性企业有望率先获得业绩增长，根据与产业链的相关性梳理了下述企业：1）整机厂商；2）集成厂商；3）资本布局者；4）零部件厂商。长期而言，人形机器人的蓬勃发展将为上游企业带来显著估值溢价，短期量价因素所带来的估值波动不应成为纠结因素，应核心聚焦不同产业链公司的差异，并根据其估值弹性进行分类。“卖铲人”型公司主要受益于下游放量，整机及集成厂商需不断精进“核心能力”，零部件厂商估值弹性取决于其技术壁垒。
利好个股
华创证券指出，政府部门积极配合人形机器人产业发展，华为和特斯拉等科技公司也不断增加对人形机器的研发投入并取得一定成果，人形机器人落地量产在即。建议关注：1）丝杠：五洲新春、鼎智科技、斯菱股份、北特科技、丰立智能、双林股份、贝斯特；2）减速器：绿的谐波、中大力德、富临精工、恒工精密；3）传感器：东华测试、柯力传感、安培龙；4）电机：步科股份、德昌股份、伟创电气、科达利；5）设备：浙海德曼、华辰装备、日发精机。
浙商证券投资建议，国际+国内龙头共同驱动，人形机器人产业化高速发展，迎来板块性投资机会。重点推荐：三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器、绿的谐波、柯力传感、中坚科技、浙江荣泰；重点关注：双林股份、兆威机电等。持续推荐：贝斯特、禾川科技、五洲新春、恒立液压、优必选、东华测试、华依科技、博实股份等。持续关注：蓝黛科技、华兴源创、豪能股份、富临精工、科力尔、汉威科技、中大力德、步科股份、安培龙、华培动力、伟创电气、大业股份、江苏雷利、雷赛智能、日发精机、浙海德曼、华辰装备等。
本文内容精选自以下研报：
华创证券《人形机器人行业周报：多地机关配合人形机器人发展，雷赛智能拟建智造基地》
浙商证券《人形机器人行业2025年度策略报告：内外双驱，龙头启航》
中商产业《2024年中国人形机器人行业市场前景预测研究报告》
中信证券《人机共生，星辰大海：人形机器人总论篇》
万联证券《人形机器人行业快评报告：小鹏汽车发布全新AI人形机器人Iron，长安汽车宣布入局人形机器人领域》
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