全线爆发重返3400点！ A股继续突破还缺啥？

昨日咱们提到：“在海外因素干扰以及国内重要会议召开前夕，市场波动或将持续。而 A 股若要再次启动波段行情，则需密切关注港股的企稳以及国内成交量的有效放大。” 从今日市场的表现来看，港股小幅回升，两市成交有所释放，在重要会议临近的预期下，市场迎来反弹。不过，3400点之后，市场想要继续突破，还需海内外的共振刺激。

全天市场看，沪深两市高开震荡，开盘后一个小时迎来放量，并在大金融等板块的带领下迎来拉升，指数随后强势收复3400点整数关口。午后，亚太日韩股市一度走低，A股冲高下高位震荡。对于今日市场的突然拉升，市场观点指出：一是近期利好持续积累；二是抵达了年底两大会议的时间窗口，市场可能预期会有刺激政策出台。对此，实际上应该是众望所归，也是市场多数投资者的期待。

纵观全市场我们看到，港股的上行以及A股成交的释放，是今日指数上涨的重要提振因素。一方面，经历了持续快速的回落之后，今日以及近两周以来，港股市场持续回升，有企稳的迹象。实际上，自11月8日以来的持续调整过程中，也正是外资净流出持续扩大的时刻。而根据华泰证券的统计，11月21日至11月27日，以EPFR口径统计的配置型外资净流出港股规模收窄，净流入ADR规模扩大。外资流出放缓，给港股市场带来喘息，上周以来迎来短期的修复；另一方面，对于A股来说，11月8日以来的调整中最低成交已达1.3万亿，但上周以来成交逐步修复，当前阶段最高成交已经回升到1.8万亿。在重要会议以及政策预期之下，随着港股回升刺激以及A股自身成交的释放，市场反弹中迎来今日突然的拉升。

不过，尽管近期市场持续回升，单日也迎来放量上行突破3400点，但新的行情的启动，或许仍需更多因素的叠加和积累。首先，国内增量政策预期依旧，但仍需关注具体落地。9月以及11月初启动的行情，政策强势预期提振下，市场提前反应，走出一波上行行情。而目前政策预期依旧，但反应并不强，或许政策实质落地才是更有力度的提振；其次，海外扰动依旧。比如特朗普交易之下美元仍处强势状态，而人民币近期仍处贬值趋势，叠加韩国政局动荡仍余音未了，整体扰动或仍有反复；第三，港股市场仍需进一步的企稳或者拉升，给A股带来映射；此外，目前市场成交虽逐步修复，但一波有力度的行情之下，成交量或许应持续保持在1.8万亿以上，甚至2万亿之上。

总之，当前市场持续回升以及单日放量大涨之下，市场情绪逐步释放，积极性也在提升。随着流动性继续充裕以及重要会议窗口期来临，市场整体热情有望激发，向好趋势也有望延续。但如果想要迎来大涨，或许仍需多重因素的提振。对于投资者来说，我们建议在重要会议预期之下，可提前配置受益于会议影响的化债（环保、建筑材料、计算机、建筑装饰及公用事业等板块）、内需（家电、汽车、食品饮料等）以及新质生产力（数字经济、高端装备、生物技术、智能电车、能源转型、未来产业等）等方向。与此同时，题材方面，可重点留意央国企的并购重组相关机会。