北京
【近一个月，PVC 期价连跌，创四年来新低！】周三，PVC 期货跌破 5000 元/吨关口，最低触及 4985 元/吨。在国内商品多数下跌背景下，此波行情调整在预期内，但跌幅超预期。能化首席分析师董丹丹称，全年看，PVC 期货价格走势是强预期与弱现实博弈，短期上涨因政策预期推动，基本面改善有限，情绪消退后多下跌，近月合约高库存问题未化解。方正中期期货产业研究中心负责人夏聪聪认为，PVC 自身基本面疲弱，成本、供给、需求端均无利好驱动，需求端持续低迷致供需矛盾加剧，需求回暖周期拉长是期价走低主因。近期 PVC 期价创新低表现为成本坍塌与基本面季节性走弱。董丹丹表示，12 月检修装置回归有供给回升预期，冬季建材开工率走弱，PVC 需求也走弱，氧化铝景气带动烧碱价涨，氯碱综合利润修复，估值抬升下方仍有空间。四季度以来，PVC 期货在化工品中走势最弱，其需求与房地产市场关联度高，“严控商品房增量”下，地产开工端数据回落致需求走弱。期货日报了解到，目前出口端是重要支撑，但 11 月印度对华 PVC 反倾销初裁落地，12 月印度对 PVC 的 BIS 认证政策即将执行，多重利空下我国出口量存下滑预期，强化“高库存难去化”格局。申万期货能源化工高级分析师陆甲明称，PVC 期货持续走弱核心矛盾是供需不匹配，短期下游与建筑相关需求偏弱，国际贸易环境变化影响出口，需求端亮点粉料出口受印度政策预期变化影响。夏聪聪介绍，高库存是 PVC 市场常态，供应端稳定，需求端难提升，库存消耗慢，市场高库存压力不减，冬季下游制品厂低负荷运行，部分地区下游开工受限。值得一提的是，春节前一般是需求淡季、开工旺季，短期供需偏弱，市场对 PVC 再度累库有预期，致期货和现货弱势。董丹丹表示，主导 PVC 盘面后期走势因素仍在预期与现实博弈，若短期供给回升未达预期，印度推迟 BIS 认证执行日期，价格或止跌企稳，目前氯碱综合利润修复，PVC 高开工成定局，估值偏高拖拽期现价格，盘面及现货基差走弱预期。夏聪聪认为，当前 PVC 市场参与者心态谨慎，需求淡季后库存或走高，短期供需矛盾难缓解，期货走势承压。不过，陆甲明表示，目前 PVC 期货 2501 合约连续下跌后，估值端压力释放明显，1-5 价差有利于近月合约止跌企稳，市场期待 12 月供需平衡后的再度消化，为明年远月合约留空间。
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