永辉“抛售”中百继续回血，投资十四年亏损近5亿收场

蓝鲸新闻12月6日讯（记者 徐晓春）合作的第十四的年头，永辉和中百的"解绑"更进一步。相较于早期豪掷16亿资金五次举牌中百集团，如今永辉、中百不得不以亏损无奈"分手"。

年中时，中百集团将二者合资公司的全部股权以10万元的价格出售，12月4日永辉继续减持中百集团4.87%的股权，持股比例降至5%以下，次日，永辉目前向中百集团提名的唯一董事也辞职离开。

事实上，传统零售业式微的环境下，永辉超市业绩和现金流压力日渐增大。年内，永辉超市接连出售了永辉云金、红旗连锁、中百集团等公司股份，10月还曾仲裁"催债"王健林，以实现现金回流。到目前为止，永辉超市已经将所持中百集团股份减持了超过8成，总共套现约8.74亿元，至少在股权交易部分，永辉对中百的这十年投资收益率接近-35%。

永辉退场，唯一董事辞职

12月3日，商务部等九部门印发《关于完善现代商贸流通体系推动批发零售业高质量发展的行动计划》，该计划提出了推动零售业创新提升，赋能传统零售业态，发展新型零售业态等多项措施，A股零售板块拉涨。

其中，中百集团从12月2日即提前涨停。此后三个交易日，中百集团累计涨幅约为27.54%。截至12月4日收盘，中百集团股价为每股2.58元，是中百集团近一年内的最高价。与此同时，永辉超市再次减持高位离场。

12月3日、4日，永辉超市全资子公司重庆永辉超市有限公司（以下简称"重庆永辉"）通过集中竞价分别减持中百集团1.4954%、3.3792%的股份，以两个交易日成交均价4.88元/股、5.10元/股粗略计算，永辉超市此次减持合计套现约为1.67亿元。减持完成后，重庆永辉对中百集团剩余持股比例为4.9999%，降至5%以下。

12月5日，由于永辉超市不再是中百集团5%以上的大股东，此前永辉超市向中百集团派驻的董事吴乐峰提交辞呈，辞职后，吴乐峰不再在中百集团担任任何职务。从简介来看，在2022年3月，永辉超市曾提名时任董秘成为中百集团董事，参与公司经营管理。

在永辉超市减持中百集团的第二天，12月5日，中百集团也是走出了"地天板"的行情，换手率达到26.27%。从盘后龙虎榜来看，中信证券杭州新城路营业部连续两日买入超过1.08亿元，是近两日龙虎榜合计买入金额最大的席位。此外，两个机构专用席位也连续出现在中百集团龙虎榜买入营业部的前列位置。

永辉曾投资超16亿元布局湖北市场

2013年11月5日，永辉超市和全资子公司重庆永辉首次买入中百集团，到11月22日二者合计持股比例达到4.99%，停在了举牌前夕。次年1月，永辉再次增持，对中百集团合计持股比例达到5%，首次举牌。

之后在2014年3月、4月和12月，永辉三次举牌中百集团。2014年末时，永辉超市以及全资子公司重庆永辉、永辉物流分别持有中百集团4.99%、5%、10.01%的股份，合并来看，永辉持股比例达到20%，已经是中百集团第二大股东。

在永辉超市2014年年报中披露，公司投资中百集团的初始投资成本约为9.96亿元。当年，永辉就将当时的董秘张经仪、副总裁兼华西大区总经理李国，派驻中百集团担任董事，在当时中百集团7位非独立董事中占有2席。

图为永辉超市（资料图）

中百集团与永辉相似，公司业务以线下超市、百货业为主，中百集团的大本营在湖北地区，2014年时，中百集团超过98%的收入都来自湖北地区。持续买入中百集团也是永辉超市在湖北市场的战略布局之一。

前期，在永辉的帮助下，中百集团成立了生鲜事业部，引入永辉生鲜团队导入永辉生鲜经营模式，同时对部分门店进行改造，扩充生鲜业务经营，以及通过超市公司创建中百超市邻里生鲜店。到2016年，中百集团和永辉超市及其子公司之间发生关联交易约为1.44亿，包括采购商品及配送服务。

2017年6月，永辉第五次举牌，永辉超市及子公司合计持股比例达到25%。到2017年三季报时，永辉继续增持到29.86%。2017年永辉超市对中百集团共计追加投资6.15亿元。

永辉超市和中百集团的合作也更进一步，同年，永辉超市和中百集团合计出资1亿元设立湖北永辉中百超市有限公司（以下简称"永辉中百"），负责永辉超市在湖北的拓展业务，其中永辉超市持股55%，中百集团持有剩余45%股份。

接连出售资产回流资金

2020年前后，互联网零售兴起等因素的冲击下，传统零售业集体遇冷，永辉超市和中百集团双双进入收缩期。

2021年，永辉超市首次陷入亏损，公司资产负债率骤然提升至84.47%。这一年，永辉超市经营活动现金净流入约为58.27亿元，但同时，永辉超市偿还债务就需要支出现金超过174亿元。2021年年末永辉超市现金及现金等价物较期初减少超过18%。

次年，永辉超市亏本减持中百集团回流资金，同年永辉超市其实还对前期投资的金龙鱼等公司均进行了减持。2022年9月永辉超市首次开始对中百集团进行减持。到2022年结束，永辉超市共计减持中百集团约1.36亿股，据蓝鲸新闻记者统计，永辉超市此次减持套现大概7.05亿元。

2022年年报中，永辉超市称，对中百集团的减持交易减少公司当年投资收益2507.71万元，累计产生投资损失3.87亿元。期末时，永辉超市对中百集团的持股比例下降至9.93%。

与此同时，自顾不暇的中百集团和永辉超市在合作业务上也逐渐疏远。2023年中百集团和永辉超市之间的关联交易基本完全终止。2024年3月，此前双方合资成立的永辉中百，中百集团将其持有的45%股份进行公开挂牌转让，永辉超市作为仅有的意向受让方，最总仅仅以10万元的价格取得上述45%的股份。中百集团和永辉超市继续"解绑"。

近来，永辉"胖东来式"调改门店陆续开业，业绩和客流量的变化似乎都还不错。据东吴证券研报显示，永辉超市第一批调改门店中，部分门店日均营业额相较调改前增长能达到8-10倍以上。

不过在短期内，调改门店对永辉超市的业绩影响有限，前期反而需要永辉进行较多的资金投入。今年前三季度，永辉超市经营活动产生现金流量仅为37.76亿元，较上年同期缩水近3成。三季度末时，永辉超市持有货币资金约为38.46亿元，较年初减少近20亿元，同时永辉继续负担着超过70亿元的短期债务。

现金流的压力下，永辉超市接连出售回流资金。4月，永辉超市先以3.78亿元对价，向上海派慧科技有限公司出售了其所持有的永辉云金科技有限公司65%的股权。

2023年12月，永辉超市曾以45.3亿元的对价，向大连御锦出售所持万达商管约3.89亿股股份。今年10月，永辉超市申请仲裁"催债"王健林。永辉超市请求裁决大连御锦立即向公司支付剩余36.39亿元的股份转让价款，以及加速到期违约金2.18亿元。同时，请求裁决大连御锦立即向公司支付因本案支出的律师费200.1万元。

11月12日，永辉超市向四川商投投资有限责任公司出售其所持有的红旗连锁10%的股份也成埃落定，套现8亿元。交易完成后，永辉超市还持有红旗连锁11%的股份。12月，永辉超市减持中百集团继续回流资金约1.67亿元。