Mysteel周报：镍价维持震荡，铬市情绪低迷

PART1.市场概述

镍：消息面刺激 镍价维持震荡

本周镍价维持震荡，宏观方面未有明显指引，但消息面上印尼镍矿政策问题引发市场担忧，上半周镍价呈现明显上涨，但由于相关细节尚未公布，下半周市场情绪逐步回落，镍价呈现明显回落。

基本面上，印尼镍矿端虽有消息扰动，但未有上涨，矿端整体维持相对低位，精炼镍成本维持相对坚挺。精炼镍方面，周内镍维持震荡，下半周价格回落后现货成交有所转好，市场升贴水维持平稳。海外方面LME库存持续垒积，过剩压力继续增加，价格上方承压。全球角度来看，精炼镍维持过剩，交割压力依旧较大，镍价整体承压。镍铁方面，周内镍铁成交价格继续回落，下游不锈钢维持弱势，钢厂对原料压价心态持续，产业链利润严重压缩，但由于矿端走弱，预计镍铁仍有一定回落空间，但由于下游不锈钢整体产量维持高位，镍铁整体回落空间相对有限。硫酸镍方面，硫酸镍疲弱持续，价格维持低位平稳。原料端中间品有一定走弱预期，硫酸镍成本支撑继续回调。但由于目前硫酸镍整体维持亏损，下跌空间依旧有限。短期硫酸镍缺乏驱动，整体波动有限，预计价格维持低位震荡。

综合来看，目前镍基本面未有明显改变，矿端消息扰动刺激镍价，但未能实际影响产业。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计下周镍价区间震荡。运行空间暂看123000-129000元/吨。

铬：铬铁工厂集中性减产，铬市情绪低迷

本周铬系市场继续下行。周初铬矿海外矿山期货延续上周五220美元/吨价位成交，现货价格周内继续走跌，12月下游铬铁企业加速减产，铬矿需求降低，且期货大幅下跌导致期现价差继续扩大，现货资源采购需求更为低迷。在钢招大幅下跌出台后铬铁高供应难局有了明显的缓解，11月基本面过剩完成修复，但前期过剩累积幅度过大，下游钢厂原料库存仍然较高，现以消化自身资源为主，原料需求预计短期难以提升。不锈钢期现价格也继续下跌，期货主力合约跌破13000元/吨，此外社会库存总量小幅反弹，短期利空主导铬系市场维持弱势下行。

1.1价格预测

下周价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

震荡运行

123000-129000

目前镍基本面未有明显改变，矿端消息扰动刺激镍价，但未能实际影响产业。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势

高镍生铁

Ni:7-13%

弱势运行

950-960

周内镍铁市场最新低成交价落地至940元/镍（到厂含税），不锈钢的弱势压力传导原料端。镍铁议价区间下移，悲观情绪蔓延。预计下周镍铁价格弱势运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

偏弱运行

49-52

周初期货低位平盘而现货继续回调，市场供方报价略显混乱，个别贸易商手中资源较少暂不提供较大让利，铁厂集中减产潮到来铬矿需求将继续下滑。短期铬矿下行为主。

高碳铬铁

Cr:50%

弱势运行

7100-7300

钢招超跌后工厂加大减产力度，下游钢厂压价依然严重，零售现货价再下调100元，市场多悲观情绪铬铁价格将继续下跌。

废不锈钢

304工业料报价

弱稳运行

9000-9500

周内不锈钢期货盘面震荡偏弱，成品现货价格持续走跌，部分钢厂镍铁采购心理价位较低，加大对镍铁的压价力度，周内青拓316钢水价格回调200元/吨，市场避险情绪浓厚，预计短期废料价格弱稳运行为主。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；

高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；

高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

1.2 热点关注

淡水河谷完成沃伊斯湾矿区扩建项目

巴西里约热内卢，2024年12月3日——淡水河谷宣布，公司已完成沃伊斯湾（Voisey’s Bay）矿区扩建项目的施工与试运行。此次扩建使沃伊斯湾矿区从露天开采转变为地下开采，该项目涉及两个地下矿的开发，即里德溪（Reid Brook）矿和东渊（Eastern Deeps）矿，这里出产的镍矿石将被运往公司长港（Long Harbour）镍精炼厂进行选矿，这是世界上排放最低的镍选矿厂之一。

沃伊斯湾矿区扩建项目的产能为每年约4.5万吨镍，其副产品包括每年2万吨铜和2600吨钴，预计将于2026年下半年全面达产。该项目的完工也是公司在提高加拿大运营竞争力过程中的一个重要里程碑，将助力降低镍业务的单位成本。

沃伊斯湾矿区扩建项目增强了Vale Base Metals公司致力于成为社会经济增长催化剂的承诺，这些增长涵盖当地就业、采购、能力建设、土著人民合作以及与利益相关方共享利益等方面。沃伊斯湾矿区于2005年投产，随着扩建项目的完成，它将继续担当地区经济增长的重要引擎。通过可持续生产、负责任采购获得的镍、铜和钴产品将有助于满足未来客户的需求，因为下游行业正在努力减少温室气体排放，降低碳足迹。

Tharisa的下游选矿投资开始展现商业效益

近日，Tharisa首席执行官Phoevos Pouroulis表示，集团下游选矿的投资项目开始带来回报，并显示出真正的商业成果。

Pouroulis介绍道：“我们向南非的一位工业用户出售了第一批商用铬合金，这是我们实现产品组合多样化的第一步，使我们能够以独特的专有方式优化我们的产品，为我们的铬业务开拓新市场。”“同样令人兴奋的是，我们已经成功地升级和测试了我们的氧化还原液流电池系统，这是一种铬铁专有技术，由我们在Tharisa现场生产的铬精矿开发而成，最终提供了一种急需的长期、长寿命、高效的储能解决方案。“我们今年的运营现金流非常强劲，这确实与联合生产商业模式有关。它通过大宗商品的周期性和波动性展示了其弹性和稳健性。目前，PGM市场可能没有信心，但事实是，这是你需要投资的时候，我们认为自己坚定不移，致力于我们的愿景，并在商品周期中进行投资。”

在环境方面，Tharisa承诺到2030年将其碳足迹减少30%，并通过与Etana签署一项为期15年、40兆瓦的可再生风能和太阳能转运协议，在实现这一目标方面取得了长足的进步，该协议相当于该公司约40%的能源需求。这是对正在进行的太阳能项目的补充，该项目将提供一个嵌入30兆瓦绿色电力的场地。

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