国产GPU崛起，摩尔线程临大考

作者｜张宇

编辑｜杨博丞

题图 | IC Photo

GPU“独角兽”摩尔线程有了最新动向。11月11日，有知情人士称，摩尔线程已完成股份制改造，拟在科创板上市，近期将启动上市辅导。

摩尔线程成立于2020年10月，专注于研发设计全功能GPU芯片及相关产品，支持AI计算加速、3D图形渲染、超高清视频编解码、物理仿真与科学计算等多种组合工作负载。

天眼查显示，截至目前，摩尔线程已完成五轮融资，累计融资金额达数十亿元。摩尔线程背后的投资方阵容堪称豪华，包括联想创投、腾讯投资、深创投、红杉中国、字节跳动战略投资部等等。2022年12月，摩尔线程在完成B轮融资后的估值已高达2024亿元，正式跻身“独角兽”之列。

在资本热捧和助推之下，摩尔线程的发展十分迅速，短短四年便建立起从芯片、板卡、服务器、集群到软件的全栈AI智算产品线，被认为是国内仅有的能从功能上对标英伟达的国产GPU制造商。

尽管如此，但摩尔线程仍面临着临前所未有的残酷竞争：一方面是国际竞争和国内竞争的双重挑战；另一方面是芯片研发需要大量的资金支持。如何在激烈的竞争环境中找到生存空间，是摩尔线程迫切需要解决的难题。

一、国产GPU迎来爆发时刻

按照应用场景划分，GPU可分为渲染卡和AI加速卡两种，前者专门用于图形渲染，而后者是一种专门为人工智能计算任务设计的加速器，用于加速机器学习和深度学习算法的计算过程。

无论是渲染卡还是AI加速卡，几乎都已经被美国垄断。数据显示，2024年第二季度，中国国产PC GPU（渲染卡）的市场份额几乎为零，而英特尔以64%的市场份额领跑，英伟达和AMD分别占据20%和16%的市场份额，三者占据了绝对的统治地位。

最近几年，在消费电子新周期和AI浪潮的双重推动下，GPU成为芯片行业最“吸金”的赛道之一，比如英伟达H100的首发价为3.5万美元，但在二手市场上却被炒至超过5万美元，而英伟达的市值也随着其GPU出货量增长而一路狂飙，一度登顶全球市值榜。

在AI时代，GPU的发展已经不仅仅是一个商业问题，更是关乎到国家与国家之间的命运，因而美国对中国在GPU领域的“卡脖子”行为也愈演愈烈，甚至连英伟达基于H100“阉割”出来的中国市场特供款H20或也被列入禁售名单之中。此外，摩尔线程在2023年10月被美国商务部列入“实体清单”，导致其可以媲美英伟达中高端渲染卡的MTT S90的上市时间一拖再拖。

但市场已经显现出巨大的需求量，中商产业研究院发布的《2024-2029年中国GPU行业市场现状调研及发展趋势预测研究报告》显示，2023年中国GPU市场规模为807亿元，较上年增长32.78%。另据中商产业研究院预测，2024年中国AI芯片市场规模将增长至1412亿元，其中，GPU市场规模将增至1073亿元。

摩尔线程已完成股份制改造消息的传出后，国产GPU概念股持续大涨，截至11月11日收盘，东华软件、和而泰、润欣科技、威星智能涨停，弘信电子、青云科技涨超10%。这意味着随着GPU的获取难度与日俱增，市场对于国产GPU的需求量正在不断攀升，而国产GPU有望迎来爆发时刻。

不过，尽管摩尔线程等国产GPU制造商已经取得了一些成绩，但无法忽视的是，国产GPU距离真正成熟还很遥远，与英伟达等巨头存在显著差距，短期内也难以形成较大体量。

二、面临重重困难

成立至今，摩尔线程已完成了四次迭代升级。2023年落地了首个国产全功能GPU千卡智算集群，2024年7月又进一步宣布其AI旗舰产品夸娥智算集群完成了从千卡级别到万卡规模的重大升级。

根据国家知识产权局的数据，截至2024年10月，摩尔线程获得425项授权专利，稳居国产GPU制造商首位，主要覆盖处理器架构设计、AI应用、驱动软件设计、GPU算力集群等关键技术领域。

虽然摩尔线程的产品研发进程在短短几年快速挺进，但还是面临诸多困境。

首先，GPU研发是一项高投入、长周期的工作，需要大量的资金支持。摩尔线程自成立以来虽然完成了多轮融资，但仍然面临着资金压力，比如在GPU IP研发环节，通常需要200多位工程师日夜奋战36-48个月，其中前端和后续设计需要1-3年，流片环节需3-6个月。若流片失败，只能继续重复这一过程。此外，在市场推广、团队建设等方面也都需要持续的资金投入，如何保证资金的充足供应是摩尔线程不得不面对的重要问题。

其次，虽然摩尔线程在GPU领域取得了一定的进展，但部分核心技术仍依赖于外部，比如其GPU架构由英国Imagination公司提供。向外部采购GPU IP可以加快商业化进程，但授权IP性能较低，地底层架构老化，因此在一定程度上限制了其长期的技术自主性和发展空间，同时还容易受到外部技术供应的限制和影响。如何保持技术创新力，是摩尔线程需要长期解决的难题。

最后，GPU的成功不仅取决于硬件性能，还与软件生态密切相关。作为英伟达的护城河，CUDA生态已经渗透到了AI、科研等领域的方方面面，为开发者提供了丰富的工具和库，使得基于英伟达GPU的应用开发更加便捷和高效。相比之下，摩尔线程的软件生态还在建设中，虽然构建了MUSA生态来兼容CUDA，但由于兼容性和用户体验差异，其市场接受度不高，仍需要不断完善和优化，而软件生态不完整，最终会导致摩尔线程的GPU应用场景受限。

除上述问题外，摩尔线程还面临着AI技术迭代速度过快和GPU长周期之间的矛盾，这无疑对摩尔线程的技术创新能力、市场洞察能力提出了极高的要求。

三、国产GPU格局生变

摩尔线程并不是第一个试图冲击资本市场的国产GPU制造商，根据中国证监会官网信息，2024年8月，燧原科技的上市辅导备案已获受理，计划在A股进行IPO；9月，壁仞科技在上海证监局办理辅导备案登记，正式开启IPO之路。

燧原科技在云端训练芯片方面有着深厚的技术积淀和产品线布局，而壁仞科技凭借强大的研发团队和技术积累，在高性能计算领域有显著突破。

尽管国产GPU制造商各自拥有不同的优势，然而一个摆在所有国产GPU制造商面前的难题是，想要实现盈利并不容易。

以被誉为“AI芯片第一股”的寒武纪为例，2024年上半年，寒武纪的营收为6476.53万元，同比减少43.42%；净亏损为5.3亿元，2023年同期净亏损为5.44亿元。寒武纪上市四年一直未能摆脱亏损困境。

估值高达150多亿元的国产GPU制造商象帝先由于“对赌协议”失败，更是陷入资金危机。此前，象帝先与投资方签署了一份B轮融资规模要达到5亿元的对赌协议，但最终未能达成协议条款，进而遭到股东起诉，随即业务停滞、大规模裁员。

一位半导体行业人士向DoNews表示，摩尔线程等国产GPU制造商普遍面临诸多问题，比如过度炒作导致估值过高，但实际上技术创新和应用价值达不到市场预期。另外，过度依赖融资和缺乏自我造血能力，使得现金流一直很紧张，商业化难以落地。

现阶段，国产GPU市场正面临前所未有的竞争和洗牌，这是一场十分残酷的淘汰赛，虽然上市可以在一定程度上缓解压力，但始终无法实现自我造血的GPU制造商，或将难逃昙花一现的命运。